每日观点
- 基本面：关税争端升级，宏观情绪拖累；纯碱检修陆续复产，开工率回升，供给抬升；下游浮法和光伏玻璃日熔量走稳，终端需求一般，纯碱厂库下滑但仍处于历史高位；偏空。
- 基差：河北沙河重质纯碱现货价1355元/吨，SA2505收盘价为1339元/吨，基差为16元，期货贴水现货；偏多。
- 库存：全国纯碱厂内库存169.30万吨，较前一周减少0.49%，库存在5年均值上方运行；偏空。
- 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空。
- 主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空。
- 预期：纯碱基本面改善乏力，短期预计震荡偏弱运行为主。
影响因素总结
- 利多：下游光伏玻璃产能有所提升，提振纯碱需求。
- 利空：
- 23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位。
- 重碱下游浮法玻璃冷修高位，日熔量持续减少，对纯碱需求偏弱。
- 中美关税冲突全面升级，宏观悲观情绪或拖累。
主要逻辑和风险点
- 主要逻辑：纯碱供给高位下滑，终端需求改善有限，库存虽然持续下滑但仍处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善。
- 风险点：下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期。
一、纯碱期货行情日盘主力合约收盘价（元/吨）
- 重质纯碱：沙河低端价1327元/吨（前值1327元/吨），现值1339元/吨，涨跌幅0.90%。
- 主力基差：1339元/吨（前值1327元/吨），现值1355元/吨，涨跌幅23.08%。
二、纯碱现货行情
- 河北沙河重质纯碱市场低端价：1355元/吨，较前一日上涨15元/吨。
三、基本面——供给
- 纯碱生产利润：华东重碱联碱法利润84.10元/吨，华北地区重碱氨碱法利润-166.69元/吨，纯碱生产利润处于历史同期低位。
- 纯碱开工率、产能产量：纯碱周度行业开工率88.05%，开工率企稳回升；纯碱周度产量73.77万吨，其中重质纯碱40.39万吨，产量历史高位回落。
四、基本面分析——需求
- 纯碱产销率：纯碱周度产销率为101.14%。
- 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量15.85万吨，开工率75.42%，持续下滑，对纯碱需求疲弱。
- 光伏玻璃：光伏玻璃价格企稳，在产日熔量回升至9.1万吨，产量有所企稳。
五、基本面分析——库存
- 国内纯碱厂家总库存：169.30万吨，其中重质纯碱82.95万吨，库存处于同期历史高位。
六、基本面分析——供需平衡表
免责声明
- 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司，未经授权不得更改或传播。
- 本报告基于可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对其准确性、可靠性、时效性及完整性不作保证。
- 本报告中的信息及观点仅作参考，不构成任何投资建议，投资者根据本报告作出的决策与大越期货无关。
