中美智驾政策共振智驾板块迎来多重催化20260114今日智驾

1、中美智驾政策共振，高阶自动驾驶进程加快。 1）美国自动驾驶法案听证会定调积极。

• 听证会是立法过程中的游说阶段，不会出投票结果。
• 代表发言定调非常积极，强调联邦自动驾驶法案对中美人工智能竞赛的重要性。 2）上海发布自动驾驶“模速智行”行动计划，促进L3/L4商业化落地。
• 上海智驾政策节奏从25年7月开始明显加快，从首批运营牌照发放到人工智能+交通运输规划，再到此次行动计划。
• 行动计划将实现浦东全域开放并推动长三角区域协同。

2、特斯拉FSD取消买断制，全面转向订阅制。 1）历史上特斯拉FSD付费方式和价格的变化与功能兑现度高度相关。

• 买断制最早是FSD功能未上线时推出的，21年FSDBetaV9发布时转为订阅制，24年FSDV12发布时取消EAP。
• 全面转向订阅制意味着特斯拉对FSD的功能自信程度更高，后续价格调整更方便。
• 推特上猜测2.14前可能推送FSDV14.3，但核心是订阅制带来的功能与价格灵活性。 2）25Q3业绩会首次披露FSD付费比率为12%，对应~95w付费用户。
• 马斯克薪酬激励计划中1000wFSD活跃用户里程碑，假设当前订阅费用不变，预计FSD一年利润贡献~100亿美金。

推荐标的： 1）智驾核心零部件：地平线＋禾赛/速腾＋德赛/科博达＋耐世特/伯特利/浙江世宝等+黑芝麻。 2）智驾检测：中国汽研。 3）L4Robotaxi技术提供方：小鹏汽车、小马智行、文远知行。