百隆东方经营要点总结四季度情况与订单景气25Q4接单旺盛出货

四季度情况与订单景气25Q4接单旺盛，出货量同比+21%，销售价格环比第三季度向上修复。 10-12月接单量持续放大。 目前国内工厂9成以上开工率，越南工厂持续满产，交货周期约一个半月以上。 分客户情况：第一大直接客户销售占比约31%。 按最终品牌出货量计，2025年前四大品牌客户：第一大客户24/25年占比提升明显， 百隆东方经营要点总结 四季度情况与订单景气25Q4接单旺盛，出货量同比+21%，销售价格环比第三季度向上修复。 10-12月接单量持续放大。 目前国内工厂9成以上开工率，越南工厂持续满产，交货周期约一个半月以上。 分客户情况：第一大直接客户销售占比约31%。 按最终品牌出货量计，2025年前四大品牌客户：第一大客户24/25年占比提升明显，现在约25%；美国商超客户出货量显著增长，对成本敏感；头部运动客户有所下滑待恢复；美国瑜伽服饰品牌增长迅猛，跃升至第四。 产能与成本优势：公司总产能166万纱锭，其中78%位于越南（130万锭），目前满产。 产能后续有储备，越南规划中尚有3个新车间（总计24万锭）。 其中第一个车间土建已完成；另两个车间仍在土建中，考量平衡生产淡季产能利用情况，对扩张持谨慎态度。 25年业绩拆解及2026年展望：2025年归母净利润6-7亿元；扣非净利润5.5-6.5亿元。 基于当前旺盛的接单态势，及当前棉花价格，对2026年上半年较为乐观。