电子布中报总结：产业景气与经营口径的相互验证

核心观点与关键数据

2026年上半年，电子布行业景气度显著提升，主要上市公司普遍实现收入与利润正增长，且利润增速明显高于收入增速，利润率逐季显著上行。行业景气度在公司财报中得到充分验证，其中台湾玻璃、富乔工业、德宏工业、菲利华、宏和科技等公司净利率增幅最为明显。

普通布

• 价格中枢上移：有效供给收紧持续推升价格中枢，涨价快速传导至存量产线利润。2026年以来普通布价格逐月上修，6-8月提价幅度持续扩大。
• 中国巨石：量价齐升，上半年归母净利润29.33亿元，同比+73.87%；毛利率和归母净利率分别为42.14%、26.29%，分别同比+9.93pct、+7.77pct。巨石淮安10万吨电子纱配套3.9亿米电子布项目已投产，未来业绩弹性可期。

特种布

• 放量明确，代际接力：高阶产品相继进入需求扩张、认证放量与产能建设并行阶段，价格盈利高位维持。
• 宏和科技：结构升级放大利润，上半年归母净利润3.79亿元，同比+334.32%；毛利率和归母净利率分别为59.34%、36.22%，分别同比+27.98pct、+20.34pct。特种布占比和普通超薄极薄布占比上升，二代布和T布有望加速兑现利润弹性。
• 中材科技：特种布增长引擎启动，上半年特种电子布收入5.3亿元，同比+114%，销量1345万米，同比+50%。公司覆盖全品类特种布并完成头部客户认证，未来三个在建项目将进一步提升成长性。
• 国际复材：二代布弹性可期，上半年归母净利润6.40亿元，同比+176.56%。公司特种布在电子布收入中已占据一定比重，未来将稳步推进产能建设与客户导入。

石英布

• 趋势明确，节奏待定：电子石英布在高速高频场景的性能价值已经明确，后续放量节奏取决于制造良率改善、客户加工适配和最终材料方案定型。
• 菲利华：2026年上半年收入1.53亿元，同比去年上半年增长近11倍，公司拥有石英砂、石英棒、石英纤维、石英电子布全产业垂直一体化布局优势。
• 平安电工：2026年上半年特种纤维及电子布业务收入1.33亿元，同比高增98.19%，公司具有约15年的玻纤拉丝、表面处理、织造和后处理经验，当前Q布亦处于送样验证阶段。

研究结论

• 电子布产业高景气度与半年报经营指标相互验证，后续伴随普通布持续提价、特种布有效供给扩增等，电子布公司盈利释放或继续提速。
• 投资建议：继续关注电子布板块相关标的中国巨石、中材科技、菲利华、宏和科技、国际复材、平安电工等。普通电子布方面继续重点推荐中国巨石，特种电子布方面重点关注中材科技、国际复材、宏和科技。
• 风险提示：下游PCB需求不及预期风险；普通布新增供给释放快于预期风险；特种布项目爬坡与客户认证慢于预期风险；石英布良率改善与方案定型慢于预期风险。