东鹏饮料国泰海通食品东鹏饮料基本面无虞风物长宜放眼量

【国泰海通食品】东鹏饮料：基本面无虞，风物长宜放眼量 动销改善+春节错位，2026Q1值得期待。 2026年春节错位导致经销商备货集中于2026年1月，因此相当于2025Q4一部分业绩将滞后到2026年Q1释放，再叠加25Q4开始特饮的动销环比Q3有明显复苏，因此2026Q1公司业绩值得期待； 冰柜投放前置+成本下行，2026年净利率预计将稳中有升。 2 （东鹏饮料） 【国泰海通食品】东鹏饮料：基本面无虞，风物长宜放眼量 动销改善+春节错位，2026Q1值得期待。 2026年春节错位导致经销商备货集中于2026年1月，因此相当于2025Q4一部分业绩将滞后到2026年Q1释放，再叠加25Q4开始特饮的动销环比Q3有明显复苏，因此2026Q1公司业绩值得期待； 冰柜投放前置+成本下行，2026年净利率预计将稳中有升。 25Q4公司提前布局了冰柜+增加了出海的支出，从而一定程度上影响到了Q4的净利润，不过费用支出的前置化一方面有利于旺季提升整体动销，另一方面则有利于缓解2026年的费用压力，叠加pet、白砂糖等原材料价格的持续下降，预计2026年公司净利率将稳中有升； 潜力新品蓄力，平台型饮料巨头呼之欲出。 一方面，补水啦自下而上培育消费者对于清淡型功能饮料的使用习惯，预计未来将延续高增成长为下一个百亿级大单品；同时26年无糖茶、大咖、港式奶茶等新品值得重点关注，其中无糖茶总结了24年的经验教训，在产品口味上突出差异化（新推“焙好茶”，凤凰单枞口味差异化凸显），同时强调性价比（500ml卖3元，叠加零元乐享，摊下来一瓶只卖2.5元），预计2026年有望一扫先前颓势，助力无糖茶赛道实现用户及场景的进一步扩充。