央行发布会的三点感受第一央行对信用

第一，央行对信用总量扩张的诉求仍然不高，这一点从25年二季度货政报告以来没有发生变化。 但这一次发布会17次提到了五篇大文章，也推出了多项结构性工具增量政策，基本都聚焦在五篇大文章和民营企业上，并且针对结构性工具统一降息25bp，货币政策会更加关注结构性问题，定向精准滴灌，支持科技、支持民企。 第二，明确且 央行发布会的三点感受————- 第一，央行对信用总量扩张的诉求仍然不高，这一点从25年二季度货政报告以来没有发生变化。 但这一次发布会17次提到了五篇大文章，也推出了多项结构性工具增量政策，基本都聚焦在五篇大文章和民营企业上，并且针对结构性工具统一降息25bp，货币政策会更加关注结构性问题，定向精准滴灌，支持科技、支持民企。 第二，明确且详细地解释了还有降准降息的空间，尤其是指出26年银行净息差对降息的约束会缓解，这种明确释放宽松信号的行为比较罕见，今年降准降息的概率应该是比较大的。 一季度政府债发行高峰没有降，说明对财政的配合将主要通过国债买卖、买断式回购来实现，降准降息就主要承担逆周期调节和对冲风险的作用了，所以下次双降的窗口大概率会出现三季度经济压力和地方财政压力加大的时候。 第三，汇率方面，很明确，央行可以接受升值，但不接受单边快速升值，而且也明确地提到，现在60%的出口不受汇率波动的影响，所以即使人民币升值，对出口的影响也不会很大。 我们预计人民币今年升值到6.8以内。