每日观点
- 供给端：炼厂减产，下周或减少供给压力。
- 需求端：总体需求低于历史平均水平。
- 成本端：沥青加工利润持平，沥青与延迟焦化利润差增加；原油走弱，预计短期内支撑走弱。
- 基差：现货贴水期货，偏空。
- 库存：社会库存、厂内库存持续累库，港口库存持续去库，中性。
- 盘面：MA20向上，03合约期价收于MA20上方，偏多。
- 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空。
- 预期：预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2603:在3138-3196区间震荡，偏空。
基本面
- 供给端：2025年12月份沥青总计划排产量为215.8万吨，环比降幅3.24%；本周国内石油沥青样本产能利用率为27.5048%，环比减少1.86个百分点；全国样本企业出货21.03万吨，环比减少20.05%；样本企业产量为45.9万吨，环比减少6.32%；样本企业装置检修量预估为99.6万吨，环比增加3.64%。
- 需求端：重交沥青开工率为25.4%，环比减少0.07个百分点，低于历史平均水平；建筑沥青开工率为6.6%，环比持平，低于历史平均水平；改性沥青开工率为6.738%，环比减少0.74个百分点，高于历史平均水平；道路改性沥青开工率为17%，环比减少3.00个百分点，高于历史平均水平；防水卷材开工率为23.5%，环比减少1.50个百分点，高于历史平均水平。
- 成本端：日度加工沥青利润为131.61元/吨，环比持平；周度山东地炼延迟焦化利润为651.33元/吨，环比增加3.88%。
- 库存：社会库存为78.4万吨，环比增加1.82%；厂内库存为58.4万吨，环比增加2.10%；港口稀释沥青库存为库存为57万吨，环比减少12.30%。
- 盘面：MA20向上，03合约期价收于MA20上方。
- 主力持仓：主力持仓净空，空减。
- 预期：炼厂近期排产有所减产，降低供应压力；淡季影响需求提振，整体需求不及预期且低迷；库存持平；原油走弱，成本支撑短期内有所走弱；预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2603:在3138-3196区间震荡。
沥青期货行情
- 基差走势：现货贴水期货，偏空。
- 价差分析：1-6反套、6-12反套。
- 沥青原油价格走势：原油走弱，预计短期内支撑走弱。
- 沥青、布油、西德州油价格走势：原油走弱，预计短期内支撑走弱。
- 沥青、布油、燃料油比价走势：沥青比布油、燃料油价格走强。
- 华东、山东重交沥青走势：价格走弱。
沥青现货行情
沥青基本面分析
- 利润分析：沥青利润持平；焦化沥青利润价差增加。
- 供给端：出货量、稀释沥青港口库存、产量、开工率、检修损失量预估。
- 库存：交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比。
- 进出口情况：沥青出口、韩国沥青进口价差走势。
- 需求端：石油焦产量、表观消费量、下游需求走势、下游机械需求走势、沥青开工率（重交沥青、按用途分）、下游开工情况。
- 供需平衡表：沥青月度供需平衡表。
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