开源电新天合光能太空光伏三大技术全覆盖海外储能放量确定性强0115

天合光能在太空光伏技术方面实现全线布局，覆盖晶硅电池、钙钛矿叠层电池和III-V族砷化镓多结电池三大技术路径。

• 晶硅电池：2019年已向空客（Airbus）供应用于太空性能验证，目前建有500MW JTC中试线。
• 钙钛矿叠层电池：2026年1月开发出210半片pHJT/钙钛矿叠层电池，转换效率达31.5%，厚度仅70微米，已与国内卫星客户签订战略合作协议，2026年发射排期已规划。
• III-V族砷化镓多结电池：组件企业唯一布局该技术，2024年牵头承担III-V族薄膜电池国家重点研发项目，当前三结电池效率达36.2%。三条技术路径可全面适配LEO、SSO、MEO、GEO多轨道需求，后续有望深化战略合作。

储能业务发展进入快车道：

• 2025年储能预计出货8GWh，其中Q4单季出货5GWh，经营性利润预计达数千万元。
• 2026年出货目标翻倍至16GWh，海外出货超10GWh，经营性盈利有望贡献5亿元以上。当前光伏组件进入涨价通道，2026年公司主业有望持续修复，储能业务增厚业绩。

研究结论：太空光伏打开估值空间，持续推荐。