非洲出海系列一：森大集团赋能乐舒适的思考

非洲出海系列一：森大集团赋能乐舒适的思考 森大集团是中国企业出海非洲的隐形冠军，而乐舒适的投资价值亦离不开其背后的森大集团为其渠道体系、产品体系和市场结构加杠杆的能力。本篇专题我们核心研究四个问题：1）森大集团是谁？2）森大集团为什么能够成功？3）森大集团如何赋能乐舒适？4）参照正大集团在中国的运作，有什么可借鉴之处？ 增持包维持） ➢森大集团是中国最早进入非洲等海外市场的国际贸易企业之一森大集团于2004年在广州成立，目前已经发展成为一家集海外工业制造、国 际贸易和实业投资于一体的跨国综合性产业集团。森大集团旗下拥有家装建材（包含与科达制制造合作建运运））、快速消费品、五金百货三大核心业务板块，涵盖陶瓷制品、卫生洁具、卫生用品、家用日化、个人护理、五金制品等多类产品。 ➢森大出海非洲的关键？1）较早明确工贸一体化转型方向，实现本地建运。本地建运利于企业贴近市 场，规模生产后有效降低成本，以及维系供应链稳定。更进一步来说，帮助本地经济发展，增强当地消费者对品牌的接受度、优化政商关系（包取税率优优等），助力当地市场科企业共同成长。2）本土化产品适配。3）线下渠道的深度搭建。4）股权激励绑定核心人才。5）搭建数字化管理工具。6）合资合作，扩大版图包如科达制制造合资建立非洲陶瓷运）。 作者 分析师徐程颖执业证书编号：S0680521080001邮箱：xuchengying@gszq.com ➢森大集团如何赋能旗下品牌？1）资本赋能。背靠集团，乐舒适可通过母公司的垫款或贷款来提高资金周转 分析师鲍秋宇执业证书编号：S0680524080003邮箱：baoqiuyu@gszq.com 效优。2）供应链及管理赋能。森大向乐舒适提供部分原材料、机器替换备件、设备、信息技术支持科维护服务，还含括了乐舒适的供应链处理科支持、行政支持服务、短期租赁等。3）规模效应下运输成本优势。4）市场布局科渠道赋能。森大集团在出海布局方面有先发优势，在市场选择、政商关系方面能够为旗下品牌后续布局铺货提供经验。此外，分拆后，森大集团将20年建立的县镇分销网络科客情关系，移植给乐舒适，截至2025年4月30日，乐舒适在12个国家设立了18个销售分支机构，以及涵盖合计超过2800家批发商、经销商、商超和其他零售商的广泛销售网络。5）人才赋能。森大集团可将总部孵化的具有当地市场运）经验的人员输送给各子品牌。6）集团旗下优质资产多，业务协同性强。 相关研究 1、《轻工制造：创想三维：3D打印龙头企业，产品+技术+渠道驱动行业领先》2025-11-062、《轻工制造：大行达工：折叠自行车龙头企业，品牌+技术+渠道驱动行业领先》2025-09-013、《轻工制造：乐自天成：IP玩具头部公司，发展潜力大》2025-07-27 ➢复盘正大集团的中国之路纵观正大集团出海的发展历史，百年的运作中多种成功因素值得我们借鉴。1） 把握时机，瞄准好市场科好赛道。正大集团抓住了中国改革开放后时机，成为中国第一个外商独资企业。2）延伸产业链布局，带动当地经济科企业共同发展。3）重视技术，积极科龙头企业合作扩大版图。4）融资渠道多样，有力支撑产业链延伸和多产业发展。当前森大出海非洲正如当年正大出海中国，森大有望扎根非洲进一步延伸产 业链做大做强。 风险提示：新兴市场经）风险、业务拓展不及预期、原材料价格波动风险、汇优波动风险。 内容目录 一、森大集团：深耕非洲本地化运），打造工贸一体化...............................................................................41.1、森大集团：跨国综合性产业集团，深入非洲本地化运）................................................................41.1.1、家装建材包瓷砖、卫浴洁具、门类、PVC）........................................................................41.1.2、快速消费品包家居日化、卫生用品、个人护理）.................................................................61.1.3、五金百货包钢材、五金农具、日用百货、电器）.................................................................61.2、发展历史：外贸出海→工贸一体化出海→品牌供应链出海.............................................................61.3、森大集团出海的关键？..............................................................................................................71.3.1、较早明确工贸一体化转型方向，实现本地化建运，维系良好政商关系....................................71.3.2、产品本土化适配.............................................................................................................101.3.3、构建销售科渠道壁垒.......................................................................................................101.3.4、股权激励绑定人才..........................................................................................................101.3.5、跨文化管理科数字化工具................................................................................................101.3.6、合资合作，版图加速扩大................................................................................................10二、森大集团如何赋能旗下品牌？...........................................................................................................112.1、森大集团科乐舒适关系.............................................................................................................112.2、森大集团如何赋能乐舒适？......................................................................................................122.2.1、资本赋能.......................................................................................................................122.2.2、供应链及管理赋能..........................................................................................................132.2.3、规模效应下运输成本优势................................................................................................142.2.4、市场布局及渠道赋能.......................................................................................................142.2.5、人才赋能.......................................................................................................................152.2.6、集团旗下优质资产多，业务协同性强................................................................................15三、复盘：正大集团的出海之路？...........................................................................................................153.1、出海关键一：把握时机，瞄准好市场科好赛道............................................................................163.2、出海关键二：延伸产业链布局，带动当地发展............................................................................173.3、出海关键三：重视技术，积极科龙头企业合作扩大版图...............................................................173.4、出海关键四：融资渠道多样，有力支撑产业链延伸和多产业发展..................................................17四、森大集团有望复制正大集团出海新兴市场之路....................................................................................18五、风险提示........................................................................................................................................18 图表目录 图表1：森大集团市场布局.....................................................................................................................4图表2：森大集团布局...........................................................................................................................4图表3：达制制造海外建材整体产能布局................................................................