半导体行业周报：DRAM报价持续上涨，台积电Q4营收增长超预期

DRAM报价持续上涨，台积电Q4营收增长超预期 —半导体行业周报 投资要点 推荐(维持) ▌2026存储短缺仍未缓解，三星、海力士DRAM报价上涨70% 分析师：吕卓阳S1050523060001lvzy@cfsc.com.cn 据韩国经济日报1月5日消息，三星与海力士已向服务器、PC及智能手机用DRAM客户提出涨价，今年一季度报价将较去年第四季度上涨60%-70%。存储龙头大幅涨价的底气，正来自对服务器DRAM短缺问题日益严重的预期。眼下，内存厂商正集中精力生产HBM3E，导致服务器DRAM产能遭受积压，供需鸿沟逐渐拉大。同时谷歌和微软等公司正在拓展基于推理的AI服务业务，推动服务器通用DRAM需求激增；正在为客户开发ASIC的博通，也在增加HBM3E订单，进一步加剧DRAM短缺。随着内存价格大幅上涨，智能手机、PC和服务器厂商成本负担不断加重。IDC数据显示，内存半导体在智能手机的成本占比，已从约15%提高至最近的20%以上。在这种情况下，存储的涨价趋势或将贯穿整个2026年。 行业相对表现 ▌台积电Q4营收增长超预期，预示2026年AI支出韧性 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 作为英伟达公司的核心芯片制造商，台积电根据月度数据计算得出的第四季度营收跃升约20%，达到1.05万亿元新台币(约合331亿美元)。这一数字高于市场平均预估的1.02万亿元新台币。同时，作为苹果公司芯片的主要制造商，台积电可能也从去年9月推出的iPhone 17的强劲销售中获益。台积电将于下周发布完整的季度财报，并公布2026年的资本开支指引。2025年，在美国关税生效前客户争相囤积芯片，台积电曾因此获得紧急订单。该公司已为2025年的扩张和升级计划拨出400亿至420亿美元的资本支出。 1、《半导体行业周报：摩尔线程在科创板上市，沐曦股份启动科创板申购》2025-12-10 建议关注国产半导体产业链：中芯国际、华虹公司、北方华创、中微公司、拓荆科技、芯源微、茂莱光学、福晶科技。 ▌风险提示 中美“关税战”加剧风险；中美科技竞争加剧风险；国产先进制程进度不及预期风险；AI模型大厂资本开支不及预期风险。 正文目录 1、周观点.................................................................................52、周度行情分析及展望.....................................................................62.1、周涨幅排行.......................................................................63、行业高频数据...........................................................................104、行业动态...............................................................................164.1、存储.............................................................................164.2、半导体...........................................................................205、重点公司公告...........................................................................236、风险提示...............................................................................24 图表目录 图表1：重点关注公司及盈利预测..........................................................5图表2：海外半导体龙头估值水平及周涨幅（%）.............................................6图表3：近5年申万半导体指数............................................................6图表4：1月5日-1月9日半导体主要指数周涨跌幅比较（%）.................................7图表5：1月9日半导体主要指数市盈率（TTM）比较.........................................7图表6：1月5日-1月9日申万二级行业资金流向情况........................................8 图表7：半导体板块公司周涨幅前十股票...................................................9 图表8：费城半导体指数近两年走势........................................................10图表9：台湾半导体行业指数近两年走势....................................................10图表10：台湾半导体行业指数近两周走势...................................................10图表11：中国台湾IC各板块产值当季同比变化（%）.........................................11图表12：全球半导体销售额（（单位：十亿美元）...........................................11图表13全球半导体销售额按地区划分（单位：十亿美元）....................................11图表14：全球半导体设备销售额（十亿美元）...............................................12图表15：中国半导体设备及制造半导体器件或集成电路用装置进口数量（台）...................12图表16：海外市场半导体设备出口金额（百万美元）.........................................13图表17：国产晶圆代工厂产能、出货量、产能利用率数据（单位：片）.........................13图表18：DRAM价格（单位：美元）........................................................14图表19：NAND价格（单位：美元）........................................................15图表20：美光向美国专利局PTAB对长江存储发起的专利无效挑战..............................16图表21：2021-2026年MLC NAND FLash产能年增减率........................................19图表22：4Q25-1Q26 DRAM、NAND FLash价格预测...........................................19图表23：世界半导体收益.................................................................20 1、周观点 （1）2026存储短缺仍未缓解，三星、海力士DRAM报价上涨70% 据韩国经济日报1月5日消息，三星与海力士已向服务器、PC及智能手机用DRAM客户提出涨价，今年一季度报价将较去年第四季度上涨60%-70%。存储龙头大幅涨价的底气，正来自对服务器DRAM短缺问题日益严重的预期。眼下，内存厂商正集中精力生产HBM3E，导致服务器DRAM产能遭受积压，供需鸿沟逐渐拉大。同时谷歌和微软等公司正在拓展基于推理的AI服务业务，推动服务器通用DRAM需求激增；正在为客户开发ASIC的博通，也在增加HBM3E订单，进一步加剧DRAM短缺。随着内存价格大幅上涨，智能手机、PC和服务器厂商成本负担不断加重。IDC数据显示，内存半导体在智能手机的成本占比，已从约15%提高至最近的20%以上。在这种情况下，存储的涨价趋势或将贯穿整个2026年。 （2）台积电Q4营收增长超预期，预示2026年AI支出韧性 作为英伟达公司的核心芯片制造商，台积电根据月度数据计算得出的第四季度营收跃升约20%，达到1.05万亿元新台币(约合331亿美元)。这一数字高于市场平均预估的1.02万亿元新台币。同时，作为苹果公司芯片的主要制造商，台积电可能也从去年9月推出的iPhone 17的强劲销售中获益。台积电将于下周发布完整的季度财报，并公布2026年的资本开支指引。2025年，在美国关税生效前客户争相囤积芯片，台积电曾因此获得紧急订单。该公司已为2025年的扩张和升级计划拨出400亿至420亿美元的资本支出。 建议关注国产半导体产业链：中芯国际、华虹公司、北方华创、中微公司、盛美上海、拓荆科技、芯源微、茂莱光学、福晶科技、意华股份、泰嘉股份。 2、周度行情分析及展望 2.1、周涨幅排行 1月5日-1月9日当周，海外龙头总体呈上涨态势。其中，稳懋领涨，涨幅为20.95%。 1月5日-1月9日当周，申万半导体指数整体呈现上涨的态势。1月9日，申万半导体指数为7688.08，本周涨跌幅为10.61%。 图表3：近5年申万半导体指数 资料来源：wind，华鑫证券研究注：按申万行业二级分类 半导体细分板块比较，1月5日-1月9日当周，半导体细分板块呈上涨态势。其中，半导体材料板块涨幅最大，达到15.90%；分立器件板块涨幅最小，达到8.81%。估值方面，模拟芯片设计、数字芯片设计、半导体材料板块估值水平位列前三。 资料来源：wind，华鑫证券研究注：按申万行业三级分类 资料来源：wind，华鑫证券研究 上周半导体相关板块资金流向情况： 其他电源设备Ⅱ板块主力净流入10.05亿元，主力净流入率为1.24%，在9个二级子行业中排第1名；计算机设备板块主力净流出44.83亿元，主力流入率为-2.70%，在9个子行业中排第9名。 1月5日-1月9日当周，半导体板块公司周涨幅前十个股：臻镭科技、珂玛科技、普冉股份、和林微纳、芯源微、金海通、矽电股份、耐科装备、甬矽电子、恒烁股份等，周涨 幅 分 别 为48.18%、42.68%、39.75%、39.39%、35.34%、33.23%、29.94%、29.62%、29.47%、28.31%。 3、行业高频数据 海外方面，1月5日-1月9日当周，费城半导体指数呈现振荡上行的态势，近两周整体处于先下跌后上涨的态势。更长时间维度上来看，2023年年底开始持续上涨。2024年上半年整体处于上升态势，7月出现大幅回调，8月处于震荡下行行情，9月出现探底回升，四季度总体处于震荡的态势。2025年一季度呈现先涨后跌的走势，4月后逐渐回升，二季度三季度均呈现震荡上行的态势。 资料来源：wind，华鑫证券研究 此外，我们选取台湾半导体行业指数来观察行业整体景气。近两周来看，12月26日-1月9日两周，台湾半导体行业指数呈现先上涨后下跌的态势。近两年来看，2024年一季度台湾半导体指数呈现上涨的态势，随后进入震荡行情。2025年一季度台湾半导体指数进入下跌的行情，随后进入上行的态势。 资料来源