重视服务消费布局元年看好细分景气与周期改善20260113

2026年01月14日13:10 关键词 消费板块服务消费2026年人口红利内需AI技术灵活用工餐饮消费免税酒店OTA银发旅游职教质价比消费商品消费消费餐饮银发经济周期改善政策 全文摘要 受邀参加万得3C会议讨论2026年社会板块主题，发言者强调了投资报告的专业性和消费板块的积极变化，指出尽管过去几年面临挑战，如消费率下降和人口红利消失，但随着国家对内需和服务业的重视，消费板块正迎来复苏。他分析了多个投资方向，包括周期改善、银发经济、产品创新能力突出的连锁茶饮和咖啡、AI应用等，并讨论了免税、酒店、餐饮、职业教育、高教、人力资源等行业的发展趋势。发言者认为2026年是服务消费领域的新机会元年，鼓励与会者关注细分领域，保持积极乐观的投资态度，并期待共同探索更多投资机会。 重视服务消费布局元年，看好细分景气与周期改善-20260113_导读 2026年01月14日13:10 关键词 消费板块服务消费2026年人口红利内需AI技术灵活用工餐饮消费免税酒店OTA银发旅游职教质价比消费商品消费消费餐饮银发经济周期改善政策 全文摘要 受邀参加万得3C会议讨论2026年社会板块主题，发言者强调了投资报告的专业性和消费板块的积极变化，指出尽管过去几年面临挑战，如消费率下降和人口红利消失，但随着国家对内需和服务业的重视，消费板块正迎来复苏。他分析了多个投资方向，包括周期改善、银发经济、产品创新能力突出的连锁茶饮和咖啡、AI应用等，并讨论了免税、酒店、餐饮、职业教育、高教、人力资源等行业的发展趋势。发言者认为2026年是服务消费领域的新机会元年，鼓励与会者关注细分领域，保持积极乐观的投资态度，并期待共同探索更多投资机会。 章节速览 00:00 2026年消费板块投资展望：服务消费与周期改善 对话强调了2026年消费板块的投资机会，特别是服务消费领域，认为内需重视、企业适应新常态及低配置状态为板块带来更大投资潜力。提及免税、酒店、OTA、银发旅游等细分领域表现优异，预示着牛股涌现。策略上建议重视服务消费布局，看好紧急气氛和周期改善方向。 04:22 2025年消费市场趋势分析：服务消费与性价比 2025年消费市场呈现温和复苏与结构性紧惕并存的态势，服务消费因其发展型和享受型特征，增速预计将快于商品消费，投资价值更高。餐饮消费受政策影响短期内承压，但预计2026年将逐步缓解。消费者更加注重性价比，而非品质降级，中国强大的制造业支撑了高品质但价格竞争激烈的产品市场，消费趋势正向理性化转变。 06:53消费板块现状与未来服务消费趋势分析 对话探讨了消费板块当前的行情表现，指出尽管整体板块表现较弱，但结构性牛股仍存。短期影响因素包括就业、消费力及人口红利。展望未来，服务消费被视为新的投资机会，国家政策持续强调扩大内需与服务消费，中国与发达国家相比在服务消费领域潜力巨大。 09:35 2026年旅游与服务消费政策展望 对话讨论了2026年旅游与服务消费政策的积极变化，包括增加节假日、推广春秋假制度，以及国家对服务消费补贴的倾斜。这些政策将显著刺激家庭出游和研学旅游需求，同时政府投资策略将重点支持服务消费，以平衡内外需，满足居民日益增长的精神层面需求。 12:35 2025-2026年经济周期改善与投资机会 对话聚焦于2025年下半年开始的经济周期改善，提出免税、酒店、餐饮三个细分领域值得关注。同时，强调银发经济、连锁茶饮咖啡、AI应用等长期景气赛道的投资潜力，指出这些领域因创新、人口红利及技术进步将带来显著增长机会。 16:42免税行业新趋势与投资机会分析 免税行业进入新阶段，由中产消费转向精品与国潮消费，尤其在海南地区，免税收入增速显著，政策推动下行业前景看好。投资者应关注免税板块，尤其是龙头公司的业绩增长潜力，预计未来几年行业增速将持续提升。 19:03酒店行业周期反转与需求增长分析 疫情后酒店行业经历供给增加，但经济波动导致新增供给难以盈利。当前，市场加盟商态度理性，现金珍惜现象显现，加盟意愿下降，促使行业供需重新平衡。预计2025年下半年，龙头公司表现优于行业整体，行业污染化指标趋于正向，未来商务及休闲需求增长有望推动行业中枢上移至25-30倍，酒店板块周期反转确定性增强，成为2026年关注焦点。 20:24银发经济赋能景区与游轮旅游 对话强调了银发经济对景区和游轮旅游的积极影响，指出60后老年人群体消费能力提升，尤其在淡季时，银发旅游市场潜力巨大。景区应关注银发经济以平衡淡旺季游客量，而游轮因其体力消耗低、复合体验强，成为老年人偏好的旅游方式。此外，佛教主题景区结合温泉疗养和精细饮食，也展现出对老年人的吸引力，整体看好银发经济对旅游目的地的价值赋能。 22:49 OTA行业壁垒与未来增长点分析 对话深入探讨了OTA行业相较于外卖行业的独特性，强调其高市场壁垒和龙头公司的定价权。指出过去几年酒店业供给过剩增加了对OTA引流的依赖，从而提升了OTA在单体酒店和连锁率低品牌中的价值。展望未来，OTA行业可能受益于国家对服务消费的重视，尤其是对愿意出行的人群的流量价值。同时，出海和下沉市场被视为潜在的增长点，尤其是出海在收入端的贡献，以及未来可能在利润端的贡献。此外，连锁餐饮行业自2026年起的CPI转正力度也被视为重要指标。 24:31茶饮行业与连锁餐饮的投资分析 对话探讨了连锁餐饮和茶饮行业的投资价值，指出茶饮行业因商业模式偏加盟、龙头市占率高及会员运营能力强而更具投资潜力。预计2026年，随着补贴增加和龙头公司订单增长，茶饮行业表现将优于餐饮行业，优质龙头公司值得重点配置。 28:26教育行业趋势分析：强就业导向与K12调整期 教育行业当前聚焦于强就业导向，如公考和职业教育，市场推崇技能与学业并重。K12教育受政策影响，面临短期调整，但未来随着政策向好，优质、有结果导向的教育产品仍受家庭青睐。中长期看好强制导向中考与职业教育领域。 31:21 2026年AI应用与教育领域投资展望 对话重点讨论了2026年AI商业化应用及教育领域的投资潜力，包括民办高校和人力资源行业。尽管民办高校面临学费高昂和招生压力，但头部机构韧性较强，未来盈利性和地方政策推动下或有新机遇。人力资源行业随经济转型及AI应用有望修复，龙头公司趋势向好。AI加教育等细分领域商业落地将验证收入与利润，估值弹性大，整体对2026年投资持乐观态度。 发言总结 发言人1 他，国信证券的大销负责人曾光，在万得3C会议上分享了2026年社会板块，特别是消费板块的投资机会。尽管过去几年消费板块面临消费率低和人口红利减少的挑战，但新消费领域仍涌现出多只牛股，表明结构性机会存在。曾光看好2026年整个消费板块，认为国家对内需和服务消费的重视、悲观预期的逐步反应，以及市场积极因素的出现，将为消费板块带来正面影响。他特别强调服务消费将是未来投资的重点，包括免税、酒店、餐饮等细分行业。此外，曾光还提到了AI应用、职业教育、银发经济等多个值得关注的投资领域，强调技术创新和消费升级对投资策略的重要性。曾光的发言鼓励投资者积极关注并把握服务消费领域的投资机会。 发言人2 他，国信证券大销负责人曾光，在受邀参加万得3C会议时分享了2026年社会板块的投资策略。曾光提到，过去几年国信证券在万得上的报告因其高点击率和好评度受到投资者欢迎，表明企业逐步适应新常态，提升了产品和运营能力。尽管当前消费板块的配置相对较低，但2026年的投资策略将重点放在服务消费的布局上。此外，曾光指出，2026年消费者开始注重性价比，市场交易相对不活跃，近两年经济波动导致新供给增加但盈利能力下降，这为投资策略提供了新的视角和挑战。 问答回顾 发言人2问：在2026年万得3C会议中，国信证券的大销负责人曾光是如何介绍消费板块的现状和前景的？ 发言人1答：曾光在会议上指出，过去几年消费板块尤其是售后服务板块行情相对低迷，但结构性机会仍然存在。例如2025年的新消费领域就表现出了强劲的增长势头。对于未来，他强调了两大积极因素：一是国家开始重视内需和服务消费对经济的拉动作用；二是消费板块的悲观预期已在股价中得到体现，市场正出现一些积极信号，包括高端或品质消费的稳定复苏。此外，企业也逐渐适应新常态，产品和运营能力大幅提升。因此，他预计2026年整个消费板块将呈现供需向好、投资机会增大的趋势，并特别看好服务消费领域的布局。 未知发言人问：为什么曾光认为2026年消费板块的投资机会比过去几年更大？ 未知发言人答：曾光分析称，目前消费板块在资本市场的配置较低，交易量也相对低迷，这反而为其提供了较好的长期投资起点。随着行业基本面的好转，不论是供给端还是需求端都将向好发展，从而可能带来比过去几年更为显著的投资回报。同时，从开年以来的情况来看，包括免税、酒店、OTA、银发旅游和职业教育等多个细分赛道已经出现股价创新高的公司，这些惊喜表明服务消费领域的投资正在发生变化并涌现出许多牛股。 未知发言人问：针对2026年的消费板块投资策略，曾光给出了怎样的具体建议？ 发言人1答：曾光明确表示，2026年的投资策略应重视服务消费的布局，并特别看好紧急气氛和周期改善这两个方向。他提到，从居民消费数据来看，服务消费增速会超过商品消费，因此投资服务消费比商品消费更有价值。尽管餐饮消费在2025年受到八项规定等政策影响，但在2026年这一压制因素可能会减弱。此外，居民消费模式正转向注重性价比，而非简单的消费降级，这为中国制造业强大的品质保障提供了有利条件。最后，他强调理性消费趋势的形成，意味着消费将更加注重品质与价格平衡，而非盲目追求品牌溢价。 未知发言人问：在当前的市场环境下，消费板块的状况如何？ 未知发言人答：目前消费板块整体行情表现相对较弱，这主要是由于几个头部公司如中缅、锦江、宋城等股价涨幅落后于一些顺周期赛道，导致整个板块涨幅偏弱。尽管如此，从全球市场看，仍有一些代表新消费和年轻人消费方向的公司股价表现较强劲。整体来看，过去几年消费板块虽然整体上可能跑输大盘，但结构性的牛股依然存在。 发言人1问：对于消费板块的投资环境，有哪些重要因素影响？ 发言人1答：投资消费板块时，主要关注两个因素：一是短期的就业和消费力；二是人口红利。疫情之前，消费板块的持仓处于历史低位，且市场交易活跃度不高，这反映出市场对消费板块持相对悲观的预期。 未知发言人问：服务消费在未来有何发展趋势和投资机会？ 未知发言人答：未来服务消费将成为新的投资方向，中国目前与发达国家相比，服务消费潜力巨大。国家政策层面也在不断强调扩大内需，尤其是服务消费。从长远投资角度看，服务消费领域具有十代红利，建议投资者重视这一领域的投资机会。 未知发言人问：针对服务消费的政策上有哪些具体的推动措施？ 发言人1答：具体措施包括增加节假日并落实春秋假制度，这将大幅增加家庭出游和研学旅游需求；同时，鼓励基层工会每年开展不超过四次的旅游活动，促进家庭亲子游发展。另外，国家层面可能也会开始将消费券政策从商品消费向服务消费倾斜，为服务消费提供更多补贴。 未知发言人问：对于2026年政府板块的投资策略，有何建议？ 发言人1答：政府将重点推动服务消费领域的发展，因为相较于商品消费，服务消费空间巨大且目前仍处于起步阶段。居民在精神层面和体验层面上的需求较强，预示着服务消费有较大发展空间。板块方面，提出了七大投资细分方向，其中第一个是周期改善，包括免税板块、酒店供需再平衡以及餐饮板块等。第二个是景气持续较强领域，如稳就业导向下的职业教育、银发经济等赛道。 未知发言人问：60后退休人群与之前的50后退休人群在消费意识和经济活动上有何不同？ 发言人1答：60后退休群体的消费意识更强，退休金相对充裕，身体条件也较好。这一年龄段的人群对经济未来发展具有重要影响。 发言人1问：银发经济这一细分领域为何被看好？ 发言人1答：银发经济市场目前尚未被充分预期，具有巨大的发展潜力，类似日本的相关现象表明该领域有广阔的发展前景。