格林大华期市早班车---三油两粕（20260115）

更多精彩内容请关注格林大华期货官方微信 格林大华期货研究院证监许可【2011】1288号 2025年1月15日星期周四 研究员：刘锦从业资格：F0276812交易咨询资格：Z0011862联系方式：13633849418 8、截止到2026年第2周末，国内三大食用油库存总量为214.17万吨，周度下降10.48万吨，环比下降4.67%，同比增加7.76%。其中豆油库存为120.92万吨，周度下降7.67万吨，环比下降5.96%，同比增加21.03%；食用棕油库存为63.74万吨，周度下降0.02万吨，环比下降0.03%，同比增加38.32%；菜油库存为29.50万吨，周度下降2.80万吨，环比下降8.67%，同比下降44.10%。 现货方面：截止1月14日，张家港豆油现货均价8560元/吨，环比上涨100元/吨；基差574元/吨，环比上涨108元/吨；广东棕榈油现货均价8850元/吨，环比下跌50元/吨，基差102元/吨，环比下跌20元/吨。棕榈油进口利润为-202.16元/吨。江苏地区四级菜油现货价格9790元/吨，环比上涨10元/吨，基差841元/吨，环比上涨78元/吨。 油粕比：截止到1月14日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.89 【市场逻辑】 外盘方面：美伊局势进展，供应忧虑和地缘政治冲突恶化，国际原油延续大涨，但是同时市场预期美豆油库存上升，多空因素之下，美豆油涨幅回吐，整体仍在反弹过程中。国内方面：豆油方面：技术上，豆油在8000一线上下起伏，因基本面方面消息多空交织，春节备货中，豆油库存减少，但是同比仍旧处于历史高位，国内陈豆拍卖全部成交，意味着后续豆油供应不缺，宏观上海关大豆通关收紧政策仍在继续，棕榈油方面：海外预期利空报告落地，市场更加倾向于国际原油价格上涨带来的生柴概念燃起，棕榈预计延续走强态势，但是要重视印尼B50实施的延后预期。菜籽油方面：豆棕价格坚挺提振菜籽油走强，收回跌幅。综合以上分析，热钱大量流入，国际原油走强，生柴概念再度掀起，棕榈油走强，豆油突破压力位继续上行，菜籽油收回跌势，植物油整体价格重心上移。 2、美国农业部：2025/26年度全球大豆前景包括产量增加、压榨量上升、出口减少以及期末库存增加。全球大豆产量上调310万吨，达到4.257亿吨，反映出巴西和美国的产量提高，但中国的产量有所下降。由于生长季高峰期中西部地区天气有利，巴西大豆产量上调300万吨，达到1.78亿吨。此外，巴西南部季初气候良好且降雨充足，也进一步提升了产量预期，尤其是与前几年该地区遭遇干旱相比。巴西和美国的大豆压榨量及豆粕出口量均有所上调，同时欧盟的大豆粕进口量也增加。由于进口豆粕供应增加，欧盟的大豆压榨量和大豆进口量被下调。 3、咨询机构StoneX公司周一预测2025/26年度巴西大豆产量可能达到1.789亿吨，高于美国农业部此前预估的1.75亿吨。 4、巴西咨询机构家园农商公司（PAN）：截至1月9日，巴西2025/26年度大豆收获进度为0.53%，而去年同期仅为0.05%。作为对比，过去五年的同期平均收获进度为0.39%。 5、布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）：截至12月30日，阿根廷2025/26年度大豆播种完成82%，高于一周前的75.5%。已播种大豆的生长状况良好。全国96.1%的大豆评级正常到优良，高于一周前的95.2%；96.1%的豆田水分评级为适宜到最优，高于一周前的96%。与此同时，二季大豆播种进度达到意向面积的71.9%，高于一周前的57.9%。 6、巴西对外贸易处公布出口数据显示：巴西12月大豆出口量预计为338万吨，同比增加69%，去年12月出口大豆200.6万吨。 7、ANEC：2026年1月份巴西大豆出口量估计为240万吨，较去年同期的112万吨增长114%，2026年巴西大豆出口量将达到创纪录的1.12亿吨。2025年全年巴西大豆出口量为1.0873亿吨，较2024年的9729万吨增长11.8%，也超过了2023年的前历史峰值1.013亿吨。 8、截止到2026年第2周末，国内进口大豆库存总量为748.8万吨，较上周的687.6万吨增加61.2万吨，去年同期为606.3万吨，五周平均为739.8万吨。国内豆粕库存量为99.8万吨，较上周的113.5万吨减少13.7万吨，环比下降12.11%；合同量为604.9万吨，较上周的637.6万吨减少32.7万吨，环比下降5.13%。国内进口油菜籽库存总量为12.0万吨，较上周的6.0万吨增加6.0万吨，去年同期为73.2万吨，五周平均为7.2万吨。国内进口压榨菜粕库存量为0.0万吨，较上周的0.0万吨持平，环比持平；合同量为0.0万吨，较上周的0.0万吨持平，环比持平 现货方面：截止1月14日，豆粕现货报价3174元/吨，环比下跌20元/吨，成交量12.9万吨，豆粕基差报价3148元/吨，环比下跌113元/吨，成交量73.35万吨，豆粕主力合约基差369元/吨，环比下跌10元/吨；菜粕现货报价2455元/吨，环比上下跌1元/吨，成交量0吨，基差2415元/吨，环比下跌40元/吨，成交量9000吨，菜粕主力合约基差251元/吨，环比上涨15元/吨。 榨利方面：美豆2月盘面榨利-288元/吨，现货榨利103元/吨；巴西2月盘面榨 大豆到港成本：美湾2月船期到港成本张家港正常关税3811元/吨，巴西2月船期成本张家港3546元/吨。美湾2月船期CNF报价473美元/吨；巴西2月船期CNF报价440美元/吨。加拿大2月船期CNF报价506美元/吨；2月船期油菜籽广州港到港成本4291元/吨，环比下跌1元/吨。 外盘方面：全球大豆供应充裕的压力之下，美豆承压再度走低，考验1000美分支撑。现货方面，油厂一口价多数企稳，个别下调10元，近月基差坚挺，春节前下游备货意愿增强，带动成品料价格走强。USDA报告将美豆库存与巴西产量同步上调，叠加全球油菜籽及菜粕产量同比增加，共同对市场形成压制。综合以上分析，双粕日内交投，05合约中线维持底部振荡思维，09合约或将逐渐展开下跌。 重要事项: 本报告中的信息均源于公开资料，格林大华期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，格林大华期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。本报告版权仅为格林大华期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为格林大华期货有限公司。