核心观点与关键数据
国内食用油库存
截至2026年第2周末，国内三大食用油库存总量为214.17万吨，周度下降10.48万吨，环比下降4.67%，同比增加7.76%。具体数据如下：
- 豆油库存120.92万吨，周度下降7.67万吨，环比下降5.96%，同比增加21.03%；
- 食用棕油库存63.74万吨，周度下降0.02万吨，环比下降0.03%，同比增加38.32%；
- 菜油库存29.50万吨，周度下降2.80万吨，环比下降8.67%，同比下降44.10%。
现货价格
- 豆油：张家港现货均价8560元/吨，环比上涨100元/吨，基差574元/吨，环比上涨108元/吨；
- 棕榈油：广东现货均价8850元/吨，环比下跌50元/吨，基差102元/吨，环比下跌20元/吨，进口利润为-202.16元/吨；
- 菜油：江苏地区四级菜油现货价格9790元/吨，环比上涨10元/吨，基差841元/吨，环比上涨78元/吨。
油粕比
主力豆油和豆粕合约油粕比为2.89。
市场逻辑
- 外盘：美伊局势恶化导致国际原油上涨，但市场预期美豆油库存上升，美豆油涨幅回吐，整体反弹；棕榈油受生柴概念提振延续走强，但需关注印尼B50实施延后预期；菜籽油受豆棕价格坚挺提振收跌。
- USDA报告：2025/26年度全球大豆产量上调至4.257亿吨，主要因巴西和美国产量提高，中国产量下降；压榨量上升，出口减少，期末库存增加。
- 巴西大豆：产量预期达1.789亿吨（高于USDA预估），收获进度为0.53%，出口量12月同比增加69%。
- 阿根廷大豆：播种完成82%，生长状况良好，二季大豆播种进度达71.9%。
- 国内大豆及粕库存：进口大豆库存748.8万吨，环比增加61.2万吨；豆粕库存99.8万吨，环比下降12.11%；油菜籽库存12.0万吨，环比增加6.0万吨。
- 现货价格：豆粕报价3174元/吨，环比下跌20元/吨；菜粕报价2455元/吨，环比下跌1元/吨。
- 榨利：美豆2月盘面榨利-288元/吨，现货榨利103元/吨；巴西2月盘面榨利为正。
- 大豆到港成本：美湾2月船期成本3811元/吨，巴西2月船期成本3546元/吨。
研究结论
- 美豆：全球大豆供应充裕，美豆承压走低，考验1000美分支撑；现货油厂一口价企稳，近月基差坚挺，下游备货带动成品料价格走强。USDA报告上调美豆库存及巴西产量，叠加全球油菜籽及菜粕产量增加，对市场形成压制。
- 棕榈油：受生柴概念提振延续走强，但需关注印尼政策变化。
- 菜籽油：豆棕价格坚挺提振菜籽油收跌。
- 双粕：05合约中线维持底部振荡，09合约或将逐渐展开下跌。
重要事项
本报告信息源于公开资料，仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。
