IPO申购指南：龙旗科技

建议申购 2026-1-14星期三 【申购建议】 公司为全球知名智能产品品牌商和领先的科技企业提供解决方案－包括产品研究、设计、制造及支持。根据弗若斯特沙利文资料，以2024年消费电子ODM出货量计，公司是全球第二大的消费电子ODM厂商，占22.4%的市场份额；以2024年智能手机ODM出货量计，公司是全球最大的智能手机ODM厂商，占32.6%的市场份额。公司主要于全球消费电子ODM市场开展竞争，该市场属于全球智能产品ODM市场的细分领域，而全球智能产品ODM市场则为全球智能产品制造业的组成部分。 消费电子ODM厂商依托其成熟的技术积累、规模效应和供应链管理能力，提供消费电子全栈解决方案，优化了全球产业链分工，使消费电子行业能够高效实现资源整合。全球消费电子ODM出货量从2020年的853.5百万个增长至2024年的976.9百万个。根据弗若斯特沙利文的资料，未来随着智能产品普及和AI浪潮下缩短的产品迭代周期，ODM模式将在各品类持续渗透，预计全球消费电子ODM出货量将进一步增长至2029年的1,265.7百万个。2022年、2023年及2024年及截至2024年及2025年9月30日止九个月，公司的收入分别为人民币29,343.2百万元、人民币27,185.1百万元、人民币46,382.5百万元、人民币34,920.9百万元及人民币31,331.6百万元，同期公司的年度╱期间溢利分别为人民币561.5百万元、人民币602.7百万元、人民币493.4百万元、人民币425.4百万元及人民币514.5百万元。 研究部姓名：杨森SFC：BJO644电话：0755-21519178Email：yangsen@gyzq.com.hk 全球消费电子ODM业务具备广阔的长期发展前景，当前处于稳健发展期。公司港股发行价为31港元/股，此价格相当于公司A股2026年1月13日收盘价（51.6元人民币/股）的53%，公司估值具备一定安全边际，建议申购。 免责条款 一般声明 本报告由国元证券经纪（香港）有限公司（简称"国元证券经纪（香港）"）制作，国元证券经纪（香港）为国元国际控股有限公司的全资子公司。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但国元证券经纪（香港）及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供投资者参考之用，不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，自主审慎做出决策并自行承担风险。投资者在依据本报告涉及的内容进行任何决策前，应同时考虑各自的投资目的、财务状况和特定需求，并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果，国元证券经纪（香港）及/或其关联人员均不承担任何责任。 本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，国元证券经纪（香港）可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。 本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪（香港）的客户、销售交易人员、其他业务人员或在本报告中针对可能对本报告所涉及的标的证券或其他金融工具的市场价格产生短期影响的催化剂或事件进行交易策略的讨论。这种短期影响的分析可能与分析师已发布的关于相关证券或其他金融工具的目标价、评级、估值、预测等观点相反或不一致，相关的交易策略不同于且也不影响分析师关于其所研究标的证券或其他金融工具的基本面评级或评分。 国元证券经纪（香港）的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。国元证券经纪（香港）没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。国元国际控股有限公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见不一致的投资决策。 除非另行说明，本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现。过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示。我们不承诺也不保证，任何所预示的回报会得以实现。 分析中所做的预测可能是基于相应的假设。任何假设的变化可能会显着地影响所预测的回报。 本报告提供给某接收人是基于该接收人被认为有能力独立评估投资风险并就投资决策能行使独立判断。投资的独立判断是指，投资决策是投资者自身基于对潜在投资的目标、需求、机会、风险、市场因素及其他投资考虑而独立做出的。 特别声明 在法律许可的情况下，国元证券经纪（香港）可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系。因此，投资者应当考虑到国元证券经纪（香港）及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突。 本报告的版权仅为国元证券经纪（香港）所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式转发、翻版、复制、刊登、发表或引用。 分析员声明 本人具备香港证监会授予的第四类牌照——就证券提供意见。本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 国元国际控股有限公司香港中环康乐广场8号交易广场三期17楼电话：(852) 3769 6888传真：(852) 3769 6999服务热线：400-888-1313公司网址：http://www.gyzq.com.hk