支撑与压力对决，宜逢低短多

弘业期货农产品研究团队2026/1/14 王晓蓓从业资格号:F0272777投资咨询证号：Z0010085 核心观点 2026年新疆棉面积下降可以说是确定性事件，不过市场预估实际下降幅度持怀疑态度，但短期内难以被证实。从面积预期以及国内皮棉销售进度来看，郑棉下方支撑坚挺。同时，下游需求较为一般，纺企开机稳中有降、盈利不佳制约价格走高的不利因素存在。短期内预计宽幅震荡为主，宜逢低短多。 关注：宏观、下游补库 美农调增国内产量预估，符合市场预期 据1月份美农报告最新数据，国内2025/26年度棉花产量预估调增100万包至3450万包，同比增加7.8%。 据中国纤维质量监测中心数据统计，截至1月11日，全国棉花公检量为678.38万吨，同比增加12.62%，增幅较初期有所收窄。与美农7.8%的增产幅度仍有差距，如果后期该差距不继续收窄，产量仍有调增的可能，预计调整量有限。 美棉方面，1月美农小幅调增美棉产量预估35万包，符合我们前期报告中“调整空间有限”的结论。 支撑与压力对决，宜逢低短多 新棉面积预期下降，皮棉销售进度偏快 12月下旬，新疆棉协发文称面积将下降，不过未明确降幅。 2025年是棉花目标价格三年一定的最后一年，市场对2026年棉花目标价格有调降预期，这也将影响新疆棉花种植意愿。从中长期来看，利多棉价。 据国家棉花市场监测系统调查数据显示，截至2026年1月8日，全国皮棉销售率为55.6%，同比提高24.1个百分点，较过去四年均值提高27.6个百分点。截至12月底，国内棉花商业库存为578.43万吨，环比增加100万吨，增幅基本较去年同期持平；同比增加10万。在本年度棉花显著增产的情况下，商业库存环比同比均无明显增加，整体库存压力暂不大。 内外价差扩至阶段性高位 国内郑棉在供应预期收紧与市场情绪共振下整体呈偏强走势，而美棉则在持续签约持续疲软的拖累下窄幅震荡。内外棉价差扩大至阶段性高位。 国际市场地缘政治动荡与贸易政策不确定性增加或影响棉花需求。 支撑与压力对决，宜逢低短多 支撑与压力对决，宜逢低短多 据USDA周度出口报告显示，截止1月1日当周，2025/26美陆地棉周度签约2.22万吨，环比减27%，较四周平均水平降49%，同比降24%。 支撑与压力对决，宜逢低短多 支撑与压力对决，宜逢低短多 支撑与压力对决，宜逢低短多 支撑与压力对决，宜逢低短多 支撑与压力对决，宜逢低短多 支撑与压力对决，宜逢低短多 截至本周二，328棉花现货价格指数为元/吨，周环比涨元/吨；郑棉主力合约收盘价为元/吨，周环比涨元/吨；两者基差为元/吨，周环比扩大元/吨。15783-114760-2751023274 C32S纱线价格指数为元/吨，周环比涨元/吨；郑纱主力合约收盘价为元/吨，周环比涨元/吨；两者基差为元/吨，周环比扩大元/吨。213006020765-110535170 数据来源：WIND、弘业期货金融研究院 国内外价差变化：本周二，国内328棉花价格指数与滑准税下进口棉港口提货价价格指数的价差元/吨，周环比上升元/吨；与1%关税下进口棉港口提货价的价差为元/吨，周环比上升元/吨。C32S棉纱价格指数与港口提货价的价差为元/吨，周环比上升元/吨。204841316721-45-15 支撑与压力对决，宜逢低短多 本周二，期货盘面上，郑纱主力合约与郑棉主力合约的价差为6005元/吨，周环比收窄15元/吨；32支纯棉纱即期理论加工利润为-1746元/吨，亏损幅度周环比扩大18元/吨。 支撑与压力对决，宜逢低短多 数据来源：郑商所、CFTC、弘业期货金融研究院 截止本周二，郑棉仓单+有效预报为10117张；郑纱仓单+有效预报为77张。 免责声明 本报告的著作权属于苏豪弘业期货股份有限公司。除法律另有规定或者经苏豪弘业期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式复制、翻版、改编、汇编或传播此报告的全部或部分内容。如引用、刊发或以其他方式使用本报告，应取得本公司书面同意，并且在显著位置注明出处为苏豪弘业期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改，否则本公司有依法追究其法律责任的权利。 本报告基于苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但苏豪弘业期货股份有限公司对这些信息的真实性、准确性、时效性和完整性均不作任何保证。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，苏豪弘业期货股份有限公司及其研究人员不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与苏豪弘业期货股份有限公司及本报告作者无关。任何主体因使用本报告或依赖其内容所作出的投资决策或其他行为，所产生的全部风险与责任均自行承担。