国泰君安期货：苯乙烯：短期震荡

【基本面跟踪】 苯乙烯趋势强度：0（中性）

【现货消息】

1. 短期市场估值偏高，处于区间上沿，关注下周开始逢高空的机会。

   • 原油地缘政治风险爆发，关注高开之后逢高做空的机会。
   • 苯乙烯1月出口增量、渤化装置检修、反内卷重提推动纯苯、苯乙烯快速反弹。
   • 目前纯苯处于区间上沿，苯乙烯估值明显偏高，无风险套利窗口打开。
   • 1月相对确定的出口量约2.5-2.9万吨，未超过3万吨，主要弥补科威特检修量。
   • 欧洲地区大量缺口已由12月出口弥补，海外阶段性偏平衡。
   • 渤化装置意外检修15天，但整体库存仍偏高，短期发货以去库为主。
   • 反内卷主线重提，短期未对纯苯、苯乙烯供应造成实质性影响。
   • 盘面价格高估，山东-华东套利窗口持续打开，买现货交盘面持续发生。
   • 01、02合约预计EB仓单压力偏大，叠加春节效应，多头02合约接货难度较大。
   • 短期市场估值偏高，关注逢高空的机会。

2. 中期驱动来看，PX-BZ阶段性止盈，海外调油驱动转弱；国内化工基本面维持高库存压力。

   • PX市场整体偏高估，引发部分下游工厂外卖原料，并大量注册03仓单。
   • 韩国歧化装置开始提负，海外PXN锁价较多，芳烃龙头品种转弱。
   • 调油驱动逐步转弱：俄乌缓和导致原油、成品油、石脑油转弱，调油性价比弱于化工。
   • 美湾市场乙苯计划重新回流至苯乙烯工厂，化工与调油的边际转化导致市场期待的纯苯美亚物流成交较难发生。
   • 一季度短期仍然有压力。