国泰君安期货：苯乙烯：短期震荡

【基本面跟踪】
苯乙烯基本面数据显示，当前市场处于短期震荡阶段。趋势强度指标为0，表示市场处于中性水平。

【现货消息】
纯苯市场关注底部反转，短期内因高进口压力、调油预期落空及下游需求负反馈，价格承压。预计2026年三大因素有望边际改善：市场囤货预期减弱、海外调油预期带动美亚套利窗口开启、下游产品价格弹性恢复。但短期内高库存和高供应的矛盾依然突出，纯苯估值处于历史低位，反弹需等待供需格局实质性扭转。预计2026年一季度纯苯价格仍承压，二季度国内装置检修、进口减量及调油逻辑或带来库存拐点与价格底部反弹机会，下半年走势则依赖国内宏观政策提振内需效果。全年预计呈现宽幅震荡，重心前低后高。

【苯乙烯加工费】
苯乙烯加工费中枢有望维持中高水平。2026年供需结构对苯乙烯价格构成支撑：供应端国内新增产能有限，海外产能收缩且开工率低，为中国苯乙烯及其下游产品出口提供窗口；需求端三大S（PS、EPS、ABS）产能扩张，低价刺激替代性需求，但下游高产量累积成品库存，若2026年上半年传统旺季需求不及预期或出口动能减弱，产业链可能面临负反馈，压制苯乙烯价格绝对高度。

【研究结论】
短期苯乙烯市场震荡，加工费维持中高水平，但需关注下游库存压力及需求恢复情况。2026年市场或迎来库存拐点与价格反弹机会，全年走势依赖宏观政策提振效果。核心观点：短期震荡，长期支撑有限，需警惕下游需求不及预期风险。