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国泰君安期货：苯乙烯：短期震荡

2025-12-01 黄天圆国泰君安证券 Yàng

基本面跟踪：苯乙烯基本面数据显示，当前市场处于短期震荡阶段。趋势强度指数为-1，表示市场处于偏弱状态。
现货消息：
- 纯苯市场：短期以震荡为主，价格区间在5300-5700元/吨。海外调油逻辑逐步回落，近端胀库压力明显，远月供应收缩预期仍存，进口预期存在较大分歧。需求端12月偏弱，1月后或有转好，CPL减产影响持续，苯胺和苯酚检修回归或带来需求增量。
- 苯乙烯市场：下游3S高开工导致库存压力高企，部分外库库存紧张。12月部分工厂重启，叠加出口计划，整体供应压力不大，港口库存微去。短期关注EB扩利润、PX-BZ，纯苯绝对价格底部震荡。
关键数据：
- 苯乙烯2512合约价格：26,531元/吨（涨16元/吨），前日：26,505元/吨。
- EB-BZ价差：10元/吨（涨2元/吨），前日：0元/吨。
- 非一体化利润：-444元/吨（涨5元/吨），前日：-455元/吨。
- 一体化利润：-113元/吨（涨16元/吨），前日：-129元/吨。
- EB12-01合约价格：35元/吨（跌15元/吨），前日：-20元/吨。
- EB01-02合约价格：36元/吨（跌39元/吨），前日：-30元/吨。
- N+1合约价格：6350元/吨（跌30元/吨），前日：6380元/吨。
- N+2合约价格：6390元/吨（跌20元/吨），前日：6410元/吨。
研究结论：短期苯乙烯市场以底部震荡为主，关注EB扩产利润和PX-BZ价差变化。纯苯市场同样处于震荡阶段，价格区间5300-5700元/吨。下游需求12月偏弱，1月后或有改善，苯胺和苯酚检修回归或提供部分需求支撑。