饲料动保龙头优势披沙拣金20260107

2026年01月08日14:35 关键词 饲料龙头猪料2026年海大新希望水产料禽料吨利养殖动保瑞普生物宠物疫苗竞争格局规模化毛利率产品拓展利润销售 全文摘要 海通证券的农业分析师邀请投资者参加2026年系列电话会议，聚焦饲料和动保行业趋势。饲料行业龙头，尤其是猪料领域的企业优势凸显，市场份额持续集中，尽管增速放缓，销量仍有望增长，吨利可能改善。动保行业，养殖规模化和成本控制需求增加，对中小型企业构成挑战，但头部企业凭借产品和技术创新有望保持增长。 饲料·动保-龙头优势，披沙拣金20260107_导读 2026年01月08日14:35 关键词 饲料龙头猪料2026年海大新希望水产料禽料吨利养殖动保瑞普生物宠物疫苗竞争格局规模化毛利率产品拓展利润销售 全文摘要 海通证券的农业分析师邀请投资者参加2026年系列电话会议，聚焦饲料和动保行业趋势。饲料行业龙头，尤其是猪料领域的企业优势凸显，市场份额持续集中，尽管增速放缓，销量仍有望增长，吨利可能改善。动保行业，养殖规模化和成本控制需求增加，对中小型企业构成挑战，但头部企业凭借产品和技术创新有望保持增长。会议强调龙头企业和新赛道的投资机会，对行业未来持乐观态度。 章节速览 00:00 2026年饲料行业趋势分析：龙头优势持续增强 讨论了饲料行业长期趋势，强调龙头企业的优势日益显著，尤其在猪料、禽料和水产料领域，市场份额持续向头部企业集中。预计未来几年，这一趋势将持续，非龙头企业可能通过转型或战略调整应对挑战。 02:21 2026年饲料行业展望：猪料销量增速放缓，吨利改善 2026年，猪料销量增速预计低于2025年，但吨利有望改善，因猪价下跌及行业竞争格局缓和。水产料方面，普水料可能表现略差，而特种水料如加州鲈料预计保持较高景气。整体行业面临压力，但龙头企业的表现将更为稳定。 06:08 2026年饲料行业龙头企业分析及投资建议 2026年饲料行业销量增速预计下降，但龙头企业如海大在各品类饲料销量和利润表现上将持续优于行业平均水平，尤其在猪料、禽料和水产料方面。海大通过调整资源投放，保持利润改善，预期利润增速可达20%以上。海外业务也将提速，整体估值合理，建议增加持仓。其他饲料企业如新希望，尽管饲料销量增速下降，但海外发展快，利润和现金流稳定，整体行业虽有压力，但对龙头企业而言仍是机遇。 08:51动保行业压力与机遇并存 动保行业面临养殖规模化带来的成本控制压力和行业竞争加剧，但头部企业凭借产品拓展和质量稳定优势，展现出更强竞争力。瑞普生物在宠物医疗产业链布局完善，生物股份等企业探索非洲猪瘟疫苗，显示行业在压力中寻找新机遇。 13:05农业团队饲料与动保行业分析 农业团队深入分析了饲料和动保行业现状，指出中国虽无企业进入全球前五，但市场潜力巨大，未来可能诞生大型企业。海大集团表现突出，持续成长，被视为值得把握的投资标的。会议还预告了种植板块的后续分析，强调了粮价上涨的关注点，最后重申了会议内容的使用权限与保密要求。 发言总结 发言人2 讨论了动保行业当前面临的挑战和机遇。随着养殖业的规模化发展，动保企业的产品售价和毛利率受到挤压，尤其是疫苗类产品的价格下降明显。行业内竞争加剧，头部企业通过提升产品质量和市场拓展能力加强其市场地位，而中小型企业和部分上市公司因缺乏创新面临更大压力。发言人特别提到瑞普生物在宠物医疗产业链的全面布局和生物股份在非洲猪瘟疫苗研发方面的努力，指出尽管行业整体面临压力，但新的产品和技术的开发为行业带来了成长机会。最后，发言人强调，尽管当前面临挑战，中国仍有潜力诞生全球领先的动保和饲料企业，如海大集团等，并呼吁关注粮价上涨对行业的影响。 发言人3 首先对与会者表示感谢，并宣布会议正式结束，同时祝愿大家愉快。他着重强调了本次电话会议的性质，明确指出会议内容，包括音频和文字记录，仅专为国泰海通证券的正式签约客户提供，且内容仅供内部学习使用，严禁外传。此外，他提醒与会者，如果需要留存会议资料，必须经过国泰海通证券研究所的审核。他进一步明确，国泰海通证券未授权任何媒体转发会议内容，任何未经授权的转载或转发行为均被视为侵权，国泰和海通证券保留追究法律责任的权利。通过这段发言，他重申了会议内容的保密性、留存条件及版权保护措施。 发言人1 他（海通证券的农业分析师龚建）在电话会议上对2026年的农业板块进行了展望，重点讨论了饲料和动保行业的未来趋势。他指出，饲料行业的长期趋势显示，龙头企业的优势日益增强，尤其是在猪料领域，龙头企业的表现优于非龙头企业，市场份额持续扩大。龚建分析了2026年饲料行业销量增速将放缓，但吨利有望改善，并对海大集团等龙头企业的发展前景表示乐观，认为它们能够保持稳定的利润增长。最后，龚建建议关注饲料行业的龙头企业，因其在未来的挑战中仍有望实现良好的业绩。 问答回顾 发言人1问：对于动保行业的情况，过去两年有哪些变化？ 发言人1答：在过去两年内，动保行业经历了养殖端严重亏损的压力，这对饲料企业产生了影响。从主要饲料企业的数据也可看出，虽然上半年存栏量较大，但下半年压力逐渐增大。展望明年，尽管短期来看行业压力可能不会特别景气，但由于秦料周期相对较短且淘汰更平缓，行业压力变化可能不会特别大，但龙头企业和非龙头企业的盈利和销量表现差异将更为明显。 发言人1问：在饲料行业，长期趋势是怎样的？ 发言人1答：长期趋势上，饲料行业的龙头企业的优势正在变得越来越强。特别是猪料市场，从2023年底非瘟发生后，不同企业反应不一，龙头企业通过各种尝试来适应市场变化，而部分竞争能力较弱的企业在猪料业务上的投入逐渐减少。从2024年到2025年间，龙头企业的饲料销售数据与非龙头企业的差距加大，龙头企业的市场份额显著提升。 发言人1问：2026年猪料市场的销量增速和吨利情况会如何变化？ 发言人1答：预计2026年猪料销量增速将不如2025年，因为2025年的高增速对应了2024年的低基数，基数效应导致2026年增速下降。尽管猪的数量预计增加，但猪价下跌，整体行业认为猪料销量增速会有所回落，但行业容量仍在扩张，只是增速放缓。同时，由于竞争格局的变化，在猪价和猪场盈利下降时，吨利往往会出现改善。 发言人1问：明年水产料内部不同品种的表现情况如何？ 发言人1答：明年水产料内部不同品种的表现可能有所差异。普水产品大概率不会延续今年的良好行情，因其已连续修复两年，明年景气度可能会下滑；而鲫鱼料则可能保持相对稳定的景气状态，因为今年鲫鱼料经历了特殊修复期，明年将大概率维持较高景气水平。 发言人1问：对于水产品养殖行业，明年有哪些变化趋势？明年主要龙头企业如海大的表现如何？ 发言人1答：明年水产养殖行业整体变化表现为稳定，扩产和减产行为不那么激进。例如加州鲈的价格明年增速可能不如之前周期那么快，但预计会比今年略好。明年的行业特质是增速有所下降，预计销量增速为十几个点或20个点以下，而利润方面由于资源投放更加合理，吨利会有所改善，因此利润增速可能会达到20%以上。对于饲料龙头企业海大，其在猪料、禽料、水产料等方面的表现通常优于行业水平，在盈利和销量方面保持稳定。预计明年猪料增速虽会降低，但仍将持续保持超额利润；非水产料方面，海大与通威竞争，销量增速虽不会很高，但也能够保持稳定。因此，海大明年饲料销量增速可能会下降，但吨利将改善，整体利润增速有望实现20%以上。 发言人1问：对于其他饲料企业和新希望的状况如何？ 发言人1答：新希望等其他饲料企业同样面临明年饲料销量增速下降的压力，但专利也会有所改善，海外业务发 展较快，能提供稳定的利润和现金流。大部分饲料企业均存在类似情况，不再一一赘述。 发言人2问：动保行业未来的发展态势怎样？ 发言人2答：动保行业作为养殖后周期受到养殖行情影响，近两年承受一定压力，主要由于养殖规模化导致产品售价和毛利率受到挤压。随着行业竞争加剧，尤其是口蹄疫苗领域，价格下降趋势明显。然而，在行业压力下，头部企业通过强化产品拓展和产品质量控制，优势愈发突出，如瑞普生物在多个品类市场份额持续提升，成为行业发展的焦点。 发言人2问：瑞普生物在宠物医疗产业链上的布局情况如何？ 发言人2答：瑞普生物及其实控人李守军控制的瑞派宠物医院，在宠物医疗产业链上布局相对完善。瑞普生物拥有宠物疫苗和化药的研发与生产，例如正在研发的犬四联等新产品，并且通过中日供应链连接了超过1万家以上的宠物医院和门店，起着承上启下的作用。此外，瑞派宠物医院作为全国第二大的宠物连锁医院，在专科和中心医院方面进行顶尖的宠物手术和研究。 发言人2问：非洲猪瘟疫苗的研发及市场前景如何？ 发言人2答：非洲猪瘟疫情仍然困扰部分养殖户，虽然养殖企业的防控能力和意识有所提升，但疫病仍在影响一些区域的养殖成绩。如果后续能研发出有效的非洲猪瘟疫苗并获批，该疫苗在市场上将受到欢迎，存在较大的发展空间。 发言人2问：对于动保产业内的企业投资机会有何看法？ 发言人2答：在行业压力下，部分中小规模企业和甚至一些上市公司若缺乏创新，可能会被迫卷入激烈竞争，投资机会不明显。然而，在这种环境下，也有企业凭借新产品拓展新赛道，收入和利润有较大的成长空间，如非洲猪瘟疫苗和宠物相关领域。在饲料和动保行业中，我们特别关注那些通过创新脱颖而出的企业，比如海大集团，在持续成长过程中展现出良好的表现，这类标的值得投资者关注。 发言人2问：农业团队对饲料和动保板块的核心观点是什么？ 发言人2答：农业团队认为，在饲料和动保板块中，一些企业正逐渐壮大，但中国在全球前五名动保企业中尚未有企业上榜。鉴于中国庞大的养殖市场和宠物市场潜力，未来可能出现大型动保企业和饲料企业。同时，强调了海大集团在行业内的优秀表现和持续成长性，这类标的值得把握。同时，团队还关注粮价上涨这一近期热点问题。