重视春节旺季行情，关注高景气个股机会（2026.1.5-2026.1.11）

重视春节旺季行情，关注高景气个股机会（2026.1.5-2026.1.11） 报告摘要 本周食品饮料板块实现上涨，熟食子版块涨幅居前。本周SW食品饮料板块上涨2.53%，在31个申万子行业中排名第23。在申万食品饮料子板块中，排名前三子板块为熟食、预加工食品、软饮料，涨幅分别为16.26%、6.18%、6.11%，烘焙食品、肉制品、乳品涨幅靠后，分别上涨0.87%、-1.05%、-1.49%。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股为紫燕食品（+33.97%）、千味央厨（+22.52%）、安记食品（+18.34%）、养元饮品（+14.78%）、好想你（+14.75%）；跌幅前五个股为双汇发展（-2.15%）、西麦食品（-2.31%）、伊利股份（-3.22%）、仙乐健康（-4.29%）、ST春天(-10.61%)。 ◼子行业评级 白酒：价格端“稳预期”优先，板块进入底部配置区间。本周SW白酒指数上涨2.46%，进入春节旺季前窗口，白酒板块核心矛盾仍在需求修复偏慢、渠道去库存与价格体系再平衡。近期茅台在渠道与投放端的动作更加明确：一方面通过i茅台将53°500ml飞天以1499元价格直接触达终端，强化官方价格锚与消费者触达；另一方面在经销商大会中强调构建“自售+经销+代售+寄售”的多维协同销售体系，意在以更灵活的供给与渠道组合实现量价平衡、并为渠道减压。短期来看，i茅台放量对市场情绪与批价预期形成扰动，市场端曾出现飞天散瓶批价短暂跌破1499的情形，但近期批价已回到1500元以上区间并呈现边际企稳迹象，当前飞天茅台（散瓶）批价1535元，环比上周+35元，普五批价810元，环比上周持平，即将到来的春节旺季是检验终端真实需求与渠道库存去化效果的关键窗口，旺季销售将是影响短期市场情绪的首要因素。建议优选品牌力与产品优势突出的龙头公司，重点关注贵州茅台、山西汾酒。大众品：把握春节备货行情，关注高景气个股。上周仙乐健康召开投 贵州茅台买入山西汾酒买入古茗买入蜜雪集团增持西麦食品买入东鹏饮料买入万辰集团买入泡泡玛特买入 相关研究报告 资者交流会和发布公告，后续计划剥离BF个护业务，已和美国潜在买家签订初步出售意向函，后续剥离亏损业务后BF有望轻装上阵实现盈利改善。公司计划发行H股在港交所上市，目前海外业务占比已过半，港股上市有利于公司拓展全球业务版图。临近春节，积极把握春节备货行情，关注零食、饮料板块，春节送礼囤货和同去年春节错期，今年一季度部分公司在相对低基数下有望迎来改善，关注Q1春节备货行情。历经几个月的深度调整，部分公司切换到2026年估值已落入合理偏低的位置，同时筹码较大出清，我们在此重点提示有业绩的消费股年底估值切换的机会，中长期推荐具备较好成长的优质公司，持续看好泡泡玛特、东鹏饮料、万辰集团、古茗、蜜雪集团、西麦食品。风险提示：政策出台和实施效果不及预期，消费复苏不及预期。 <<2026年食品饮料投资策略报告：底部向阳，寻找结构性亮点>>--2026-01-05<<茅台召开经销商大会，关注年底估值切换机会（2025.12.22-2025.12.28）>>--2025-12-30<<中央经济工作会议解读：内需主导放在首位，关注消费布局机会>>--2025-12-12 证券分析师：郭梦婕电话： E-MAIL：guomj@tpyzq.com分析师登记编号：S1190523080002 证券分析师：林叙希电话：E-MAIL：linxx@tpyzq.com分析师登记编号：S1190525030001 目录 一、板块行情......................................................................5二、行业观点及投资建议............................................................6(一)白酒板块.......................................................................6(二)大众品板块.....................................................................6 图表目录 图表1：本周申万一级子行业涨跌幅.....................................................5图表2：本周申万食品饮料子板块涨跌幅.................................................5图表3：本周申万食品饮料个股涨跌幅排名...............................................6 一、板块行情 本周食品饮料板块实现上涨，熟食子版块涨幅居前。本周SW食品饮料板块上涨2.53%，在31个申万子行业中排名第23。在申万食品饮料子板块中，排名前三子板块为熟食、预加工食品、软饮料，涨幅分别为16.26%、6.18%、6.11%，烘焙食品、肉制品、乳品涨幅靠后，分别上涨0.87%、-1.05%、-1.49%。食品饮料板块个股中，涨幅前五个股为紫燕食品（+33.97%）、千味央厨（+22.52%）、安记食品（+18.34%）、养元饮品（+14.78%）、好想你（+14.75%）；跌幅前五个股为双汇发展（-2.15%）、西麦食品（-2.31%）、伊利股份（-3.22%）、仙乐健康（-4.29%）、ST春天(-10.61%)。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 二、行业观点及投资建议 (一)白酒板块 白酒：价格端“稳预期”优先，板块进入底部配置区间。本周SW白酒指数上涨2.46%，进入春节旺季前窗口，白酒板块核心矛盾仍在需求修复偏慢、渠道去库存与价格体系再平衡。近期茅台在渠道与投放端的动作更加明确：一方面通过i茅台将53°500ml飞天以1499元价格直接触达终端，强化官方价格锚与消费者触达；另一方面在经销商大会中强调构建“自售+经销+代售+寄售”的多维协同销售体系，意在以更灵活的供给与渠道组合实现量价平衡、并为渠道减压。短期来看，i茅台放量对市场情绪与批价预期形成扰动，市场端曾出现飞天散瓶批价短暂跌破1499的情形，但近期批价已回到1500元以上区间并呈现边际企稳迹象，当前飞天茅台（散瓶）批价1535元，环比上周+35元，普五批价810元，环比上周持平，即将到来的春节旺季是检验终端真实需求与渠道库存去化效果的关键窗口，旺季销售将是影响短期市场情绪的首要因素。建议优选品牌力与产品优势突出的龙头公司，重点关注贵州茅台、山西汾酒。 (二)大众品板块 大众品：把握春节备货行情，关注高景气个股。上周仙乐健康召开投资者交流会和发布公告，后续计划剥离BF个护业务，已和美国潜在买家签订初步出售意向函，后续剥离亏损业务后BF有望轻装上阵实现盈利改善。公司计划发行H股在港交所上市，目前海外业务占比已过半，港股上市有利于公司拓展全球业务版图。临近春节，积极把握春节备货行情，关注零食、饮料板块，春节 送礼囤货和同去年春节错期，今年一季度部分公司在相对低基数下有望迎来改善，关注Q1春节备货行情。历经几个月的深度调整，部分公司切换到2026年估值已落入合理偏低的位置，同时筹码较大出清，我们在此重点提示有业绩的消费股年底估值切换的机会，中长期推荐具备较好成长的优质公司，持续看好泡泡玛特、东鹏饮料、万辰集团、古茗、蜜雪集团、西麦食品。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提 构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。