制造出口维持高景气，看好春节旺季带动消费复苏

行情回顾 近两周，A股纺服板块涨幅榜前五公司分别为日播时尚、华孚时尚、新澳股份、欣龙控股、ST摩登。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为新沣集团、超盈国际控股、安宁控股、互太纺织、宝胜国际。 数据跟踪 2021年12月，服装零售当月同比-2.3%，环比-1.8%；2021年12月，穿类商品网上零售同比+8.3%，环比-2.8%；中国纺织品出口金额同比+16.2%，环比+7.8%；中国服装出口金额同比+14.5%，环比+3.3%。1月17日328棉花价格指数（元/吨）为22471，环比+2.2%；内外棉价差（元/吨）为2087。2021年12月规模以上企业纱产量当月同比0%，布产量当月同比+0.8%。近2周盛泽地区喷水喷气织机开机率平均64.7%。 行业动态 Lululemon对四季度预期营收和EPS下调至原指引区间下限；讯销集团Q1销售额+1.2%，净利润+35%；亚玛芬集团出售颂拓，耐克对Lululemon涉嫌侵权提起起诉；1月16日开始申洲北仑工厂已开始有序复工。 风险提示 1.疫情反复多次冲击；2.企业恶性竞争加剧；3.全球经济修复慢于预期； 4.汇率与原材料价格大幅波动。 投资建议 消费端受疫情和宏观经济影响，12月服装消费同比和环比均录得小幅下滑，但估值回调后安全边际显现，我们看好春节期间就地过年对消费热度的拉动。制造端受益订单充足、供给紧张的局面呈现较好的基本面趋势，出口增长势头强劲且龙头公司具有较强的转嫁成本上涨压力的能力。 港股重点推荐申洲国际、安踏体育、李宁、波司登、特步国际，A股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份。 行情回顾 近两周，A股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为日播时尚、华孚时尚、新澳股份、欣龙控股、ST摩登。近两周，港股纺织服装板块涨幅榜前五的公司分别为新沣集团、超盈国际控股、安宁控股、互太纺织、宝胜国际。 表1：A股与港股纺织服装板块涨跌幅前五名 数据跟踪 2021年12月，服装零售当月同比-2.3%，环比-1.8%；2021年12月，穿类商品网上零售同比+8.3%，环比-2.8%；中国纺织品出口金额同比+16.2%，环比+7.8%； 中国服装出口金额同比+14.5%，环比+3.3%。1月17日328棉花价格指数（元/吨）为22471，环比+2.2%；内外棉价差（元/吨）为2087。 图1：社会消费品零售总额和服装零售当月同比 图2：实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 图3：出口金额当月同比：中国纺织品和服装、越南纺织品 图4：内外棉价相关指数 据国家统计局披露，2021年12月规模以上企业纱产量当月同比0%，布产量当月同比+0.8%。1月14日盛泽地区喷水喷气织机开机率平均为64.7%。 图5：社会消费品零售总额和服装零售当月同比 图6：实物商品网上零售和穿类商品网上零售累计同比 行业动态 行业新闻和海外业绩 1月6日，耐克对Lululemon提起诉讼，指控其未经授权制造和销售Mirror Home Gym及相关应用程度，侵犯了耐克6项专利，Lululemon表示耐克指控广泛且无效。（ladymax） 1月6日，迅销集团最新公布数据，继10月和11月分别录得5%和5.6%的跌幅后，优衣库日本去年12月的销售额再度下滑，电商同店销售同比下降11%，整体下降8.2%，主要受到暖冬天气影响。（ladymax） 1月10日，Lululemon最新披露，对于2021年四季度的业绩，公司预期营收将接近此前指引21.25~21.65亿元的底部，EPS也将接近3.25~3.32美元底部，消息发布后Lululemon周一股价跌7.75%。（ladymax） 1月12日，安踏控股的芬兰体育用品集团Amer Sports日前在官网发布公告称，已经和中国可穿戴科技公司Liesheng达成协议，将旗下芬兰潜水电脑及工具及运动表品牌颂拓出售，预计交易在2022年上半年完成。（ladymax）1月13日，优衣库母公司讯销集团Q1销售额+1.2%至6274亿日元，经营利润+5.6%至1195亿日元，净利润+34.7%至976亿日元，业务的增长主要得益于优衣库在南亚、东南亚、大洋洲、北美和欧洲的积极表现。（ladymax） 1月16日，申洲国际发布公告称，从2022年1月15日20时起，宁波市北仑区转为常态化疫情防控，解除封控区和管控区封闭措施，全域调整为低风险，集团在宁波北仑区的工厂将于2022年1月16题有序恢复生产，经估算，本次停产期间，宁波工厂成衣产量损失约占集团全年正常产量的2%。（ladymax） 投资建议 消费端受疫情和宏观经济影响，12月服装消费同比和环比均录得小幅下滑，但估值回调后安全边际显现，我们看好春节期间就地过年对消费热度的拉动。制造端受益订单充足、供给紧张的局面呈现较好的基本面趋势，出口增长势头强劲且龙头公司具有较强的转嫁成本上涨压力的能力。港股重点推荐申洲国际、安踏体育、李宁、波司登、特步国际，A股重点推荐华利集团、台华新材、伟星股份。 附表：相关公司盈利预测及估值