互联网行业周报：AI概念持续引爆市场，关注后续宏观经济指标
AI概念持续引爆市场，关注后续宏观经济指标 互联网行业 2026-01-13星期二 【行情回顾】 上周（2026年01月05日-2026年01月09日）恒生指数周涨跌幅为-0.41%，恒生科技指数周涨跌幅为-0.86%。美股方面，上周道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为+2.32%、+1.57%、+1.88%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅+1.59%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-2.09%。 截至2026年01月09日，软件与服务板块PE-TTM为28.9x；软件与服务板块PS-TTM为5.3x。根据WIND数据，上周一级行业中，资讯科技行业周涨跌幅为-1.65%。二级行业中，软件板块涨跌幅为-0.57%，媒体板块涨跌幅为+5.64中概股板块中，互联网电商、互联网金融、互联网云计算表现为下跌。目前纳斯达克100指数动态PE估值约36.5x 【行业要闻】 国家网信办起草新规禁止APP偷听偷拍微盟集团发布微盟星启GEO解决方案抖音扩充出行服务品类，哈啰提供租车服务入境冰雪游订单翻倍增长海南空港口岸2025年进出境人员264.4万人次 【投资建议】 市场在经历了年初的“开门红”行情后，进入了更为复杂的博弈阶段。其中互联网板块内部结构性分化极其显著。以人工智能（AI）为核心的产业链相关个股持续受到资金热捧，而部分大型互联网平台股则表现相对疲软，拖累了指数的整体表现。上周是AI概念迸发的历史性节点，包括MINIMAX、智谱等AI大模型公司在港交所上市，极大地提升了整个AI产业链的关注度。而市场普遍预期AI将是贯穿2026年互联网板块的主导主题，因此投资者目光聚焦于AI带来的情绪提振、资本支出回报和最终的商业化变现路径。AI技术持续迭代，为相关公司提供了想象空间。建议投资者采取平衡配置策略。一端配置基本盘稳固、估值合理、现金流充裕且积极拥抱AI的平台型巨头，作为组合基本盘。另一端则配置在AI应用领域，特别是具备核心技术和高成长潜力的小市值“弹性”标的，以博取更高收益。综上，目前建议关注阅文集团（772.HK）、腾讯音乐（TME.N）、浪潮数字企业（596.HK）、百融云（6608.HK）、阿里巴巴（BABA.N）。 研究部 姓名：李承儒SFC：BLN914电话：0755-21519182Email：licr@gyzq.com.hk 1.行情回顾 1.1板块表现 上周（2026年01月05日-2026年01月09日）港股指数周表现为环比小幅下跌，恒生科技指数同样表现为环比下跌。上周恒生指数周涨跌幅为-0.41%，恒生科技指数周涨跌幅为-0.86%。市场在经历了年初的“开门红”行情后，进入了更为复杂的博弈阶段。其中互联网板块内部结构性分化极其显著。以人工智能（AI）为核心的产业链相关个股持续受到资金热捧，而部分大型互联网平台股则表现相对疲软，拖累了指数的整体表现。上周是AI概念迸发的历史性节点，包括MINIMAX、智谱等AI大模型公司在港交所上市，极大地提升了整个AI产业链的关注度。而市场普遍预期AI将是贯穿2026年互联网板块的主导主题，因此投资者目光聚焦于AI带来的情绪提振、资本支出回报和最终的商业化变现路径。AI技术持续迭代，为相关公司提供了想象空间。美股方面，上周道指、标普500、纳指周涨跌幅分别为+2.32%、+1.57%、+1.88%，纳斯达克互联网指数周涨跌幅+1.59%，纳斯达克中国金龙指数周涨跌幅为-2.09%。尽管周五发布的12月非农就业报告数据喜忧参半，一度给市场对美联储的降息预期带来扰动，但科技股尤其是半导体板块成为了推动市场重要力量。继就业数据之后，通胀数据将是影响美联储决策的下一个关键变量。展望后市，科技板块的走向将高度依赖于宏观经济数据的明朗化、全球央行尤其是美联储的政策路径以及AI科技领域的实质性进展。建议投资者采取平衡配置策略。一端配置基本盘稳固、估值合理、现金流充裕且积极拥抱AI的平台型巨头，作为组合基本盘。另一端则配置在AI应用领域，特别是具备核心技术和高成长潜力的小市值“弹性”标的，以博取更高收益。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 根据WIND港股市场分行业来看，上周一级行业中，资讯科技行业周涨跌幅为-1.65%，表现于港交所一级行业排名中靠后。而二级行业中，软件板块涨跌幅为-0.57%，媒体板块涨跌幅为+5.64%，软件板块表现与其他行业相比靠后。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 截至2026年01月09日，软件与服务板块PE-TTM为28.9x，位于近一年的99.2%分位，目前恒生科技指数PE-TTM为23.4x；软件与服务板块PS-TTM为5.3x，位于近一年的87.0%分位。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 上周美股科技股二级市场表现上涨，而中概股市场则表现为下跌，按WIND美国中资股板块分类，与互联网相关的板块中，互联网电商、互联网金融、互联网云计算表现为下跌。从估值角度来分析，目前纳斯达克100指数动态PE估值约36.5x，位于过去一年表现约72.8%分位。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 1.2个股表现 我们重点跟踪的软件、视频娱乐、电商、游戏四大板块中，大部分表现出涨跌互现行情，在我们重点跟踪的股票池周涨跌幅表现中： ➢软件板块：普遍表现为涨跌互现行情，其中汇量科技、顺丰同城、阜博集团实现了较大涨幅。➢社交娱乐板块：普遍表现为涨跌互现行情，其中哔哩哔哩、快手、虎牙实现了较大涨幅。➢电商板块：普遍表现为上涨行情，其中拼多多、东方甄选实现了上涨。➢游戏板块：普遍表现为上涨行情，其中心动公司实现了较大上涨。 资料来源：Wind、国元证券经纪（香港）整理 2.行业数据 2.1影视 根据猫眼数据显示，2026年第02周（2026年01月05日-01月11日）中国电影市场票房呈现明显的周末与工作日分化特征，周度总票房约3.62亿元，较2025年同期下降21.1%。上周平均票价约38.5元，延续2024-2025年的下降趋势（2024年41.9元、2025年41元），低价策略一定程度上刺激了周末观影人次（1月10日达253.44万人次），但未能扭转工作日需求疲软。周末两日贡献超43%票房，工作日票房持续低位运行，市场对头部内容依赖度进一步提升，《疯狂动物城2》仍是核心票房贡献来源。映超6周的《疯狂动物城2》仍为票房主力，其累计票房已达42.5亿元，成为中国影史进口片冠军，持续贡献稳定票房；新片《匿杀》《寻秦记》虽在上周仍有排片，但口碑平平导致后续乏力，未能有效拉动工作日票房，未来需关注春节档新片定档进展，《用武之地》、《父辈的天空》等国产影片及进口片《新狂蟒之灾》、《魔法坏女巫2》有望成为后续票房增长点。 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 资料来源：猫眼专业版、国元证券经纪（香港）整理 2.2游戏 伽马数据发布2025中国游戏产业报告。2025年，国内游戏市场实际销售收入3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模6.83亿，同比增长1.35%。同为历史新高点。市场收入与用户规模同步增长主要原因：一是移动游戏品质提升，新品市场表现出色；二是多款头部长青游戏创新玩法、优化运营；三是小程序游戏增长强劲;四是产品多端互通，玩家数量得以扩张。2025年，自主研发游戏国内市场实际销售收入2910.95亿元，同比增长11.64%，除得益于头部长青产品稳定支撑外，多款自研新品也带来明显增量。自研游戏海外市场实际销售收入204.55亿美元，同比增长10.23%，规模已连续六年超千亿元人民币。其中，自 研移动游戏海外市场实际销售收入184.78亿美元，同比增长13.16%。在全球经济波动、竞争明显加剧背景下，我国游戏企业积极应对，展现出不俗实力和强劲韧性。2025年，美、日、韩仍是我国自主研发移动游戏主要海外市场，占比分别为32.31%、16.35%和9.15%，合计占比57.81%。德、英、法合计占比8.84%。无论美、欧、东亚等成熟市场，还是拉美、中东等新兴市场，整体分布格局暂无明显变化。 资料来源：中国音数协游戏工委、国元证券经纪（香港）整理 3.行业要闻 3.1软件 ➢国家网信办起草新规禁止APP偷听偷拍 中国国家互联网信息办公室10日就《互联网应用程序个人信息收集使用规定(征求意见稿)》向社会征求意见。征求意见稿提出，互联网应用程序应当仅在用户主动选择使用拍照、发送语音、录音录像等功能时调用相机、麦克风权限，不得在用户停止使用相关功能或者无关场景调用相机、麦克风权限。新规旨在规范互联网应用程序个人信息收集使用活动，保护个人信息权益，促进个人信息合理利用。征求意见稿提出，收集使用个人信息应当采取对个人信息主体权益影响最小的方式，限于提供产品或者服务所必需，不得超范围收集使用个人信息。（新华社） ➢微盟集团发布微盟星启GEO解决方案 微盟集团宣布正式上线GEO解决方案微盟星启，通过自研生成式引擎优化（GEO）技术，微盟星启可系统性提升品牌在AI生态中的可见度，助力客户在AI搜索时代实现品牌曝光与业绩增长。微盟星启解决方案采用基于AI搜索 意图的非线性逻辑，通过大模型驱动的全链路数据监控与诊断、智能化内容生成与智能匹配分发等技术，帮助品牌在AI平台中完成“捕捉（Catch）、监测（Monitor）、策略（Strategy）、执行（Execute）”，打造从用户意图捕捉、AI可见度诊断、内容策略规划、创作及分发的GEO全链路营销闭环，系统性提升品牌在AI对话中的可见度，让品牌在AGI时代全流程获得更高曝光被AI优先看见、推荐，从而让消费者选择。（钛媒体） 3.2电商 ➢抖音扩充出行服务品类，哈啰提供租车服务 抖音App在打车功能的基础上，继续扩充出行服务品类，推出“租车”功能和独立入口，该服务由哈啰租车提供。哈啰方面表示，双方合作属实，但因为合作还处于起步期，暂无更多合作信息可对外沟通。（新京报） 3.3游戏及文娱 ➢入境冰雪游订单翻倍增长 数据显示，今冬冰雪目的地入境游订单同比近乎翻倍增长，东南亚客源占比近七成，免签等利好政策正让中国冰雪游成为世界游客的选择。随着全国冰雪旅游进入黄金期，新疆阿勒泰、河北崇礼、东北长白山等目的地迎来出行高峰。民航出行服务平台数据显示，截至1月10日，国内前往新疆阿勒泰的机票预订量超3.5万张，同比增长约50%。元旦假期后，机票价格回落，为旅客创造了“捡漏出行”的好机会。民航官方直销平台显示，近期，北京、上海、杭州等地直飞阿勒泰的热门航线，机票价格最低降至三折左右。南航新增多条进出阿勒泰的直飞通道，海航也在哈尔滨地区开通了14条航线，通达19个国内主要城市。（央视财经） ➢海南空港口岸2025年进出境人员264.4万人次 据海口海关统计，2025年海口海关共监管海南空港口岸进出境人员264.4万人次，同比增长27.2%；监管进出境飞机17907架次，同比增长17.4%。（海口海关） 4.投资建议 市场在经历了年初的“开门红”行情后，进入了更为复杂的博弈阶段。其中互联网板块内部结构性分化极其显著。以人工智能（AI）为核心的产业链相关个股持续受到资金热捧，而部分大型互联网平台股则表现相对疲软，拖累了指数的整体表现。上周是AI概念迸发的历史性节点，包括MINIMAX、智谱等AI大模型公司在港交所上市，极大地提升了整个AI产业链的关注度。而市场普遍预期AI将是贯穿2026年互联网板块的主导主题，因此投资者目光聚焦于AI带来的情绪提振、资本支出回报和最终的商业化变现路径。AI技术持续迭代，为相关公司提供了想象空间。建议投资者采取平衡配置策略。一端配
