再再再推稀土供需共振同业竞争有待解决首推中国稀土中稀有色260112

、中稀有260112 发 100:00:00 各位领导好，我是国属分析师王阳。现在由我来给家汇报下呃稀板块的第24次电话会议啊，就是供需有共振，同业竞争有待解决。那么推中国稀跟中西有。 再再再推【稀】：供需共振+同业竞争有待解决，推中国稀 、中稀有260112 发 100:00:00 各位领导好，我是国属分析师王阳。现在由我来给家汇报下呃稀板块的第24次电话会议啊，就是供需有共振，同业竞争有待解决。那么推中国稀跟中西有。 发 100:00:14 好的，那先呢是这样啊，就是我们供需共振这个问题我们先讨论下，那么供需共振呢，我们先讲下这个需求。那需求的话主要集中这个核逻辑呢，还是海外加安全共存的逻辑。那么就是。 发 100:00:29 呃，根据产业反馈，包括其实新闻也实时看得到啊，就是从去年的11份到12份开始，不少的磁材企业呢，都反馈啊，获得了这个陆陆续续啊，或早或晚呃获得了这个磁材的通许可证。那么这个通许可证我们这解释下。通许可呢专许可证呢优先级、优先度会些，就意味着后续的这个呃在审批上只要是合法合规的，那么这个有关部啊。啊，对这个稀磁材企业的这个出的这个审批的速度啊，可能相对来讲是会较快的，是会相对的快些。就是出流畅度是会进步提的。那么结合我们现也讲过很多次的逻辑，就是系统的这个出管制，虽然啊对美国的这个，或者说是25年10份发布的这个呃发四的那个件确实是给他先暂停。 发 100:01:30 不是暂停吧，是延后年实施，啊，是延后年实施，啊，就是说呃好像看起来稍微松了些，但基于这样的个管制，海外的这个加安全库存的逻辑肯定也是要进步的提的啊，是要进步还是会持续。更别说啊这个最近这个。最近这个就是美国总统特朗普啊，在这个上周五提到的就是2017年的美国的军费要提到1. 发 100:01:58 5万亿美元啊。之前预期的1万亿美元是幅提的，那么这点的话，稀呢，它在军领域啊是有定的应的，尤其是精尖领域它是必备。因为稀永磁材料前来讲还是最优解，尤其重稀啊，它是磁性材料的最优解啊，那么在这个极端况或者是这个常精尖的些途，它是可替代的。 发 100:02:25 啊，因为它是，磁材我再具象化点，磁材啊它是电机化啊智能化的个基材，就只要有电机的地他都需要磁材，所以呃你想军的科技是吧？你要有较强的这个，你需要保证性能，那肯定电机是吧？肯定数量啊肯定要求肯定都是会较多啊，那么那那包括呢，你哪怕是半导体领域，它也有定稀的这个应，包括稀，半导体的制造过程，你像这个光刻机。他如。如说精密运动控制，啊啊，悬，啊，精密运动控制这种环节，它都是需要常级的啊常精尖的电机，那么这块电机的磁材要求肯定也是会较。要求它体积，磁性，啊，且极端况呢，都不丢磁。因此基于这样的度呢，如果海外军费是吧，不只是美国海外军费进步的提啊，疯狂的加呃这个，呃，被，就是说提这个军费的开，那么我们认为啊，这个备库或者是做这个战略备库，是吧？ 发 100:03:33 那我们觉得这个那我们觉得这块的这个呃需求啊，肯定我们觉得是会有个呃较的个提振啊，尤其是我应该讲的稀呢，是科技。军领域的科技需求其实是很难去很难去做这个可能是回避的个点啊，所以我认为就是说呃呃后后。说基于这样的个度是吧，基于这样的个度，我认为呃也好，加安全库存或者说战略性备库，那么这个需求的呃这种不被控逻辑是会有空前的强的啊，且再结合国内其实对呃稀是吧。管制框架它直在啊直在，所以我们认为啊这个需求可能啊会有波超预期的备库情，那么供给这边我们再讲下，供给的话呃这也是我们讲了很多次的逻辑，就是25年8份发布的这个稀开采跟总开采的和冶炼的总量调控管理办法。这个件呢，就意味着啊我们国家啊是吧，对这个稀的开采和冶炼企业的资质还有这个所展业的范围做了个呃史前例的个呃范围的个扩化和精细化。那么基于这样的个逻辑，呃，那么业是会发些共改。有效果 的，啊，如说些呃之前不在稀体，国资体系啊，或者说不在稀这个集团体系的些企业，那些企业产能较庞。 发 100:05:11 它是需要被呃整合的，那么这些企业整合呢就意味着原来的产能不定会有相对应的指标啊，那基于这样的度，我们觉得这个逻辑后续货市定是慢慢在兑现的。包括近期的价格的个上涨，我们觉得也跟这个逻辑是有关系的啊，会有关系，那么这就意味着共感嘛，就意味着些产能的出清，我们之前也有点评写过这个事情啊。那就是说这个是反映在稀的这个冶炼的加费上的个上涨。当然这稀冶炼费加费主要指的还是进矿的个加费啊，国内矿的这个冶炼啊，产矿的冶炼，其实更多的还是偏向于是内部交易啊，是内部交易。所以呢，基于这样的个呃度进矿的加费的个涨，我觉得最终还是会兑。 发 100:06:00 先出来，我们刚讲逻辑就是部分冶炼的个出清，冶炼产能的出清，因为供应会持续往下啊，持续往下。那么因为记直以来，因为过去系统业其实是存在定的序的个状况。那就是呃虽然国内矿，国产矿，啊，还有国产矿的冶炼管的是常明确，但过去可能却那么，但是呢对于进的冶炼这块过去其实这块的管控啊，掌控度其实有待提的啊。那基于包括呢，有些企业是吧，啊，这种擦边球的情，那是如说这种啊做擦边球的这样的为，如说是这个呃明以假借回回收的名义做这个进矿的冶炼分离。 发 100:06:48 那么这样的逻辑呢，其实这样的情况肯定是未来会被扼杀掉的啊，会被扼杀掉。因此基于这样的逻辑，我们这系统供需是能共振的啊，能共振，那我们这个价格呢？呃，我们觉得上波点25年点是涨到过69万每吨的氧化镨钕。然后近期还有些催化啊，就是呃这个欧美的这个财啊可能会有些，欧洲些会有，欧盟在讨论是吧？继美国mp的这个收购底价之后，好像要讨论新的这个补贴底价。啊，那么我们认为，就是说这有可能对板块有进步的这个呃就是说价格天花，就是这是就是说个价格天花板的个提升的个逻辑。 发 100:07:31 啊，所以我们认为啊，这个呃价格，我们觉得家可以摆再乐观些，对这个价格啊可以再乐观些。21年到20波市价格最点是涨到120万元每吨的价格，现在才是65万，然后呢呃美国的补贴底价折币含税是九万元每吨，所以我们觉得这个价格呢应该还。对，就是想象空间其实还可 以是进步提的。啊，且当年的21年到22年是没有海外囤物需求的这样的个逻辑，尤其这种是战略品种，因此我们觉得价格真的可以更看眼。 发 100:08:14 好，然后呢是这个对于标的，我们讲到是这个共嗯同业竞争问题有待解决，那么有同业竞争解决问题的标的主要是两个，个中国稀以及刚改名的中西有。那么是这样的啊，中国稀啊这个渊源是主要是之前的是五矿稀嘛，然后呢呃当年是21年年底，五矿稀集团中铝的稀资产还有这个。还有这个就是呃还有当时的这个啊赣州稀啊，主要是这三家啊合并成了家中国稀集团，然后呢中国稀集团呢在在23年分先后收购了厦钨业的系系统矿的资产以及这个收购了晟。的呃公司晟，啊，就是东稀集团的这个股权。那么这样之后呢，形成了东中国稀集团。那么中国稀集团在这个21年年年，22年年初的时候是出具了同业竞争解决的承诺的啊，那就说在五年的时间内呃要跟上市公司，当时只只有中国稀啊，那么跟中国稀00831这个a股啊是要求是在嗯呃五年内解决同业竞争。那解决的式嘛，家如果说能想到可能就是装资产。是吧，装资产或者托管，那这样的个逻辑，那么那么我们可以算时间啊，现在已经是26年1份了，那么到27年1份，那些时间只有年了啊，那么其实这年或许对于解决同业竞争来讲是个常关键的年。 发 100:09:52 常关键的年，然后呢于晟有是吧，刚改名中西有，那么晟有改到中西有。这个标的呢，作为东稀集团的这个呃唯上市平台，那东呢呃这个稀资源其实也是常丰富的啊，那么根据些呃产业反馈是吧？草根调研的情况，那东稀集集团能够孵化的些稀矿资产其实也啊也也还是相对来讲较丰富。啊，再加上呢晟我们啊中兴以后我们也看到明显公司的这个定位上，肯定也更偏向于这个，不光要有资源，也要做深中下游的个加。那么其实做到中下游的加呢，我们认为就是说跟兄弟公司中国系统这个同业竞争的问题啊，其实是能得到定的解决，归回避的啊，因为就说产成品啊增量业务的产成品，这个是上下游关系就没有问题啊。 发 100:10:48 那基于这样的度呢，我们认为是吧，东啊还有稀矿，那么中国稀集团冶炼资产也较多，那对于中稀有，尤其是刚改名，是吧？那改名这个事情呢，市场的。个肌记忆就是可 能也会预期是吧，感明是不是啊？后可能会伴随着呃呃些重的个变化，我们觉得这个也是可以去预期的啊。所以我们认为就是说对于中国系统。啊，对于中国系统这样个是吧，同同业竞争解决的关键年的标的。然后呢，对于中晟有这个改到中西有什么刚改名的这样的个标的，啊，我们认为这个其实这块预期是是可以去给的，因为这种系统板块这个标题啊，前股价的个位置是相对来讲是有时候稀缺的。就是说呃底部刚恢复起来的这样个位置，那么啊那么这样的情况下包括呃呃所，那那么这样的度话，再加上如何解决同业竞争？ 发 100:11:49 我们这只是说做个胆的展望啊，就是说那同竞争，那么中国稀集团那有多少资产呢？中国稀集团啊前看啊或者说。说，根据过去发配额的情况来看，中国稀集团体内2万吨的重稀矿，6万吨的轻稀矿，然后冶炼的共是8万吨的冶炼冶冶炼的指标，那么中国稀跟中稀有两个上市公司啊矿的指标只有2,000来吨。冶炼呢也产能也只有1万吨，那么各1万吨左右，那其实对于上市公司资产来讲占还是太低了。啊，都要解决同业竞争，要么注，是吧？要么托管，但如果是注的话，那其实这个空间就很，啊，那么这个掰指头也算得出来，体外利润是常丰厚。那这有个点，如果是注，是吧，装资产，包括当时中国稀装这个五矿江华的这个资产，啊，到，装进来，啊，对价其实很低的，只有6倍PE是向级市场定增。 发 100:12:50 那装进来之后你看到稀板块的这个市值啊，其实很的。是吧，这个PE都是很的，那我少是三四倍啊，甚。五六倍甚100倍，那么装进来啊，那这个其实这个套利空间呢其实就很了，相当于低价往级买了资产，啊，体外利润资产常庞。那其实这个套利空间就是很的，当我们从这个两个平台定位及赔率度来看，啊，赔率的话肯定是中国稀，啊，其次呢是中西有。我们个这两个标的我们都有覆盖，啊，这块我们测算 的空间我们认为基本都是50%到100%的个空间，啊，细节也相，欢迎会后找我。这个交流，那其实呢，你像这个呃涨价是吧？价格如果创新，那么涨价受益的那肯定北稀包钢这个条件以及盛和资源啊这个业绩出的常好，这样的标的。 发 100:13:47 那其次呢是磁材企业，那磁材企业呢，我们觉得关注点在哪呢？就是可能是个啊出收益，涨涨 价也受益，涨价呢赚库存收益，啊，这些较灵活的，你像这个运，呃，运升这。可能是我觉得是也可以重点关注，或者说扩产较稳健，市值相对较低的正海磁材我们觉得也可以相对啊也可以做个重点考虑，或者说出这块有先发优势啊，能得到很多的这个啊。 发 100:14:14 能得到很多的这个呃能得到很多的这个，嗯，能得到很多的这个出份额，因为这个资产或许获得这个通许可证的这个企业呢，都是头企业才能获得。啊，反这个业是有个需求结构