新能源及有色金属日报：铜价维持高位 下游采购意愿受到抑制

市场要闻与重要数据

• 期货行情：沪铜主力合约连续上涨，1月12日收于103800元/吨，涨幅2.36%。夜盘及隔月Contango价差收窄，当月进口亏损约1020-1080元。
• 现货情况：SMM1#电解铜现货均价升水60元，区间102870-103600元/吨。早间升水扩大，午后下游还盘压力增加，部分品牌报价下调。临近交割，升水格局延续但受限于下游接货意愿及仓单申报。
• 重要资讯：
  • 地缘：特朗普威胁对与伊朗进行商业往来的国家加征关税，伊朗表示做好应对准备。英国和德国牵头欧洲国家商讨在格陵兰岛部署军队。
  • 矿端：加拿大伦丁矿业计划投资1.5亿美元升级智利Caserones铜钼矿，延长运营至2039年。智利11月铜产量同比下降3%，埃斯康迪达矿产量下降12.8%。
  • 冶炼及进口：LME伦铜库存降至近两个月新低，沪铜库存刷新近九个月新高。纽铜库存再创阶段性新高。日本泛太平洋铜业2026年铜价溢价高达每吨330美元，主要因TC/RC下滑及市场担忧美国加征关税。
  • 消费：精铜杆及铜线缆企业开工率环比下降，高铜价抑制采购。原料库存上升，成品库存下降。预计本周开工率将回升，但需求恢复仍显谨慎。国内对家电及新能源车补助预计延续。
  • 库存与仓单：LME仓单减少2100吨至137225吨，SHFE仓单增加5406吨至116622吨。国内电解铜现货库增加1.96万吨至29.34万吨。

策略与风险

• 策略：逢低买入套保，区间99600-101500元/吨。暂缓期权，建议卖出看跌。
• 风险：需求不及预期、特朗普关税政策不确定性、海外流动性风险。

图表与数据

• 提供了TC价格、SMM#1铜升贴水报价、精废价差、铜品种进口盈亏、主力合约持仓量与成交量、LME电解铜库存、SHFE电解铜仓单、国内社会库存及保税区库存等图表，并附铜价格与基差数据表。

研究结论

当前铜价受矿端供应紧缺及TC低位支撑，但国内需求受高铜价抑制。预计现货升水高位震荡，操作建议逢低买入套保，需关注特朗普关税政策及需求恢复情况。