汽车行业研究周报：2026年汽车“按比例”补贴，滴灌长流

——汽车行业研究周报 投资摘要： 评级增持（维持） 每周一谈：2026年汽车“按比例”补贴滴灌长流 2026年01月06日 近期，国家发展改革委、财政部发布了关于“2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策”的通知。 刘宁分析师SAC执业证书编号：S1660524090001 关于汽车方面主要涉及： 支持汽车报废更新。个人消费者报废登记在本人名下的乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，给予汽车报废更新补贴支持。购买新能源乘用车补贴车价的12%，最高不超过2万元（2025为固定补贴2万元）；购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的10%，最高不超过1.5万元（2025为固定补贴1.5万元）。 支持汽车置换更新。个人消费者转让登记在本人名下的乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，给予汽车置换更新补贴支持。购买新能源乘用车补贴车价的8%，最高不超过1.5万元；购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的6%，最高不超过1.3万元。 支持老旧营运货车报废更新。继续支持报废国四及以下排放标准营运货车更新为低排放货车，优先支持更新为电动货车，补贴标准按照《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》（交规划发〔2025〕17号）执行。 支持新能源城市公交车更新。推动城市公交车电动化替代，继续支持新能源城市公交车及动力电池更新，补贴标准按照《2025年新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》（交办运〔2025〕4号）执行。 由“定额补贴”改为“按车价比例+封顶”。 政策将补贴与车价联动，中高价车型更易触顶，低价车型边际激励减弱。 从达顶门槛测算，中高价新能源/燃油车型更具政策红利承接力。 长远来看，阶梯化补贴机制不仅是一次宏观调控工具的优化，更是推动汽车产业高质量发展的重要抓手，通过财政政策的精准滴灌，实现消费端升级与供给侧改革的良性互动，为我国从汽车大国向汽车强国迈进注入持续动能。 本周投资策略及重点关注： 汽车板块应关注低估值的整车和零部件龙头企业因业绩改善带来的机会，新能源电动化和智能化的优质赛道核心标的。因此我们建议关注：在新能源领域具备先发优势的自主车企，如比亚迪、长安汽车、吉利汽车、理想汽车等；业绩稳定的低估值零部件龙头，如华域汽车、福耀玻璃等；电动化和智能化的优质赛道核心标的，如德赛西威、瑞可达、科博达、伯特利等；“国内大循环”带来的国产替代机会，如菱电电控、三花智控、星宇股份、上声电子、中鼎股份等；强势整车企业对核心零部件的拉动效应，如拓普集团、文灿股份、旭升集团等。 本周重点关注组合：比亚迪、理想汽车、拓普集团、德赛西威和上声电子。 风险提示：汽车销量不及预期；汽车产业刺激政策落地不及预期；市场竞争加剧的风险；关键原材料短缺及原材料成本上升的风险。 内容目录 1.每周一谈：2026年汽车“按比例”补贴滴灌长流............................................................................................................32.投资策略及重点关注..........................................................................................................................................................43.市场回顾............................................................................................................................................................................44.汽车主要相关材料/组件价格..............................................................................................................................................65.风险提示............................................................................................................................................................................7 图表目录 图1：各板块周涨跌幅对比....................................................................................................................................................5图2：重点指数周涨跌幅........................................................................................................................................................5图3：汽车子板块周涨跌幅....................................................................................................................................................5图4：汽车板块周涨幅前五个股.............................................................................................................................................5图5：汽车板块周跌幅前五个股.............................................................................................................................................5图6：车用动力电池价格（元/Wh）.......................................................................................................................................6图7：热轧卷板价格（元/吨）...............................................................................................................................................6图8：铝价格（元/吨）.........................................................................................................................................................6图9：铜价格（元/吨）.........................................................................................................................................................6图10：橡胶价格（元/吨）....................................................................................................................................................6 1.每周一谈：2026年汽车“按比例”补贴滴灌长流 近期，国家发展改革委、财政部发布了关于“2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策”的通知。其中汽车消费支持政策成为关注焦点。与2025年相比，2026年的汽车以旧换新补贴机制出现重要调整，从原有的“定额补贴”转向“按车价比例+封顶”模式，这一变化不仅影响消费者购车决策，也将深刻引导汽车产业向高端化、绿色化方向发展。 2026年汽车以旧换新政策围绕“报废更新”与“置换更新”两条主线展开，并延续了对营运车辆和城市公交车的专项支持。 支持汽车报废更新。个人消费者报废登记在本人名下的乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，给予汽车报废更新补贴支持。购买新能源乘用车补贴车价的12%，最高不超过2万元（2025为固定补贴2万元）；购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的10%，最高不超过1.5万元（2025为固定补贴1.5万元）。 支持汽车置换更新。个人消费者转让登记在本人名下的乘用车，并购买纳入《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的，给予汽车置换更新补贴支持。购买新能源乘用车补贴车价的8%，最高不超过1.5万元；购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴车价的6%，最高不超过1.3万元。 支持老旧营运货车报废更新。继续支持报废国四及以下排放标准营运货车更新为低排放货车，优先支持更新为电动货车，补贴标准按照《关于实施老旧营运货车报废更新的通知》（交规划发〔2025〕17号）执行。 支持新能源城市公交车更新。推动城市公交车电动化替代，继续支持新能源城市公交车及动力电池更新，补贴标准按照《2025年新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》（交办运〔2025〕4号）执行。 机制变革：从“普适性补贴”到“差异化激励”。 2025年实施的定额补贴模式具有操作简便、激励明确的优点，但在实践中也暴露出对中高端车型激励不足、对低价车型可能产生过度补贴等问题。2026年调整为“比例+封顶”机制，体现了政策设计的精细化与导向性。 对中高端车型的拉动作用增强。以新能源车为例，售价16.7万元以上的车型即可触及2万元补贴上限，较2025年固定补贴更具吸引力。对于售价16.7万元以上的中高端新能源车型，虽然补贴金额封顶，但结合比例计算方式，政策仍传递出对技术先进、附加值高产品的支持信号。 对经济型车型的边际效应调整。售价10万元的新能源车按比例可获得1.2万元补贴，低于2025年的2万元。这一调整有利于优化财政资金使用效率，避免对低价市场的过度干预，同时引导消费者理性评估购车成本与补贴收益。 深远影响：构建消费升级与产业升级正循环。 对消费者而言，决策逻辑从单纯追逐补贴额度转向“比例+封顶”模式，有利于培育理性消费观。 对整车企业而言，政策倒逼其提升产品竞争力，尤其在电池技术、智能化配置等方面加大投入，以满足中高端市场需求。 长远来看，阶梯化补贴机制不仅是一次宏观调控工具的优化，更是推动汽车产业高质量发展的重要抓手，通过财政政策的精准滴灌，实现消