有色日报：有色普涨

有色日报 有色普涨 有色金属 核心观点 沪铜 今日沪铜高开，主力期价一度逼近10.4万关口，随后呈现高位震荡态势，日内持仓量上升明显，沪铜持仓量已逼近70万张。周末归来，市场宏观氛围依旧较好，日内无论是商品还是股市呈现普涨态势。产业端，SMM报道，铜价持续高位运行，对下游采购情绪形成显著压制出库节奏疲软，国内电解铜社会库存已连续六周累库。 沪铝 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 今日沪铝冲高回落，持仓量上升明显。周一宏观氛围较好，有色板块普涨，但铝日内表现较弱。我们认为这主要是由于铝的产业牵制较强，且技术上铝价在2021年高点面临压力，资金多空博弈加剧。 沪镍 今日沪镍高开后强势震荡，持仓量变化不大。周末归来，市场宏观氛围依旧较好，镍价延续上周五强势。印尼方面的供应扰动消息使产业预期已经有所扭转。产业上，镍月差走弱明显，这很大程度上反映了其弱现实强预期的格局。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 ➢铜 【SMM铜库存快讯】铜价持续高位运行，对下游采购情绪形成显著压制出库节奏疲软，国内电解铜社会库存已连续六周累库。据SMM数据，截至2026年1月12日，电解铜社会库存同比大幅增长18.53万吨，增幅达171.42%，直观反映出当前国内终端消费较去年同期显著疲软。 ➢铝 据外媒报道：在美国实物铝市场，买家通常需支付的费用为LME期货价格加上涵盖物流、保险、税费等成本的“溢价”。随着基准价格上涨，溢价中的关税部分也随之增加。目前，每吨铝对应的关税成本已从6月的约1300美元涨至1550美元。本周，美国中西部地区的铝溢价达到每磅96美分（即每吨2116美元）的历史峰值，相较于6月水平大幅上涨65%。行业咨询机构Harbor Aluminum董事总经理豪尔赫·巴斯克斯称：“当前溢价已偏离基本面支撑，其中包含了对未来铝价上涨的强烈预期。从理论上讲，溢价应在每磅86美分左右。”由于溢价未能完全弥补关税成本，2023年多家出口商将原本输往美国的铝材转向欧洲市场，这使得美国本土铝库存持续减少。数据显示，美国铝库存已从2025年初的75万吨大幅降至不足30万吨。Wittsend商品咨询公司总裁格雷戈里·维特贝克表示：“加拿大供应商因无利可图而减少对美国的供货，这进一步加剧了美国库存的紧张状况。当前溢价反映的是对实物短缺的预期，但其持续上涨的空间或许有限。”据Trade Data Monitor统计，2024年美国铝进口总量约400万吨，其中约70%来自加拿大。行业观察人士发出警告，若供应链未能及时调整，铝价高位运行可能持续影响下游产业，并在更广范围内推高通胀水平。（来源：SMM） SMM预计2026年1月下半期印尼内贸矿HPM大幅上涨，预计环比上期涨幅12.28%。1月下半期HMA为16,427美元/每干吨，上涨1796.54美元/每干吨。SMM预计，1月下半期印尼HPM内贸矿基准价(MC35%)为：Ni1.2%品位镍矿HPM价格为16.66美元/每湿吨，较1月上半期HPM上涨1.82美元/每湿吨；Ni1.6%品位镍矿HPM价格为29.04美元/每湿吨，较1月上半期HPM上涨3.18美元/每湿吨；Ni1.7%品位镍矿HPM价格为32.67美元/每湿吨，较1月上半期HPM上涨3.57美元/每湿吨；Ni1.8%品位镍矿HPM价格为36.52美元/每湿吨，较1月上半期HPM上涨3.99美元/每湿吨；Ni2.0%品位镍矿HPM价格为44.84美元/每湿吨，较1月上半期HPM上涨4.9美元/每湿吨。 2.相关图表 ➢铜 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：COMEX、LME、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：LME、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢铝 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货研究所 数据来源：LME、COMEX、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 ➢镍 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 数据来源：iFinD、宝城期货研究所 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。