碳酸锂周度策略报告总结
1. 价格与市场表现
- 碳酸锂期货价格周内涨18%，产业链各环节价格涨跌分化，六氟磷酸锂价格下跌。
- 库存方面，周度库存环比增加337吨至109942吨，其中下游环比下降2458吨至36540吨，其他环节增加2080吨至55020吨，上游环比增加715吨至18382吨。
2. 供给情况
- 周度碳酸锂产量环比增加115吨至22535吨，其中锂辉石提锂环比增加35吨至13959吨，锂云母产量环比增加20吨至2956吨，盐湖提锂环比增加40吨至3185吨，回收料提锂环比增加20吨至2435吨。
3. 需求情况
- 周度三元材料产量环比减少237吨至18053吨，库存环比减少149吨至18432吨。
- 周度磷酸铁锂产量环比减少2958吨至87094吨，库存环比减少3800吨至96094吨。
- 终端市场，12月1-31日，全国乘用车新能源车市场零售138.7万辆，同比增长7%，较上月增长5%；今年以来累计零售1,285.9万辆，同比增长18%。全国乘用车市场新能源零售渗透率60.4%。
4. 库存分析
- 周度库存环比增加337吨至109942吨，其中下游环比下降2458吨至36540吨，其他环节增加2080吨至55020吨，上游环比增加715吨至18382吨。
5. 观点与结论
- 周度价格走强后高位震荡，主要受地缘政策、政策文件、产业机制等因素影响，但目前15万元/吨关口暂无突破。
- 基本面边际转弱，去库节奏转为累库，六氟磷酸锂价格自高位回落10%。
- 产业定价机制若调整顺畅，涨价可以顺畅传导至电池端，且多家企业对磷酸铁锂1月排产有所上修。
- 电池行业第二次反内卷会议指出行业内存在盲目建设情况，出现低价竞争等非理性竞争行为，必须予以规范治理。
- 新能源汽车方面，购置税减半征收，补贴政策微调但基本延续，多家车企披露2026年销量目标，传统车企谨慎，新造车企业乐观。
- 财政部发布调整光伏等产品出口退税政策公告，自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%；2027年1月1日起取消电池产品增值税出口退税。
- 从出口退税调整、终端强预期、电池厂反内卷和正极材料上修排产来看，原材料价格大幅上涨短期内较难证伪需求。
- 市场强预期、下游低库存和中长期看多锂价的交易逻辑下，即便跌价仍将出现备货需求和资金的投机需求。
- 短期基本面边际转弱或有一定压力，关注15万/吨关口；中期来看，若价格进一步向下传导，则价格有概率继续突破。
