苹果周观点：高位震荡
市场表现：主力合约收9689元/吨，周涨幅6.24%。山东烟台栖霞苹果价格平稳，80#以上一二级货源果农货片红3.5-3.8元/斤，条纹3.5-4.5元/斤，客商货片红4.0-4.5元/斤，条纹4.0-5.0元/斤，统货2.8-3.0元/斤，三级客商货2.5-3.0元/斤。
供给方面：截至2025年1月9日,全国主产区苹果冷库库存量为720.9万吨，库存量环比减少12.66万吨。
需求方面：截至2025年1月9日,全国主产区苹果冷库出库量为12.66万吨，库存量环比增加2.19万吨。
基本面：今年总量低、库存低、品质差，全国总产量同比下降8%-15%，优果率不足20%，低于往年30%以上的水平。当前冷库苹果走货缓慢，叠加节后销售周期短，加剧冷库果销售压力，此外今年水果市场竞争压力大，多种水果价格走低，苹果价格竞争力不足。若节前走货顺畅，则年后市场降价风险较低，若节前销售不畅，则节后将面临大幅降价的风险。
交易策略：观望4
行情回顾：上涨
数据来源：WIND，招商期货
苹果生长周期及天气影响
苹果各合约主要逻辑
苹果供需：25/26新季苹果干旱大风预估造成减产
历史复盘
苹果供需：历史减产年份回顾
供给/库存：库存再次回落至历史低位
截至2025年1月9日,全国主产区苹果冷库库存量为722.9万吨，库存量环比减少12.66万吨。
需求：冷库出库量处于历史低位
截至2025年1月9日,全国主产区苹果冷库出库量为12.66万吨，库存量环比增加2.19万吨。
替代：富士价格高，替代效应明显
价格：开秤价维持高位
基差价差：1-5价差回落
研究员简介
李依穗：招商期货产研总部农产品团队研究员。美国乔治华盛顿大学学士、香港中文大学硕士。曾就职于海外知名国际贸易商及券商，从事国内外研究以及投资管理工作，与农产品产业链保持密切联系。拥有期货从业人员资格（证书编号：F03121918）及投资咨询资格（证书编号：Z0020997）。
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