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2025年12月物价数据解读：12月CPI同比继续提高

2026-01-12 郝大明国新证券阿杰

2025年12月CPI同比上涨0.8%，环比上涨0.2%；PPI同比下降1.9%，环比上涨0.2%。CPI同比上涨主要受食品价格涨幅扩大驱动，非食品价格、核心CPI同比持平。CPI环比上涨主要因非食品价格、核心CPI和服务价格环比提高。PPI环比连续3个月上涨，采掘业PPI连续5个月环比上涨，原材料工业PPI环比上涨0.6%。PPI同比降幅收窄，采掘业PPI同比下降4.7%。12月扩内需促消费政策显效，CPI同比创近3年新高，国内重点行业产能治理政策持续显效，PPI环比连续3个月上涨。预计1月物价保持小幅上涨趋势。投资建议：关注CPI同比上涨、PPI环比连续3个月上涨、采掘业PPI连续5个月环比上涨。风险提示：地缘政治恶化超预期、美欧经济衰退超预期。

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