2023年12月物价数据点评：12月CPI、PPI同比降幅收窄，2024年通胀水平有望温和回升

2023年12月物价数据点评

CPI与PPI同比降幅收窄

• 12月CPI：同比为-0.3%，较上月减少0.2个百分点。主要因素包括猪肉、汽油柴油价格同比降幅显著收窄，以及电子行业周期上行，手机等通讯工具价格环比上涨。
• 12月PPI：同比下降2.7%，较上月减少0.3个百分点。受上年同期价格基数下降影响，国内主导商品价格涨跌互现，总体以上涨为主。

2023年物价趋势

• CPI：全年累计同比增长0.2%，呈现低通胀状态。主要原因为疫情期间的货币政策策略、疫情后居民消费信心恢复缓慢、房地产低迷以及“猪周期”的价格探底。
• PPI：全年同比下降3.0%，大幅通缩。原因包括国际原油价格下跌向国内传导、房地产投资下滑影响大宗商品价格，以及消费不振拖累生活资料PPI。

2024年展望

• CPI：预计2024年CPI同比中枢将从2023年的0.2%回升至约1.3%，通缩风险减轻。主要得益于“猪周期”价格上升、疫情“疤痕效应”减弱和国际原油价格稳定。
• PPI：2024年PPI同比均值有望升至1.0%左右。1月PPI同比预计在-2.0%左右，主要因国际大宗商品价格基数变化和稳增长政策。预计年中前后PPI转正，但M1增速低位对PPI有滞后影响，后续仍将处于较低水平运行。

政策建议

• 促消费：2024年政策将更加重视促进消费，包括增加财政投入、发放消费券和补贴，以推动经济增速向潜在水平靠拢，改善经济结构，为经济高质量发展奠定基础。