25年营收预计稳定增长，新市场及新品双轮驱动

芯朋微（688508.SH）半导体 2026年01月12日 证券研究报告/公司点评报告 评级：买入（维持） 分析师：王芳执业证书编号：S0740521120002Email：wangfang02@zts.com.cn分析师：杨旭执业证书编号：S0740521120001Email：yangxu01@zts.com.cn分析师：李雪峰执业证书编号：S0740522080004Email：lixf05@zts.com.cn 报告摘要 事件：公司发布2025年业绩预增公告，预计2025年实现收入11.40亿元，同比增长18.2%，归母净利润1.85亿元，同比增长66.2%，扣非归母净利润0.55亿元，同比增长-24.8%；预计25Q4实现收入2.63亿元，同比增长2.3%，归母净利润0.07亿元，同比下降79.4%，扣非归母净利润-0.17亿元。 总股本(百万股)131.31流通股本(百万股)131.31市价(元)64.71市值(百万元)8,497.09流通市值(百万元)8,497.09 得益于新兴市场拓展及新品放量，公司25年全年营收预计实现稳步增长。公司25年营收预计同比增长18%，主要来自两方面：一是公司在服务器、通信、工业电机、光储充、新能源车等新兴市场营收同比大幅增长约50%，多款集成驱动芯片和超高压工业电源芯片实现量产，并完成服务器电源全链路产品布局；二是DC-DC、Driver、DigitalPMIC、PowerDevice、PowerModule新品类营收同比大幅增长约39%，其中非AC-DC产品线持续推出新品，增速高于AC-DC产品线。公司25Q4预计实现营收2.63亿元，同比增长2.3%、环比增长9.1%，归母净利润0.07亿元、扣非归母净利润-0.17亿元，25Q4归母净利润环比下滑较多主要系25年9月公司以“90%股份+10%现金”方式出售芯联集成子公司芯联越州1.67%股权，导致Q3公允价值变动收益增加。 公司研发投入规模持续加大，逐渐由模拟芯片供应商向系统级电源解决方案供应商转型。公司加速技术平台迭代，投入多相数字技术平台、DrMOS特殊工艺新技术平台，从第三代“智能MOS超高压双片高低压集成平台”升级至“第四代全新智能功率芯片技术平台”，大幅提升产品性能与集成度。通信二次电源用高集成数模混合芯片、新能源用集成驱动芯片及800V-1700V超高压工业电源芯片等多款新品进入量产。同时公司持续加大服务器重点赛道投入，25年公司推出了12款面向AI计算能源领域的核心新品，全面完成服务器一次电源、二次电源到三次电源的全链路布局，其中面向800VHVDC系统的1700VSiC辅源、隔离驱动、SiC/GaN驱动芯片等高性能功率产品可满足高算力服务器对电源转换效率、稳定性及小型化的要求。公司正逐步向系统级电源解决方案供应商加速演进。 相关报告 1、《Q2创单季收入历史新高，新产品/新市场持续发力》2025-09-15 我 们根 据 业 绩 预 告 小 幅 调 整 公 司 盈 利 预 测 ， 预 计2025-2027年 公 司净 利 润为1.85/2.03/2.33亿（25-27年前值1.64/2.18/2.61亿元），对应PE估值分别为46/42/36倍，维持“买入”评级。 风险提示：行业景气不及预期；市场竞争加剧；新品研发不及预期等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。