摘要
新年后第一周，商品市场情绪亢奋，工业品指数强势上涨，但周四部分商品出现巨幅调整，橡胶期价冲高回落，宽幅震荡。宏观情绪显著走强，央行工作会议强调促进经济高质量发展和物价合理回升，股市及商品市场延续强势上涨。中国12月官方制造业PMI为50.1，国内经济景气度改善。首批国补资金下达，预计一季度消费端有支撑，带动改善国内经济预期，宏观数据中性偏多。
本周橡胶现货价格上海全乳胶周均价15850元/吨，周环比+0.60%；青岛市场20号泰标周均价1920美元/吨，+0.65%；青岛市场20号泰混周均价15100元/吨，+0.68%。东南亚加工厂美金船货价格继续上涨，贸易商补货利润倒挂，销区现货压力不大，支撑现货报盘上涨，下游制品企业询盘刚需，高价原料补库谨慎。
重要资讯
- 中国天然橡胶社会库存123.2万吨，环比增加3.1万吨，增幅2.5%。深色胶库存81.5万吨，增3%；青岛现货库存增4.5%。浅色胶库存41.7万吨，环比增1.3%。NR库存小计增1.3%，RU库存小计增3.6%。
- 中国半钢轮胎样本企业产能利用率为63.78%，环比-2.75个百分点，同比-13.97个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率为55.50%，环比-2.43个百分点，同比-3.37个百分点。部分企业仍处于假期停工检修，多数时间排产未能正常运行，拖拽整体产能利用率走低。出货缓慢，去库节奏不及预期。
市场逻辑
本周宏观情绪整体利好，国内反内卷热度上升，对商品市场形成提振。供需基本面，当前橡胶产地现货上量稳定，原料价格稳中偏强，国内海南产区停割，工厂收胶抢购热度有限，海外割胶高产期对供应施压，泰国原料价格节后小幅反弹。下游季节性淡季，终端需求疲软叠加货源充足，成品库存呈增长态势，天胶现货库存延续季节性累库，对现货施压，但中长期，供需过剩格局随着产量见顶有望逐步改善。
交易策略
国内宏观情绪偏强，消费及反内卷政策密集，操作上单边轻仓逢低买入2605合约为主。RU主力合约支撑位关注1500-15700，压力位关注16100-16400；NR主力合约支撑位关注12800-13000，压力位关注13420-13800。
期货市场情况分析
- 期货周度行情回顾：橡胶主连价格冲高回落，宽幅震荡。
- 期货市场仓单情况：天然橡胶期货仓库持续大幅注销，RU中性偏多。
- 基差价差情况：基差和价差变化趋势分析（具体图表数据见原文）。
- 月间价差情况：RU和NR月间价差变化趋势分析（具体图表数据见原文）。
产业基本面情况
- 国内外现货价格：泰国CIF青岛主港RSS3价格2160美元/吨，STR20和SMR20价格分别为1910美元/吨和1905美元/吨，泰国胶水价格高位运行。
- 产业供需：国内产区进入割胶尾声，海外工厂补库需求支撑原料价格上涨。越南天然橡胶出口量环比上涨25.97%。中国轮胎产能利用率下降，出货缓慢，去库节奏不及预期。
- 期现库存：中国天然橡胶社会库存环比增加3.1万吨，NR库存小计增1.3%，RU库存小计增3.6%。
期权相关数据
期权成交持仓情况及波动率数据（具体图表数据见原文）。
