玉米周度报告：南北港库存偏低，粮价稳中略涨

2026年1月11日 玉米周度报告 报告要点： 创元研究 现货方面，11日锦州港新粮15水720容重以上2275-2280元/吨，近日产区雨雪天气较多，港口到货量在提价阶段性到货增加后存在再次下滑情况，同时港口库存未垒起来，排船仍对多，港口和东北粮价稳中有涨。9日蛇口港二等粮2450元/吨，蛇口-锦州价差120元/吨，南通港二等粮2400元/吨。全国平均售粮进度过半，东北售粮进度同比仍快，本周进度环比正常；华北进度同比略偏慢，本周进度环比略偏快。 创元研究农产品组研究员：陈仁涛邮箱：chenrt@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0021372从业资格号：F03105803 库存方面，北港库存偏低（153.8万吨），南港谷物库存累库速度慢（158.9万吨），整体港口库存偏低，粮价不易跌。下游深加工企业加工利润不佳，加工量有所下滑，但深加工库存仍未有明显累积，且东北库存偏低；饲料企业受政策粮投放影响，补库力度减弱，库存水平增幅放缓，关注节前补库。 总体来看，港口粮源相对紧张，且库存低需求相对好，同时政策粮拍卖成交率较高，粮价整体表现稳中偏强，幅度不大，而产区余粮仍有近5成左右，盘面震荡对待。 关注点：农户售粮情绪、港口库存、政策粮投放等 目录 一、市场表现......................................................3 1.1行情回顾：粮价稳中偏强..................................................31.2基差与价差：基差走弱，C3-5走强..........................................4 2.1港口情况：北港库存低，南港累库放缓.......................................52.2替代情况：美高粱对华出口装船增加.........................................6 三、需求端........................................................7 3.1饲料消费：政策粮拍卖，补库力度减弱.......................................73.2深加工消费：总体累库速度慢，东北库存偏低.................................8 四、总结.........................................................10 一、市场表现 1.1行情回顾：粮价稳中偏强 11日锦州港新粮15水720容重以上2275-2280元/吨，近日产区雨雪天气较多，港口提价阶段性到货增加后存在再次下滑情况，同时港口库存未垒起来，排船仍对多，港口和东北粮价稳中有涨。9日蛇口港二等粮2450元/吨，蛇口-锦州价差120元/吨，南通港二等粮2400元/吨。 售粮进度方面，全国平均售粮进度过半，东北售粮进度同比仍快，本周进度环比正常，华北进度同比略偏慢，但本周进度环比略偏快，春节前后售粮压力或不明显。 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 1.2基差与价差：基差走弱，C3-5走强 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：iFind、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 二、供应端 2.1港口情况：北港库存低，南港累库放缓 截至1月2日当周，北港到货量51.8万吨（+4.1），北港发运59.3万吨（-7.4），北港玉米库存153.8万吨（-7.5）；南港谷物出货量48.2万吨（+7.5），到货量51.8万吨（-13.9），南港谷物库存158.9万吨（+3.6），其中玉米库存77.2万吨，环比+6.3万吨。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 2.2替代情况：美高粱对华出口装船增加 随着中美农产品采购协议履行，截止1月2日，USDA公布本周对华出口装船13.72万吨，本周净销售量22.2万吨，11月底以来累积对华出口销售量达到85.37万吨，预计后续高粱进口量增加。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 三、需求端 3.1饲料消费：政策粮拍卖，补库力度减弱 截止1月8日当周，全国饲料企业玉米库存天数30.1天，其中华南地区21.27天增0.17天，东北地区25.63天持稳，华北地区30.12天增0.24天，西南地区24.38天增0.13天。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：饲料工业协会、创元研究 资料来源：饲料工业协会、创元研究 3.2深加工消费：总体累库速度慢，东北库存偏低 截至1月8日当周，126家深加工企业玉米消费量为123.47万吨，环比-1.3万吨；149家深加工企业玉米消耗量138.19万吨，环比-0.11万吨，淀粉加工利润不好，开机率下滑，需求略降。全国68家淀粉企业库存112.5万吨，环比+0.2万吨. 原料库存方面，全国96家样本企业玉米库存354万吨，环比+4.6万吨，，其中山东库存增至97.9万吨（+3.4）、东三省库存138.3万吨（-4.9）。 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 资料来源：我的农产品网、创元研究 四、总结 现货方面，11日锦州港新粮15水720容重以上2275-2280元/吨，近日产区雨雪天气较多，港口到货量在提价阶段性到货增加后存在再次下滑情况，同时港口库存未垒起来，排船仍对多，港口和东北粮价稳中有涨。9日蛇口港二等粮2450元/吨，蛇口-锦州价差120元/吨，南通港二等粮2400元/吨。全国平均售粮进度过半，东北售粮进度同比仍快，本周进度环比正常；华北进度同比略偏慢，本周进度环比略偏快。 库存方面，北港库存偏低（153.8万吨），南港谷物库存累库速度慢（158.9万吨），整体港口库存偏低，粮价不易跌。下游深加工企业加工利润不佳，加工量有所下滑，但深加工库存仍未有明显累积，且东北库存偏低；饲料企业受政策粮投放影响，补库力度减弱，库存水平增幅放缓，关注节前补库。 总体来看，港口粮源相对紧张，且库存低需求相对好，同时政策粮拍卖成交率较高，粮价整体表现稳中偏强，幅度不大，而产区余粮仍有近5成左右，盘面震荡对待。 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元黑色建材组： 陶锐，黑色建材组组长、黑色产业链研究员，重庆大学数量经济学硕士，曾任职于某大型期货公司黑色主管，荣获“最佳工业品期货分析师”、“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”。（从业资格号： 韩涵，奥克兰大学专业会计硕士，专注纯碱玻璃上下游分析和基本面逻辑判断，获期货日报“2024年度最佳黑色产业期货研究团队”（从业资格号：F03101643） 安帅澎，伦敦大学玛丽女王学院金融专业硕士，专注钢材上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03115418） 创元能源化工组： 高赵，能源化工组组长、原油期货研究员，伦敦国王学院银行与金融专业硕士。获期货日报“最佳能源化工产业期货研究团队”、“最佳工业品期货分析师”。（从业资格号：F3056463；投资咨询证号： Z0016216） 白虎，从事能源化工品行业研究多年，熟悉从原油到化工品种产业上下游情况，对能源化工行业发展有深刻的认识，擅长通过分析品种基本面强弱、边际变化等，进行月间套利、强弱对冲。曾任职于大型资讯公司及国内知名投资公司。（从业资格号：F03099545） 常城，PX-PTA期货研究员，东南大学硕士，致力于PX-PTA产业链基本面研究。荣获郑商所“石油化工类高级分析师”、期货日报“最佳工业品分析师”。（从业资格号：F3077076；投资咨询证号：Z0018117）母贵煜，同济大学管理学硕士，专注甲醇、尿素上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03122114） 创元农副产品组： 张琳静，农副产品组组长、油脂期货研究员，期货日报最佳农副产品分析师，有10年多期货研究交易经验，专注于油脂产业链上下游分析和行情研究。（从业资格号：F3074635；投资咨询证号：Z0016616）陈仁涛，苏州大学金融专业硕士，专注玉米、生猪上下游产业链的基本面研究。（从业资格号： F03105803；投资咨询证号：Z0021372） 赵玉，澳国立大学金融专业硕士，专注大豆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03114695）张英鸿，复旦大学金融专业硕士，专注原木和纸浆上下游产业链的基本面研究。（从业资格号：F03138748） 创元期货股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备期货投资咨询业务资格，核准批文：苏证监期货字[2013]99号。 免责声明： 本研究报告