煤焦：供需双增 盘面波动加剧

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1452号 逻辑：上周，黑色金属板块普涨，焦煤涨幅超7%。近日央行强调把促进经济高质量发展、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具，强化宽货币政策预期，提升市场风险偏好，刺激估值相对偏低的黑色金属板块情绪回暖。此外，市场减产传闻及榆林市部分煤矿核减产能，主要涉及动力煤，对焦煤实际供应影响相对有限。 负责人：赵毅从业资格号：F3059924投资咨询号：Z0002978电话：010-62688526 成材：武秋婷从业资格号：F3078638投资咨询号：Z0018248电话：010-62688555 从基本面来看，开年之后，煤矿迎来陆续复产，上周炼焦原煤、精煤产量分别回升至189.9万吨、73.4万吨，矿端原煤保持增库，精煤库存有所去化，主要是下游焦钢企业也有复产情况，对原料保持一定采购节奏。进口端，上周蒙煤甘其毛都口岸日通关量16.46万吨，高于去年同期3.74万吨，且口岸库存也保持相对高位。需求端，近两周钢厂盈利率小幅扩张，高炉日均铁水产量止降回升，1月9日当周为229.5万吨，环比前一周增加2.07万吨，同比去年增加5.13万吨，预计短期呈现稳步小幅回升态势，后期钢厂对原料的补库节奏有望加快，支撑上游挺价信心。 原材料：程鹏从业资格号：F3038114投资咨询号：Z0014834电话：010-62688541 原材料：冯艳成从业资格号：F3059529投资咨询号：Z0018932电话：010-62688516 观点：央行会议表述偏积极，提振市场情绪回暖，开年之后煤焦钢企业生产均有所恢复，下游节前对原料补库支撑上游挺价信心。短期盘面价格波动剧烈，谨慎操作。 有色金属：于梦雪从业资格号：F03127144投资咨询号：Z0020161电话：021-20857653 后期关注/风险因素：关注钢厂高炉开工变化、煤矿复产情况。 成文时间：2026年1月12日 重要声明： 本报告中的信息均来源于公开的资料，我公司对信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证包含的信息和建议不会发生变更，我们已力求报告内容的客观、公正，但文中观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。