对二甲苯：单边高位震荡市，关注月差正套 PTA：成本支撑偏强 MEG：趋势偏强

对二甲苯（PX）

• 市场动态：亚洲交易时段原油价格上涨，但外币价格涨幅不大。中国下游聚酯生产放缓，PX需求疲软，2月货物买盘兴趣低，预计农历新年假期需求进一步减弱。海外货物积累形势不严峻。
• 趋势强度：1（强）
• 观点及建议：单边偏强，关注月差正套，多PX空PTA对冲。基本面未来逐步走弱，PX加工费高位（PXN350-370美金/吨，PX-MX价差160美金/吨），工厂满开工，海外套保入场，国内套保头寸增加，国产装置开工率提升至90.9%，中化泉州检修。泰国PTTG 54万吨、韩国GS 55万吨PX装置计划重启，科威特82万吨装置检修。下游PTA装置开工维持在78%，高加工费但无提负荷计划，关注逸盛新材料360万吨PTA装置检修。PX供应逐步宽松，01合约上仓单流入。总成本段来看，油价下方空间有限，石脑油供需边际修复，对PX形成成本支撑。资金层面关注提升，技术上仍是多头趋势，短期偏强。PTA加工费上升至400元/吨以上多PX空PTA。

对苯二甲酸（PTA）

• 趋势强度：1（强）
• 观点及建议：单边偏强，多PX空PTA。未来供需双弱。PTA装置开工维持在78%，高加工费但无提负荷计划，关注逸盛新材料360万吨PTA装置检修。下游需求端聚酯开工90.8%，春节检修计划下1月开工率逐步下滑，月底预计降至84%，全月开工率88-89%。终端冬季订单结束，春季下单谨慎，织造库存持续累积，放假时间较往年提早。长丝FDY亏损严重减产积极性提高。短纤和瓶片加工费压缩但维持盈利，库存不高，春节降负荷。总体来看，PTA预期进入需求下滑格局，现阶段聚酯开工未明显下滑，PTA低库存去库，单边价格预计仍偏强。关注加工费做缩的头寸。

乙二醇（MEG）

• 趋势强度：1（强）
• 观点及建议：单边短期偏强反弹，空单离场。逢低关注5-9正套。当前价格低位核心在于中间贸易环节流转效率下降，未来有所好转。需求端聚酯装置高开工难以为继，1月底预计降至84%，乙二醇刚需下滑。供应端油制装置开工率预计边际下降，合成气装置春季检修，近期黑色系商品走强带动乙二醇估值，供应压力有所缓解。进口方面1-2月份海外多套装置停产，进口量预计环比下降。估值角度乙二醇3600元/吨支撑较强，下方有支撑，建议空单离场。