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所长早读 2026-01-12 今日发现 特朗普再次威胁伊朗 观点分享： 新华社华盛顿1月10日电美国《纽约时报》10日援引匿名美国官员的话报道称，美国总统特朗普近日已听取关于军事打击伊朗方案的汇报。报道称，特朗普尚未做出最终决定，但他正在认真考虑授权美军发动军事打击。美军行动有一系列选项，包括对德黑兰的非军事地点进行打击。当天早些时候，特朗普在社交媒体上发文，再次威胁干涉伊朗当前局势。之前，据西班牙《阿贝赛报》网站1月9日报道，美国总统特朗普1月8日表示，针对墨西哥境内贩毒集团的军事行动“很快”将启动。觊觎格陵兰岛，甚至想把面积比美国还大的加拿大变成一个“州”，从抓捕委内瑞拉马杜罗来看，不仅只是口头威胁，真的不顾国际法，仗着武力优势不说就干，由此来看，战后建立的基于规则的国际秩序寿终正寝的可能性越来越大了。而从黄金等贵金属到铜等“大宗”有色金属，再到钨、稀土、铟等“小众”金属，战略资源的争抢恐怕还会持续。 所长首推 氧化铝：驱动继续劈叉微观估值。自12月26日“反内卷”行情迄今，AO盘面始终高企。我们此前提及：此波盘面被迅速拉高而引发了大量现货的仓单注册，此波现货有可能因被锁在远期的仓单里，而引致短期的流动性不足，1月窗口期不排除现货有横盘的可能，盘面短 时间下跌势能暂缓，但远期压力更趋重。因此，我们对AO近期的观点是：基本面驱动仍向下，但有色板块系统性风偏轮动仍在托底AO盘面，待供应持续放量，形成现货进一步过剩后，预计现货和期货或将形成螺旋式向下的负面反馈，逢高继续寻卖点。 提醒：关注指数最高为★★★★ 相关品种详细研报，见下方。 主编：林小春 本期内容提供：研究所 国泰君安期货商品研究晨报 观点与策略 请务必阅读正文之后的免责条款部分14黄金：避险情绪回升6白银：再探新高6铜：需求预期增强，价格上涨8锌：偏强运行10铅：海外库存减少，支撑价格12锡：震荡走强13铝：重心显著上行14氧化铝：资金风偏推动14铸造铝合金：跟随铝价14铂：ETF持仓持续流出，区间震荡16钯：冲高后回落，关注关税相关价格传导16镍：产业与二级资金博弈，宽幅震荡运行18不锈钢：镍铁抬升震荡重心，盘面博弈印尼政策18碳酸锂：关税调整利好近期需求，偏强震荡20工业硅：关注下游减产情况22多晶硅：区间震荡22铁矿石：估值偏高，谨慎追多24螺纹钢：原料强于成材，钢厂利润延续压缩25热轧卷板：原料强于成材，钢厂利润延续压缩25硅铁：市场情绪消退，盘面宽幅震荡27锰硅：海外矿企报价抬升，盘面宽幅震荡27焦炭：事件发酵，高位震荡29焦煤：事件发酵，高位震荡29原木：震荡反复31对二甲苯：单边高位震荡市，关注月差正套33PTA：成本支撑偏强33MEG：趋势偏强33橡胶：宽幅震荡2026011235合成橡胶:高位震荡37LLDPE：标品排产维持偏低，进口利润修复明显39PP：丙烯强于乙烯，一季度PDH检修预期较强40烧碱：偏弱震荡41纸浆：宽幅震荡2026011242玻璃：原片价格平稳44甲醇：短期偏强45尿素：短期回调，中期偏强47苯乙烯：短期震荡49 纯碱：现货市场变化不大51LPG：短期供应偏紧，关注下行驱动兑现52丙烯：现货供需收紧，趋势偏强52PVC：偏弱震荡55燃料油：短线大幅转弱，下方仍有支撑56低硫燃料油：夜盘继续上行，外盘现货高低硫价差持续反弹56集运指数（欧线）：短线或偏强震荡；02多单、04空单酌情减仓57短纤：震荡偏强2026011261瓶片：震荡偏强2026011261胶版印刷纸：逢高布空62纯苯：短期震荡为主64棕榈油：关注MPOB报告利空落地情况65豆油：美豆动能有限，单边区间为主65豆粕：震荡，等待凌晨USDA报告67豆一：调整震荡67玉米：关注现货69白糖：窄幅整理70棉花：等待调整结束2026011271鸡蛋：远月情绪转弱73生猪：需求存负反馈，供应预期增量74花生：震荡运行75 2026年1月12日 黄金：避险情绪回升 白银：再探新高 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、美国12月新增非农就业人数不及预期，但失业率下降，交易员几乎抹去1月降息押注。 2、美国密歇根大学1月消费者信心初值升至四个月最高。 3、特朗普再次威胁伊朗，被曝已听取军事打击方案汇报。 4、英媒爆料：特朗普已下令美军司令部制定“入侵”格陵兰岛计划，遭军方抵制。 5、美国油企谨慎看待白宫力推的千亿美元委内瑞拉投资计划。 6、国务院反垄断委员会：外卖平台服务行业拼补贴、拼价格、控流量等问题突出，将开展调查、评估。 【趋势强度】 黄金趋势强度：-1；白银趋势强度：-1 2026年01月12日 铜：需求预期增强，价格上涨 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 宏观方面，美国1月密歇根消费者信心创四个月新高，通胀预期相对稳定。（华尔街见闻） 美国12月非农增5万人不及预期，失业率降至4.4%，年度增幅创2020年以来新低。“新美联储通讯社”称12月非农就业给按兵不动铺路，交易员预计1月几无可能。（华尔街见闻） 产业方面，卡莫阿-卡库拉铜冶炼厂成功出产首批阳极铜，2026年预计生产38万吨-42万吨矿产铜，中值为40万吨，代表了冶炼厂总产能的80%。 智利国家铜业公司（Codelco）2025年的铜产量为133.2万吨，较2024年产量略有提高。（SMM） 标普全球：到2040年全球铜需求将大幅增长AI和国防领域驱动。（SMM） 泛太平洋铜业(PPC)上个月向日本国内客户提出的2026年铜升水高达每吨330美元，创下历史新高。（SMM） 【趋势强度】 铜趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260112 锌：偏强运行 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【新闻】 1.特朗普再次威胁伊朗，被曝已听取军事打击方案汇报，伊朗军方：团结起来挫败敌人阴谋。据新华网，美国《纽约时报》10日援引匿名美国官员的话报道称，美国总统特朗普近日已听取关于军事打击伊朗方案的汇报，特朗普尚未做出最终决定，但他正在认真考虑授权美军发动军事打击。美军行动有一系列选项，包括对德黑兰的非军事地点进行打击。（华尔街见闻） 2.加拿大担心“自己是下一个格陵兰岛”。加拿大国内的恐慌情绪迅速升温，决策者被迫开始严肃审视特朗普关于“吞并加拿大”的过往言论。随着美墨加协定（USMCA）的定期审查即将启动，投资者担忧美国可能通过经济手段“致残”加拿大。（华尔街见闻） 【趋势强度】 锌趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260112 铅：海外库存减少，支撑价格 季先飞投资咨询从业资格号：Z0012691jixianfei@gtht.com 【新闻】 美国1月密歇根消费者信心创四个月新高，通胀预期相对稳定。（华尔街见闻） 美国12月非农增5万人不及预期，失业率降至4.4%，年度增幅创2020年以来新低。“新美联储通讯社”称12月非农就业给按兵不动铺路，交易员预计1月几无可能。（华尔街见闻） 铅趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月12日 锡：震荡走强 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com唐文豪（联系人）期货从业资格号：F03152608tangwenhao@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：华尔街见闻） 1、特朗普：将不会再有石油或资金流入古巴。2、英国官员没有排除英在格陵兰岛部署军队的可能性。3、全国商务工作会议：深入实施提振消费专项行动。4、特朗普被曝已听取军事打击伊朗方案汇报。 【趋势强度】 锡趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 20260112 铝：重心显著上行氧化铝：资金风偏推动铸造铝合金：跟随铝价 王蓉投资咨询从业资格号：Z0002529wangrong2@gtht.com王宗源（联系人）期货从业资格号：F03142619wangzongyuan@gtht.com 【综合快讯】 1. AI真的来了，经济扛得住吗？“大空头”、“AI巨头”与“顶尖科技博主”激辩。三位重量级嘉宾围绕AI热潮展开激烈辩论：技术能力虽快速进步，但商业闭环远未成形；应用收入滞后于万亿级基础设施投入，资本周期、折旧与搁浅资产风险正在累计；生产力提升缺乏可靠测量，就业冲击因缺乏真实闭环而尚未显现；能源供给成为长期瓶颈。判断AI是否跑偏，需盯住五条线：能力、效率、资本回报、产业闭环与电力基础设施。（华尔街见闻） 2.囤积商品的时代来临了。受地缘政治紧张和供应链安全焦虑驱动，各国加速囤积战略物资，钨、钴等军工关键金属因“强安全”需求价格飙升。同时，央行“去美元化”推动黄金定价逻辑重构。随着大宗商品与防务资产跑赢科技股，“硬资产”时代或即将来临。（华尔街见闻） 【趋势强度】 铝趋势强度：1；氧化铝趋势强度：0；铝合金趋势强度：1。 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年01月12日 铂：ETF持仓持续流出，区间震荡 钯：冲高后回落，关注关税相关价格传导 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476liuyuxuan023982@gtjas.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】（资料来源：金十数据） 1、泰国南部那拉提瓦府实施宵禁。2、以军被曝计划对加沙地带发动新一轮打击。3、英国官员：不排除英国将在格陵兰岛部署军队的可能性。4、伊朗总统：政府认可和平抗议行为，愿与抗议团体会面。5、丹麦议会高层：若因格陵兰岛发生战争将很“愚蠢”。6、美媒：特朗普听取对伊朗打击方案的简报，但尚未作出最终决定，政府正考虑多个干涉伊朗方案。7、中国国家电网经营区2025年省间交易电量规模创新高。8、乌克兰全境频遭空袭，中国驻乌克兰大使馆提醒在乌中国公民注意安全。9、中国新增20万颗卫星申请，专家解读：申请已上升至国家战略层面。 【趋势强度】 铂趋势强度：0；钯趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 2026年1月12日 镍：产业与二级资金博弈，宽幅震荡运行 不锈钢：镍铁抬升震荡重心，盘面博弈印尼政策 张再宇投资咨询从业资格号：Z0021479zhangzaiyu@gtht.com 【基本面跟踪】 【宏观及行业新闻】 1）印度尼西亚政府已通过OSS平台暂停发放新的冶炼许可证。这项限制措施特别针对计划生产Nickelmatte、混合氢氧化物沉淀物（“MHP”）、铁镍（“FeNi”）和镍生铁（“NPI”）的项目——这些产品统称为“受限制产品”。 2）新华社12月12日从商务部获悉，商务部、海关总署日前印发公告，决定对部分钢铁产品实施出口许可证管理。公告自2026年1月1日起执行。 3）根据钢联，印尼镍矿商协会(APNI)透露，能源和矿产资源部（ESDM）将于2026年初修订镍矿商品的基准价格公式，修订要点之一是政府将开始将镍的伴生矿钴视为独立商品并征收特许权使用费。