烧碱：偏弱震荡

【基本面跟踪】
烧碱基本面数据显示，山东市场整体稳定，个别企业库存减少，低价拉涨10元/吨。下游卸车略有好转，短期预计市场大稳小动。

【市场状况分析】
前期市场因反内卷情绪反弹，但近月仓单成交价远低于现货，05合约升水仓单成交价幅度接近20%，显示烧碱估值偏高。现货缺乏上涨驱动，反弹难持续，短期偏弱运行。基本面方面，烧碱仍处于高产量、高库存格局。需求端，氧化铝供应过剩压制减产预期，非铝下游季节性刚需下滑，出口承压，整体需求难有支撑。供应端，冬季氯碱企业检修淡季，高开工导致供应压力较大，企业春节前面临降价去库压力。

【趋势强度】
烧碱趋势强度：-1（最看空为-2，最看多为2）。03合约期货价格山东最便宜可交割现货32碱价格为32元/吨，山东现货32碱折盘面基差为-2224.68元/吨，显示期货价格低于现货，未来02合约和03合约交割压力较大。若厂家不减产，烧碱难以明显反弹。

【研究结论】
整体看，烧碱现货受低价仓单冲击，未来02合约和03合约交割压力大，短期偏弱震荡，难以出现明显反弹。