PTA周报：近端震荡为主，中期逢低多配

2026年1月11日 PTA周报 报告要点： 创元研究 PTA：本周PTA走势震荡，近端驱动有限，油价偏弱运行，预估TA近期趋势性不足，进入1月，PTA现货加工费修复至300元/吨以上，中期策略依旧是逢低多配05合约为主。 创元研究能化组研究员：常城邮箱：changc@cyqh.com.cn投资咨询资格号：Z0018117 供应端，截至最新，国内PTA周均产能利用率至77.41%，环比+3.21%，同比-4.21%。。本周国内装置无新的调整，部分长停装置剔除，本周期国内PTA整体产能利用率环比大幅上升。目前多套主流装置仍处于停车状态，重启时间相对待定，近端维持偏低供应。需求端，织造需求目前正处传统淡季，市场疲态尽显，多数企业计划在1月中旬过后逐步安排放假事宜，预计后续织造印染开机负荷承压下行，新增订单不足，多消化前期订单为主。聚酯端，截至最新聚酯周度平均产能利用率：87.2%，周内部分装置检修，涉及恒逸、三房巷、古纤道等多家装置，周内国内聚酯行业产量小幅下滑。下周，随着春节临近，聚酯行业装置逐步减产、检修，预计下周国内聚酯行业供应逐步下滑。产业链利润方面，目前聚酯产业链中PX利润居前，PTA现货加工费修复至300元/吨以上，中上游成本提升，聚酯加权利润亏损200元/吨以上（12月中旬接近盈亏平衡），下游进一步减产，中上游缺乏新驱动，近期价格震荡为主，中期内，在PX-PTA去库预期下，PTA05合约依旧是逢低多配操作为主。 风险点：原油价格波动；PTA主流厂商动态；聚酯开机负荷 目录 一、行情回顾......................................................3 三、PX............................................................5 3.1芳烃估值................................................................5 3.2PX利润及成本—估值高位..................................................5 3.3上游相关................................................................7 3.3.1油端...............................................................................................................................................................................................73.3.2石脑油/甲苯/二甲苯调油及化工利润...............................................................................................................................9 3.4PX开工及产量—维持高位.................................................11 四、PTA..........................................................12 4.5.1社会库存..................................................................................................................................................................................154.5.2仓单库存..................................................................................................................................................................................16 五、下游及终端表现...............................................17 5.1.1聚酯价格..................................................................................................................................................................................175.1.2聚酯利润—成本上涨，利润压缩.....................................................................................................................................185.1.3聚酯开工及产量—大厂检修..............................................................................................................................................205.1.4聚酯库存—中性....................................................................................................................................................................23 5.2.1轻纺城成交..............................................................................................................................................................................245.2.2织造及印染开机率—环比走低.........................................................................................................................................255.2.3织造端数据—传统淡季.......................................................................................................................................................25 一、行情回顾 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 二、产业链上下游开工及利润 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 三、PX 3.1芳烃估值 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.2 PX利润及成本—估值高位 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.3上游相关 3.3.1油端 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：EIA、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.3.2石脑油/甲苯/二甲苯调油及化工利润 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 3.4 PX开工及产量—维持高位 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 四、PTA 4.1 PTA价格 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4.2 PTA加工费及利润—修复 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4.3 PTA主流装置动态 4.4 PTA开工及产量—环比回升 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：卓创、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 4.5.2仓单库存 资料来源：钢联、创元研究 五、下游及终端表现 5.1聚酯 5.1.1聚酯价格 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 5.1.2聚酯利润—成本上涨，利润压缩 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 5.1.3聚酯开工及产量—大厂检修 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：卓创、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 5.1.4聚酯库存—中性 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 5.1.5聚酯产销—产销一般 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 5.2纺织 5.2.1轻纺城成交 资料来源：钢联、创元研究 5.2.2织造及印染开机率—环比走低 资料来源：钢联、创元研究 资料来源：钢联、创元研究 5.2.3织造端数据—传统淡季 资料来源：隆众、创元研究 资料来源：隆众、创元研究 资料来源：隆众、创元研究 资料来源：同花顺、创元研究 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次