聚酯周报：PTA跟随成本端走势为主 乙二醇逢低布局多单

聚酯周报：PTA跟随成本端走势为主乙二醇逢低布局多单时间：2024.03.08中辉期货研究院分析师：李思进能源化工团队郭建锋 F03126846 何 慧Z0011420郭艳鹏 F03104066 李思进 Z0019894 重要声明：本报告内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议观点摘要01需求02PTA03目录C o n t e n t s乙二醇04 工作计划安排WORK SCHEDULE观点摘要01 下周PTA市场观点摘要【需求端】纺织市场订单预期环比好转，终端工厂开工率已回升至较高水平运行。目前聚酯产销偏弱，库存压力显现，但随着终端工厂原料消耗至低位，后期增加原料备货，叠加聚酯装置负荷回升进度偏慢，聚酯累库速度预计放缓，利润将会修复，关注下游工厂备货情况。【供应端】现货基差走弱，下游采购积极性较低，目前PTA开工率处于历年同期偏高水平，装置检修计划落地可能性较小，近期开工率预期维持稳定，关注装置计划外变动情况。【成本利润】成本方面，OPEC+延续减产的决定给予原油价格支撑，但若价格重心上移需看到海外需求数据进一步好转。美国汽油库存去库，汽油裂解价差走强，美亚芳烃产品套利窗口打开，亚洲PX产能利用率处于历年同期较高水平，近期预计维持稳定。国内方面，PX现货流动性充裕，供应压力较大，销售预期偏弱，库存预期累库。利润方面，目前PTA加工费有所修复，可关注做空加工费机会。【总结】PTA库存预期改善，近期期价预计将跟随成本端走势为主，震荡运行，关注原油价格。【策略】暂时观望。风险提示：原油价格大幅波动。 下周乙二醇市场观点摘要【需求端】纺织市场订单预期环比好转，终端工厂开工率已回升至较高水平运行。目前聚酯产销偏弱，库存压力显现，但随着终端工厂原料消耗至低位，后期增加原料备货，叠加聚酯装置负荷回升进度偏慢，聚酯累库速度预计放缓，利润将会修复，关注下游工厂备货情况。【供应端】合成气制乙二醇装置春季检修季来临，检修量超于往常，设计产能在300万吨附近，乙二醇整体装置开工率预期下降，关注乙烯装置转产情况，3-4月库存去库速度预计加快。进口方面，进口量缩减幅度较为显著，关注海外装置重启情况。【成本利润】原油方面，OPEC+延续减产的决定给予原油价格支撑，但若价格重心上移需看到海外需求数据进一步好转，煤炭方面，供应逐步恢复，电厂补库需求有限，煤炭价格预计偏弱。利润方面，油制和合成气制乙二醇装置整体利润预计将会修复。【总结】乙二醇基本面预期改善，关注煤炭价格。【策略】逢低布局多单。风险提示：原油和煤炭价格大幅下跌。 工作计划安排WORK SCHEDULE需求02 ➢江浙地区织机开工率在65.19%，与前期相比增加8.77个百分点。➢终端织造坯布库存天数在18.40天，与前期相比减少0.69天。江浙地区织机开工率（%）终端织造坯布库存天数（天）数据来源：iFinD，中辉期货研究院数据来源：iFinD，中辉期货研究院下游开工率已回升至较高水平01020304050607080901-1月9-1月17-1月25-1月2-2月10-2月18-2月26-2月5-3月17-3月31-3月14-4月28-4月12-5月26-5月6-6月14-6月22-6月30-6月8-7月16-7月24-7月1-8月9-8月17-8月25-8月2-9月10-9月18-9月26-9月4-10月12-10月20-10月28-10月5-11月13-11月21-11月29-11月7-12月15-12月23-12月31-12月2020202120222023202401020304050605-1月13-1月21-1月3-2月11-2月18-2月25-2月4-3月11-3月19-3月31-3月8-4月16-4月28-4月6-5月13-5月21-5月2-6月10-6月18-6月30-6月8-7月16-7月28-7月5-8月13-8月25-8月2-9月10-9月22-9月30-9月13-10月21-10月29-10月10-11月18-11月26-11月8-12月16-12月24-12月20202021202220232024 ➢截至3月7日，终端备货少的在3月中下旬，备货多的可用至4月份。➢涤纶长丝产销方面，周度产销率49.35%，环比增加5.91个百分点。➢涤纶短纤产销方面，周度产销率33.14%，环比减少3.96个百分点。中国涤纶长丝周度产销率（%）中国涤纶短纤周度产销率（%）数据来源：卓创，中辉期货研究院数据来源：卓创，中辉期货研究院聚酯产销方面 ➢目前，涤纶长丝库存POY、FDY、DTY库存天数分别是在29.80天、25.10天、28.00天，与前期相比分别+1.70天、+1.20天、-0.70天。➢江浙织机涤纶短纤库存天数是在12.97天，与前期相比减少0.24天。涤纶长丝库存天数（天）江浙织机涤纶短纤库存天数（天）数据来源：iFinD，中辉期货研究院数据来源：WIND，中辉期货研究院聚酯库存压力显现0.005.0010.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-032024-01-03库存天数:涤纶长丝:工厂库存:POY库存天数:涤纶长丝:工厂库存:FDY库存天数:涤纶长丝:工厂库存:DTY-20.00-15.00-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.001/122/123/124/125/126/127/128/129/1210/1211/1212/1220202021202220232024 ➢本周涤纶长丝、短纤和瓶片价格下跌，目前聚酯品加权利润在164.02元/吨，平均利润从56.86元/吨修复至124.85元/吨，所有聚酯品利润均有不同程度上的修复，其中涤长DTY利润修复幅度较为明显，近期聚酯利润预计将会继续修复。聚酯品主流市场价（元/吨）聚酯品加工利润（元/吨）数据来源：WIND，中辉期货研究院数据来源：WIND，中辉期货研究院聚酯利润预计将会修复0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.002020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012024-01-01市场价(主流价):涤纶长丝POY(150D/48F):华东地区市场价(主流价):涤纶长丝DTY(150D/48F):华东地区市场价(主流价):涤纶长丝FDY(150D/96F):华东地区市场价(主流价):涤纶短纤(1.4D*38mm(直纺)):华东市场市场价(主流价):聚酯瓶片:华东市场-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.002020-01-012021-01-012022-01-012023-01-012024-01-01POY加工利润DTY加工利润FDY加工利润短纤利润瓶片利润 ➢聚酯装置开工率在85.96%，与前期相比增加0.06个百分点。➢江浙地区涤纶长丝开工率在89.07%，与前期相比增加3.36个百分点。聚酯开工率（%）江浙地区涤纶长丝开工率（%）数据来源：WIND，中辉期货研究院数据来源：iFinD，中辉期货研究院聚酯装置重启进度偏慢0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.0080.0090.00100.001/22/23/24/25/26/27/28/29/210/211/212/2202020212022202320240204060801001202-1月9-1月16-1月23-1月2-2月10-2月18-2月25-2月4-3月11-3月19-3月30-3月7-4月15-4月23-4月4-5月12-5月20-5月28-5月8-6月16-6月24-6月2-7月13-7月21-7月29-7月6-8月17-8月25-8月2-9月10-9月21-9月29-9月13-10月21-10月29-10月9-11月17-11月25-11月3-12月14-12月22-12月30-12月20202021202220232024 ➢涤纶短纤装置负荷率在71.64%，与前期相比增加2.62个百分点。➢中国聚酯瓶片产能利用率在76.80%，周环比增加1.40个百分点。涤纶短纤装置负荷率（%）中国聚酯瓶片产能利用率（%）数据来源：WIND，中辉期货研究院数据来源：钢联，中辉期货研究院聚酯装置方面01020304050607080901002-1月9-1月16-1月25-1月2-2月10-2月20-2月27-2月5-3月12-3月23-3月31-3月8-4月16-4月27-4月5-5月13-5月21-5月1-6月9-6月17-6月29-6月7-7月15-7月23-7月3-8月11-8月19-8月27-8月7-9月15-9月23-9月5-10月19-10月27-10月4-11月12-11月23-11月1-12月9-12月17-12月28-12月20202021202220232024 工作计划安排WORK SCHEDULEPTA03 ➢PTA装置开工率在83.90%，周环比增加1.12个百分点，近期开工率预期维持稳定，关注装置计划外变动情况。PTA开工率（%）PTA装置变动情况数据来源：iFinD，中辉期货研究院数据来源：CCF，中辉期货研究院PTA装置检修计划落地可能性较小01020304050607080901001-1月10-1月19-1月28-1月6-2月15-2月24-2月4-3月13-3月22-3月31-3月10-4月19-4月28-4月10-5月19-5月28-5月6-6月15-6月24-6月3-7月12-7月21-7月30-7月8-8月17-8月26-8月4-9月13-9月22-9月1-10月10-10月19-10月28-10月6-11月15-11月24-11月3-12月12-12月21-12月30-12月20202021202220232024企业名称设计产能地点备注逸盛大化375辽宁大连计划3月检修恒力惠州250广东惠州计划3月检修福海创450福建漳州计划3月检修英力士125珠海计划3月检修逸盛新材料360浙江宁波9成偏上，原计划1月底检修推迟台湾台化（FCFC）55麦寮正常运行，预计6月检修 ➢目前PTA仓单数量升至62392.00张，PTA工厂库存天数是在5.37天，与前期相比减少0.89天，原料库存天数是在7.27天，与前期相比增加0.20天。PTA工厂库存天数（天）工厂库存：PTA：聚酯原料（天）数据来源：iFinD，中辉期货研究院数据来源：iFinD，中辉期货研究院库存方面0123456789101-1月8-1月15-1月22-1月3-2月11-2月19-2月26-2月5-3月12-3月20-3月31-3月8-4月16-4月24-4月5-5月13-5月21-5月29-5月9-6月17-6月25-6月3-7月14-7月22-7月30-7月11-8月19-8月27-8月4-9月15-9月23-9月1-10月15-10月23-10月3-11月11-11月19-11月27-11月8-12月16-12月24-12月20202021202220232024024681012141-1月8-1月15-1月22-1月3-2月14-2月23-2月3-3月11-3月24-3月3-4月15-4月24-4月5-5月13-5月21-5月29-5月9-6月17-6月25-6月3-7月14-7月22-7月30-7月11-8月19-8月27-8月4-9月15-9月23-9月1-10月15-10月23-10月3-11月11-11月19-11月27-11月8-12月16-12月24-12月20202021202220232024 ➢从平衡表来看，3月PTA呈供需紧平衡格局，累库幅度在1.38万吨附近。数据来源：CCF，中辉期货研究院PTA平