PTA周报：近端震荡为主，中期逢低多配

一、行情回顾 PTA近期走势震荡，近端驱动有限，油价偏弱运行，预估TA近端趋势性不足。

二、产业链上下游开工及利润

1. 产业链开工：PX供应偏强，聚酯端开机负荷因春节前逐步兑现减产而承压，PTA端开机负荷变动有限，多套主流装置处于检修状态。
   • 国内PX周度开机负荷约91.95%，环比+2.83%，同比+6.59%；亚洲PX周度开机负荷约79.84%，环比+0.66%，同比-0.13%。
   • 国内PTA周度开机负荷约77.22%，环比-0.19%，同比-3.72%。
   • 聚酯行业周度平均产能利用率86.7%，较上周-0.5%。
2. 产业链利润：PX利润居前，PTA利润修复，聚酯利润相对偏低。
   • 亚洲PXN约330美元/吨，历史同期偏高水平。
   • PTA现货加工费修复至300元/吨以上。
   • 聚酯加权亏损走廓至190元/吨。
   • 预计亚洲PXN或于330美元/吨附近震荡运行，PTA现货加工费200-300元/吨区间运行。

三、PX

1. 芳烃估值：见原文图表。
2. PX利润及成本：较1月初回调，见原文图表。
3. 上游相关：
   • 油端：见原文图表。
   • 石脑油/甲苯/二甲苯调油及化工利润：见原文图表。
4. PX开工及产量：维持高位，1月内浙石化PX存在降负预期，见原文图表。

四、PTA

1. PTA价格：见原文图表。
2. PTA加工费及利润：中性水平，见原文图表。
3. PTA主流装置动态：见原文图表。
4. PTA开工及产量：环比回升，见原文图表。
5. PTA库存：
   • 社会库存：见原文图表。
   • 仓单库存：见原文图表。

五、下游及终端表现

1. 聚酯： 1.1 聚酯价格：见原文图表。 1.2 聚酯利润：略有修复，见原文图表。 1.3 聚酯开工及产量：大厂检修，开机承压，见原文图表。 1.4 聚酯库存：中性，见原文图表。 1.5 聚酯产销：产销一般，见原文图表。
2. 纺织： 2.1 轻纺城成交：见原文图表。 2.2 织造及印染开机率：环比走低，见原文图表。 2.3 织造端数据：传统淡季，见原文图表。

六、研究结论 总体来说，近期基本面驱动有限，关注油端干扰，中期内逢低布多策略为主。 风险点：原油价格波动；PTA主流厂商动态；聚酯开机负荷。