聚酯周报：PTA：供需有转弱预期，PTA逢高沽空为主 MEG：供需格局尚可，低库存下逢低多为主

正信期货聚酯周报20241111 作者：赵婷投资咨询编号：Z0016344Email:zhaot@zxqh.netTel：027-68851659 审核：王艳红投资咨询编号：Z0010675 内容要点 成本端：美国大选落定，利空消息释放，地缘担忧仍存，但需求端仍显疲软，国际油价延续宽幅震荡，关注70美元支撑，成本支撑一般。PX方面，下周福建联合和大榭石化检修，浙石化装置负荷恢复，PX供应窄幅波动，现货维持宽松不变。成本偏弱，PX供需格局未变，预计短期PX偏弱震荡为主。 供应端：PTA：下周，独山能源1#、虹港石化2#重启，仪化3#预期提负，东营威联计划检修，PTA产量较本周明显提升。乙二醇：下周国产产量预计小幅增加，进口货到港12.08万吨，较上周下降，总供应量预计下降。 需求端：需求端聚酯装置暂无变动预期，国内聚酯产量教本周持稳。织造来看，商超、电商尾单亦逐步进入尾声，外贸订单刚需略有增加但幅度有限。工厂接单谨慎，后续大单仍不明朗，受大选利空影响下或有提前避险情绪，短期开工预计持稳为主。 策略：PTA：美国大选落定，国内政策预期下，宏观情绪缓和，但前期检修装置重启，供应端有增量，下游刚需稳健，供需端有转弱预期，PTA逢高沽空为主，关注计划外检修以及原油波动。乙二醇：外围环境趋于稳定对乙二醇影响弱化，供需结构暂时相对平衡，但乙二醇港口库存处于年内低位，下档支撑明显，预计短期乙二醇震荡偏强运行，低接为主，关注国内存量装置的检修带来的影响。 重点关注：贸易争端、原油煤炭等能源价格、消息面变化。 1 产业链上游分析 2 PTA基本面分析 3 MEG基本面分析 产业链下游需求端分析 4 5 聚酯产业链基本面总结 1产业链上游分析 1.1行情回顾——成本及供应双重拖累，PX偏弱运行 本周油价走势跌宕起伏，本周前半段，油价在美国大选与美联储会议降息靴子落地后，油价整体先抑后扬，在周五中国政策公布不及预期的冲击下，油价再度大跌。PX方面，PX现货宽松状态延续，叠加成本波动加剧，PX偏弱运行。 截止11月8日，PX收于834.67美元/吨。 1产业链上游分析 1.2装置检修不多，PX供应恢复预期较强 本周，浙江石化装置负荷降低，PX周均产能利用率83.49%，环比-4.15%。下周浙石化装置负荷恢复，PX供应窄幅波动，现货维持宽松不变。 11月，PX产量窄幅降低，月内宁波大榭检修，福建联合检修。 1产业链上游分析 1.3PX现货供应充裕，PX-石脑油价差延续弱势 现货整体偏多，现货浮动价格在-15/-12美元/吨，PX-石脑油价差下跌。截止11月8日PX-石脑油价差175.2美元/吨。 2PTA基本面分析 2.1行情回顾——供需有转弱预期，PTA延续震荡格局 美国大选扰动商品市场，商品整体悲观情绪浓郁，PTA现货价格重心走弱，但部分企业意外停车，国内供应持续缩量，现货流动性收紧，现货基差走强。 截止11月8日，PTA现货价格至4885元/吨，现货基差至2501-76。 2PTA基本面分析 2.2部分装置计划外降负，PTA产能利用率小幅下降 本周，盛虹停车，仪征化纤因故降负，逸盛宁波如期重启，PTA周均产能利用率至79.24%，环比-1.32%。 11月，逸盛宁波、独山能源1#、新疆中泰计划重启，虹港石化2#计划检修，关注恒力石化待检装置修落地及计划外变量。 2PTA基本面分析 2.3PTA供需紧平衡，加工费小幅修复 本周盛虹停车，仪征降负，供应量收缩，PTA现货价格相对坚挺，PTA加工费环比持续走强。 截止11月8日，PX收834.67美元/吨，PTA现货加工费至383.75元/吨。 2PTA基本面分析 2.4计划检修不多，11月PTA累库预期难改 10月，下游聚酯刚需稳健，工厂库存向社会转移，PTA供需紧平衡。 3MEG基本面分析 3.1供需格局尚可，乙二醇下方支撑明显 乙二醇主港库存持续没有累库迹象，逢低买盘使的市场下档支撑明显增强，周三美国总统大选结果对大宗商品造成了利空影响，乙二醇虽跟随下跌，但跌幅有限。 截止11月8日，张家港乙二醇收盘价格至4690元/吨，华南市场收盘送到价格至4770元/吨；基差方面，现货基差降至01+25至01+30区间。 3MEG基本面分析 3.211月乙二醇装置检修与重启并存，供应量小幅下降 国内乙二醇总产能利用率63.66%，环比升0.26%，其中一体化装置产能利用率67.20%，环比升0.45%；煤制乙二醇产能利用率57.33%，环比降0.10%。 11月，新疆中昆、内蒙古建元等装置重启，湖北三宁60万吨装置转产合成氨，乙二醇装置检修与重启并存，整体供应量小幅下降。 3MEG基本面分析 3.3需求端聚酯刚需为主，库存低位波动 截至11月7日，华东主港地区MEG港口库存总量60.12万吨，较11月4日增加7.58万吨。前期封航影响的船只近期陆续卸货叠加码头提货平平，库存整体大幅增加。 3MEG基本面分析 3.4原料表现不同，各工艺加工利润分化明显 本周乙二醇各工艺利润略有好转，随着乙二醇企稳，油制利润窄幅波动，煤制利润小幅回升。本周期，一体化利润跌0.58美元/吨至-136.89美元/吨，煤制利润涨22.60元/吨至-677.90元/吨。 4产业链下游需求端分析 4.1检修装置重启，聚酯产量小幅增加 聚酯周均产能利用率88.7%，较上周+0.1%，虽周内并无装置重启及投产，但前期装置重启后，聚酯供应增加。 10月，聚酯1套20万吨/年装置计入产能基数，聚酯产能基数8541.5万吨/年。 4产业链下游需求端分析 4.2聚酯工厂库存压力不大，聚酯产量下降幅度有限 11月，需求端存在转弱预期，但是由于工厂库存压力并不大，前期减产装置存重启计划，叠加荣盛装置存投产预期，聚酯产量下降幅度有限。 4产业链下游需求端分析 4.3聚酯装置变动不大，整体开机负荷趋稳 涤纶长丝平均产能利用率为89.61%，较上周+0.16%。周内并未有装置变动，但是前期部分检修装置重启，供应增加。 涤纶短纤产能利用率平均值为75.63%，环比持平。 纤维级聚酯切片产能利用率81.96%，环比上期上升0.19%。 4产业链下游需求端分析 4.4外围不稳定因素较多，库存表现不一 传统旺季终端需求尚可，外围不稳定因素较多，分歧较大，各产品库存情况表现不一。 4产业链下游需求端分析 4.5库存压力增大，聚酯产品现金流有继续压缩预期 原料震荡运行，聚合成本环比小幅上升，而涤纶长丝局部成交重心下移，现金流压缩。 4产业链下游需求端分析 4.6订单预期并不乐观，织造开机负荷有回落风险 截至11月7日江浙地区化纤织造综合开工率为69.04%，环比上周上涨0.32%。终端织造订单天数平均水平为13.38天，较上周增加0.88天。天气降温推动下，部分织造生产基地冬季保暖面料走货略抬升，外贸订单询货询价气氛也升温。后市来看，工厂接单谨慎，大单仍不明朗，受大选利空影响下或有提前避险情绪，短期开工预计持稳为主。 5聚酯产业链基本面总结 成本端：本周油价走势跌宕起伏，本周前半段，油价在美国大选与美联储会议降息靴子落地后，油价整体先抑后扬，在周五中国政策公布不及预期的冲击下，油价再度大跌。PX方面，PX现货宽松状态延续，叠加成本波动加剧，PX偏弱运行。 供应端：PTA：本周，盛虹停车，仪征化纤因故降负，逸盛宁波如期重启，PTA周均产能利用率至79.24%，环比-1.32%。MEG：国内乙二醇总产能利用率63.66%，环比升0.26%，其中一体化装置产能利用率67.20%，环比升0.45%；煤制乙二醇产能利用率57.33%，环比降0.10%。 需求端：聚酯周均产能利用率88.7%，较上周+0.1%，虽周内并无装置重启及投产，但前期装置重启后，聚酯供应增加。截至11月7日江浙地区化纤织造综合开工率为69.04%，环比上周上涨0.32%。终端织造订单天数平均水平为13.38天，较上周增加0.88天。 库存：PTA：下游聚酯刚需稳健，工厂库存向社会转移，PTA供需紧平衡。MEG：截至11月7日，华东主港地区MEG港口库存总量60.12万吨，较11月4日增加7.58万吨。前期封航影响的船只近期陆续卸货叠加码头提货平平，库存整体大幅增加。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为正信期货研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 谢谢观看 公司地址：湖北省武汉市江汉区ICC大厦A座16楼客服热线：400-700-0068公司网站：https://www.zxqh.net