PVC期货早报

每日观点

• 供给端：2025年12月PVC产量环比增加2.79%，达到213.7356万吨；本周样本企业产能利用率78.63%，环比微增0.02个百分点；电石法企业产量环比减少0.17%，乙烯法企业产量环比增加6.51%；下周预计检修减少，排产可能少量增加，供给压力有所增加。
• 需求端：下游整体开工率43.94%，环比减少0.58个百分点，但仍高于历史平均水平；型材、管材、薄膜、糊树脂开工率均高于历史水平；船运费用看跌，国内PVC出口价格占优，当前需求或持续低迷，偏空。
• 成本端：电石法利润为-713.56元/吨，乙烯法利润为-279.49元/吨，双吨价差为2177.67元/吨，利润环比均有所改善但低于历史平均水平，排产承压。
• 基差：01月08日华东SG-5价为4750元/吨，05合约基差为-155元/吨，现货贴水期货。
• 库存：厂内库存30.9226万吨，环比增加0.98%；社会库存52.52万吨，环比增加2.21%；库存总体处于中性位置。
• 技术面：MA20向上，05合约期价收于MA20上方。
• 持仓：主力持仓净空，空增。
• 结论：供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。利多因素包括供应复产、成本支撑和出口利好；利空因素包括供应压力反弹、库存高位消耗缓慢和内外需疲弱。主要风险点包括内需政策落地程度、出口走势、原油走势和成本支撑走势。PVC2605预计在4859-4951区间震荡。

主要逻辑

• 供应总体压力强势，国内需求复苏不畅。

一、PVC行情概览

• 表1展示昨日行情概览，数据来源为WIND、上海钢联和大越期货。

二、PVC期货行情

• 数据来源为WIND。

二、PVC期货行情-价差分析-主力合约价差

• 数据来源为上海钢联。

三、PVC基本面-PVC供给走势

• 相关提示信息重复出现。

三、PVC基本面-供需平衡表

• 免责声明内容。