棉花早报

基本面

• 2026年新疆棉种植面积调控预计减幅超10%。
• USDA 12月报显示，25/26年度全球产量2608.1万吨，消费2582.3万吨，期末库存1654.1万吨。
• 海关数据显示，11月纺织品服装出口238.69亿美元（同比-5.12%），棉花进口12万吨（同比+9.4%），棉纱进口15万吨（同比+25%）。
• 农业部12月25/26年度预测：产量670万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存835万吨。

基差与库存

• 现货3128b全国均价15992，基差1252（05合约），升水期货，偏多。
• 农业部预计25/26年度12月期末库存835万吨，偏空。

盘面与持仓

• 20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
• 主力持仓偏多，净持仓多减，主力趋势偏多。

利多与利空因素

• 利多：2026新疆棉种植面积调控减幅超10%，年前下游补库，对美出口关税降低10%。
• 利空：总体外贸订单下降，库存增加，新棉大量上市，传统消费淡季。

预期

• 棉花主力05上方15000附近压力较大，短期受压回落。
• 棉花已连续一个多月上涨，部分低位多单获利减持，套保盘重新介入，短期进入回调模式。

数据与图表

• 全球棉花供需平衡表（ICAC）、涤纶短纤价格、基差、价差、进口到港报价、仓单情况、工业库存等数据均显示市场多空博弈。