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市场回顾
- 现货价格：2026年1月9日当周，上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价维持在15700元/吨一线，周环比上涨450元/吨。沪胶期货2605合约当周期价累计涨幅达2.72%，至16030元/吨。
- 基差：沪胶期货2605合约与现货基差维持在贴水330元/吨，小幅收敛。
- 期价表现：节后归来一周，国内橡胶期货消化利多因素，呈现冲高回落走势。沪胶期货2605合约最高涨至16390元/吨，标胶期货2603合约最高涨至13295元/吨，合成胶期货2602合约最高涨至12475元/吨。
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供需分析
- 全球供需：
- 2025年11月，ANRPC成员国合计产胶量116.77万吨，月环比减少0.57万吨，同比减少6.74万吨，降幅5.46%；1-11月累计产胶量1038.87万吨，同比增加0.47%。
- 2025年11月，ANRPC成员国合计天胶消费量91.16万吨，月环比增加1.12万吨，同比增加1.22%；1-11月累计消费量999.74万吨，同比减少2.19%。
- 东南亚主要产胶国（泰国、印尼、马来西亚、越南）产量同比小幅波动，出口方面泰国和印尼同比增加，马来西亚和越南同比减少。
- 中国供需：
- 2025年11月，中国橡胶进口量79万吨，同比增加11%；1-11月累计进口757.2万吨，同比增加16.5%。
- 2025年11月，中国橡胶轮胎外胎产量10182.8万条，同比下降2.6%；1-11月累计产量110311.5万条，同比略微增长0.6%。
- 2026年1月9日，中国半钢轮胎开工率63.78%，环比下降2.75个百分点；全钢轮胎开工率55.50%，环比下降2.43个百分点。
- 汽车市场：2025年12月，中国重卡销量9.5万辆，环比下降约16%，但同比增长约13%；全年重卡销量113.7万辆，同比增长约26%。
- 库存：2026年1月9日当周，上期所橡胶期货库存120950吨，周环比增加3345吨；注册仓单104490吨，周环比增加3900吨。青岛保税区库存54.83万吨，环比增加2.35万吨，增幅4.48%。
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结论
- 随着泰国和柬埔寨停战，地缘风险因素弱化，东南亚橡胶供应回落预期消散，利多驱动减弱。
- 国内云南和海南天胶产区已进入停割季，国产全乳胶供应压力显著下降，而东南亚尚未进入低产季。
- 国内汽车产销数据偏乐观，12月重卡销量好于预期，对橡胶需求形成支撑。
- 随着前期利多消化，胶市迎来多空分歧阶段，预计后市橡胶期货或维持高位回调整固的走势。
