1市场回顾
1.1现货价格大幅上涨，基差升水小幅扩大
2025年5月16日当周，以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考报价，维持在线震荡整理，周环比大幅上涨400元/吨。以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价作为现货参考价格，以沪胶2509合约期价作为期货参考价格，二者基差升水程度小幅扩大，截止2025年5月16日当周，二者基差维持在与升水20元/吨。
1.2利多因素消化橡胶先扬后抑
受益于中美经贸达成实质性进展的利多提振，本周国内橡胶期货一度小幅冲高，不过在缺乏橡胶基本面支撑以及利多消化后，胶价承压回吐部分涨幅。其中，沪胶期货2509合约呈现先扬后抑的走势，期价最高涨至15310元/吨，当周累计涨幅达2.12%至14930元/吨；标胶期货2507合约也呈现先扬后抑的走势，期价最高涨至13085元/吨，当周累计涨幅达2.79%至12715元/吨；合成胶期货2507合约也呈现先扬后抑的走势，期价最高涨至12650元/吨，当周累计涨幅达6.28%至12280元/吨。
2全球胶市分析
2.1东南亚产胶国产量同比增加，消费同比减少
2025年3月，ANRPC成员国产胶量达54.03万吨，月环比大幅减少21.66万吨，同比小幅增长1.62万吨，增幅达3.09%。2025年1-3月，ANRPC成员国产胶量达236.92万吨，较去年同期的229.58万吨，小幅增加7.34万吨，增幅达3.20%。2025年3月，ANRPC成员国天胶消费量达98.32万吨，月环比大幅增加15.72万吨，较去年同期的96.68万吨，小幅增加1.64万吨，增幅达1.70%。2025年1-3月，ANRPC成员国天胶消费量达274.80万吨，较去年同期的278.22万吨，小幅减少3.42万吨，降幅达1.23%。
2.2我国橡胶进口量同比大增
2025年3月，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计76万吨，较2024年同期的65.1万吨增16.7%。2025年一季度，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计218.3万吨，较2024年同期的180.6万吨大幅增长20.9%。
2.3国内轮胎产销小幅增长，行业开工率小幅回落
2025年一季度，国内全钢胎市场产销整体呈现稳步增长态势，尽管面临天然橡胶价格下跌和关税政策的不确定性，轮胎行业仍展现出较强的市场韧性。2025年3月，中国橡胶轮胎外胎产量，突破1.07446亿条，同比增长4.4%。2025年1-3月，中国橡胶轮胎产能为28363.4亿条，同比增长4.4%。2025年1-3月，中国累计出口轮胎1.6942亿条，同比增长9.3%。截止2025年5月16日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为59.88%，周环比大幅回升15.08%，同比小幅下降3.02个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为71.21%，周环比大幅回升12.81个百分点，同比小幅回落5.29个百分点。
2.4国内重卡销量同比小幅增加
2025年4月，中国汽车销量分别完成261.9万辆和259万辆，同比增长8.9%和9.8%。其中，乘用车销量增速高于商用车。4月，乘用车销量分别完成225.7万辆和222.3万辆，同比增长10.2%和11%；4月，商用车销量分别完成36.2万辆和36.7万辆，同比增长1.3%和2.7%。2025年1-4月，中国汽车销量分别完成1017.5万辆和1006万辆，同比增长12.9%和10.8%。2025年4月，中国重卡市场销量9万辆左右，环比下降19%，比去年同期增长约9.4%。2025年1-4月，中国重卡市场累计销量约为35.5万辆，实现了同比持平。
2.5上期所仓单小幅减少，青岛保税区库存略微增加
截止2025年5月16日当周，沪胶期货库存206043吨，较5月9日当周小幅增加2800吨；周注册仓单200270吨，较5月9日当周小幅减少230吨。截止2025年5月11日，青岛地区天然胶保税和一般贸易合计库存量61.87万吨，环比上期增加0.45万吨，增幅0.73%。保税区库存9万吨，增幅5.89%；一般贸易库存52.87万吨，降幅0.09%。
3结论
随着宏观因子出现改善，胶市做多信心得到提振。不过面对国内外天胶产区陆续迎来新一轮割胶旺季，原料产出稳步增长，新胶供应逐渐回升。同时下游轮胎行业开工率逐渐恢复至常态，采购需求有望增强。在供需结构改善有限的背景下，预计后市国内橡胶期货或维持震荡整理的走势。
