橡胶周报：利多因素消化 橡胶先扬后抑

橡胶周报 利多因素消化橡胶先扬后抑 1.1现货价格振荡回升，基差走阔...............................................4核心观点 2橡胶市场供需依然偏弱.........................................................62.1产胶国产量稳步回升，供应压力增大.........................................62.2轮胎开工率略有回升.......................................................72.3车市销量显著好转.........................................................72.4上期所库存回升，青岛保税区库存增加.......................................73结论.........................................................................9橡胶：受节前上期所青岛交割库起火因素刺激，节后首日国内橡胶期货呈现跳空高开，一度强势拉升的走势。但随着利多因素消化以后，橡胶市场 空头开始反扑并连续收阴下跌 。其中沪胶期货2405合约一度上涨至14540元/吨一线，随后连续下跌，当周期价累计收低2.26%至13850元/吨。沪胶5-9月差震荡下行，维持贴水120元/吨。标胶期货2403合约也呈现先扬后抑的走势，期价最高涨至11570元/吨一线后回吐涨幅，当周期价略微收低0.27%至11140元/吨。丁二烯橡胶期货2402合约也呈现先扬后抑的走势，期价自12930元/吨一线回落至12400元/吨，当周期价累计跌幅达2.05%。 橡胶-RU 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 随着欧美央行再度维持利率不变，加息周期步入尾声，降息预期大幅增强，全球流动性预期由趋紧转向偏宽松。随着交易所交割库起火利多消化后，市场重新回归基本面主导的走势中。在重卡销量数据同环比下跌的拖累下，短期橡胶期货价格出现回调走势，不过中期上行趋势仍在。在短期多空分歧出现的背景下，预计后市国内橡胶期货料维持震荡整理的走势。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com 作者声明： 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 (仅 供 参考 ， 不 构 成 任何 投 资 建 议 ） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1现货价格小幅上涨，基差小幅收窄...........................................41.2期价冲高回落，月差震荡下行...............................................422023年全球胶市料维持紧平衡..................................................62.1产胶国供应压力增加国内产区将迎来停割....................................62.211月我国橡胶进口量同比小幅减少..........................................72.3国内轮胎产量大幅增长，行业开工率小幅回落.................................72.4终端车市重卡销量同环比双降...............................................72.5上期所库存大幅增加，青岛保税区库存继续下降...............................73结论.........................................................................9 图表目录 表1沪胶期现货及基差表...........................................................4图1橡胶现货价格走势.............................................................4图2沪胶基差走势.................................................................4图3沪胶期货价格走势.............................................................5图4标胶期货价格走势.............................................................5图5合成胶期货价格走势...........................................................5图6沪胶5-9月差走势.............................................................5图7沪胶-合成胶价差走势..........................................................5图8浅深色胶价差走势.............................................................5图9ANRPC天胶月度产量合计（万吨）...............................................6图10全球主要产胶国月度产量（千吨）..............................................6图11国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图12国内全钢胎开工率周度走势....................................................7图13我国天胶及合成胶进口量走势图................................................7图14国内汽车产量走势图.........................................................7图15国内汽车销量走势图.........................................................7图16国内经销商库存预警走势图....................................................8图17国内重卡销量走势图..........................................................8图18国内重卡销量及增速走势图...................................................8图19国内物流景气指数走势图.....................................................8图20上期所橡胶期货库存.........................................................8图21青岛保税区橡胶库存.........................................................8 1市场回顾 1.1现货价格小幅上涨，基差小幅收窄 2024年1月5日 当 周 ，以上 海 云 南 国 营 全 乳 胶 （SCRWF） 现 货 报 价作 为 现货 参 考报 价 ，维 持 在13100元/吨 一 线振 荡 整 理 ， 周环 比 小 幅 上 涨50元/吨 。 以上 海 云南 国 营 全 乳 胶（SCRWF）现 货 报价作 为 现货 参 考 价 格，以 沪 胶2405合 约 期 价 作 为 期 货 参 考 价 格 ， 二 者 基 差 呈 现 小 幅 收 窄 的 态 势 。 截 止2024年1月5日 当 周， 二 者 基 差 维持 在-750元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价冲高回落，月差震荡下行 受节前上期所青岛交割库起火因素刺激，节后首日国内橡胶期货呈现跳空高开，一度强势拉升的走势。但随着利多因素消化以后，橡胶市场空头开始反扑并 连续收阴下跌。其中沪胶期货2405合约一度上涨至14540元/吨一线，随后连续下跌，当周期价累计收低2.26%至13850元/吨。沪胶5-9月差震荡下行，维持贴水120元/吨。标胶期货2403合约也呈现先扬后抑的走势，期价最高涨至11570元/吨一线后回吐涨幅，当周期价略微收低0.27%至11140元/吨。丁二烯橡胶期货2402合约也呈现先扬后抑的走势，期价自12930元/吨一线回落至12400元/吨，当周期价累计跌幅达2.05%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 22023年全球胶市料维持紧平衡 2.1产胶国供应压力增加国内产区将迎来停割 全 球90%以 上 的 橡 胶 种 植 面 积 和 产 量 均 位 于 东 南 亚 地 区 ， 而 该 区 域 的 主 要气 候 分别 为热 带 雨林 气 候 和 热 带季 风 气 候。 前 者的 气 候 特 征 是全 年 高 温 多 雨，而 后 者的 气 候 特 征 是终 年 高 温，降 水 分旱 雨 两 季。热 带 季风 气 候 主 要 分布 在 中南 半 岛和 菲 律 宾 群 岛北 部。热 带 雨林 气 候 主 要 分布 在 马 来 半 岛南 部 和 马 来 群岛大 部 分。虽 然 今年厄 尔 尼诺 现 象逐 渐 加重，东 南 亚地 区 在 割 胶 初期 受 高 温 干 旱气 候 干扰。不 过 随着 雨 季 到 来，产 胶 国胶 水 产 量 恢 复往 年 正 常，部 分 产胶 国 产出 迎 来正 增 长 。 据天 然 橡 胶 生 产 国 协 会 （ANRPC） 最 新 发 布 的12月 报 告 显 示 ，2023年11月天 胶 生产 国 协 会 成 员国 合 计 产 胶 量达130.74万 吨，月 环 比小 幅 增 加0.75万吨，同 比 大幅 增 加9.6万 吨。其 中2023年11月 泰 国产 胶 量 达48.43万 吨，月环 比 小幅 减 少0.48万 吨，印 尼 产胶 量 达26.72万 吨，月 环 比小 幅 减 少0.57万吨，马 来 西亚 产 胶 量 达2.7万 吨，月 环 比略 微 减 少0.1万 吨，越 南 产胶 量 达17万 吨 ， 月 环 比 小 幅 减 少0.82万 吨 ， 中 国 产 胶 量 达13.52万 吨 ， 月 环 比 小 幅 减少2.2万 吨 ， 印 度 产 胶 量 达9.81万 吨 ， 月 环 比 小 幅 减 少0.64万 吨 。2023年1-11月 成 员国 合 计 产 胶 量达1120.49万 吨，较 去 年同 期 的1098.32万 吨