股指衍生品周报：股市风险偏好快速上升

2026年1月11日 股指衍生品 股市风险偏好快速上升 核心观点 股指期货：股市风险偏好快 速上升 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格号：F3035632投资咨询号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 本周股指均大幅上涨。目前股市成交金额大幅放量，融资买入金额保持高位，说明目前投资者风险偏好较为积极乐观。由于股指已经突破前期的震荡区间上沿，后续股指大概率保持相对强势。政策面利好预期以及资金净流入股市趋势共同构成股指上行的主要逻辑。2026年政策面逐渐进入落实落细政策利好的阶段，政策利好预期持续发酵；自12月中旬以来，融资资金持续净流入股市，融资余额持续上升，杠杆资金的持续入市提振了市场情绪，考虑到存量到期存单的资产再配置需求，后续将带动更多资金配置权益资产。总的来说，预计短期内股指震荡偏强运行。 作者声明：本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ETF期权与股指期权：维持牛市价差或比例价差 考虑到股指中长线向上，持仓量PCR以及隐含波动率仍处于正常区间范围，可以牛市价差或比例价差看涨的思路看待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................51.1股指走势................................................................51.2期权价格走势............................................................61.3股指期货基差与月差......................................................92期权指标...................................................................112.1 PCR指标................................................................112.2隐含波动率.............................................................133结论.......................................................................16 图表目录 图1上证50指数价格走势..........................................................5图2沪深300指数价格走势.........................................................5图3中证500指数价格走势.........................................................5图4中证1000指数价格走势........................................................5图5 IH基差价格走势..............................................................9图6 IF基差价格走势..............................................................9图7 IC基差价格走势.............................................................10图8 IM基差价格走势.............................................................10图9 IH跨期价差走势.............................................................10图10 IF跨期价差走势............................................................10图11 IC跨期价差走势............................................................10图12 IM跨期价差走势............................................................10图13上证50ETF期权持仓量PCR...................................................11图14上交所300ETF期权持仓量PCR................................................11图15深交所300ETF期权持仓量PCR................................................12图16沪深300股指期权持仓量PCR.................................................12图17中证1000股指期权持仓量PCR................................................12图18上交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图19深交所500ETF期权持仓量PCR................................................12图20创业板ETF期权持仓量PCR...................................................12图21深证100ETF期权持仓量PCR..................................................12图22上证50股指期权持仓量PCR..................................................12图23科创50ETF期权持仓量PCR...................................................13图24易方达科创50ETF期权持仓量PCR.............................................13图25上证50ETF期权波动率......................................................14图26上交所300ETF期权波动率...................................................14图27深交所300ETF期权波动率...................................................14 图28沪深300股指期权波动率.....................................................14图29中证1000股指期权波动率...................................................14图30上交所500ETF期权波动率...................................................14图31深交所500ETF期权波动率...................................................14图32创业板ETF期权波动率......................................................14图33深证100ETF期权波动率.....................................................15图34上证50股指期权波动率.....................................................15图35科创50ETF期权波动率......................................................15图36易方达科创50ETF期权波动率................................................15 表1现货指数价格变化情况.........................................................5表2各期权标的资产价格变化情况...................................................6表3各期权品种主力合约周度涨跌幅.................................................6 1市场回顾 1.1股指走势 本周股指均大幅上涨。目前股市成交金额大幅放量，融资买入金额保持高位，说明目前投资者风险偏好较为积极乐观。由于股指已经突破前期的震荡区间上沿，后续股指大概率保持相对强势。政策面利好预期以及资金净流入股市趋势共同构成股指上行的主要逻辑。2026年政策面逐渐进入落实落细政策利好的阶段，政策利好预期持续发酵；自12月中旬以来，融资资金持续净流入股市，融资余额持续上升，杠杆资金的持续入市提振了市场情绪，考虑到存量到期存单的资产再配置需求，后续将带动更多资金配置权益资产。总的来说，预计短期内股指震荡偏强运行。 数据来源：IFIND、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 1.2期权价格走势 本周50ETF周涨幅为3.35%,收于3.209；300ETF(上交所)周涨幅为2.78%,收于4.885；300ETF(深交所)周涨幅为2.88%,收于4.966；沪深300指数周涨幅为2.79%收于4758.92；中证1000指数周涨幅为7.03%收于8129.18；500ETF(上交所)周涨幅为8.28%收于8.216；500ETF(深交所)周涨幅为8.25%收于3.240；创业板ETF周涨幅为4.02%收于3.314；深证100ETF周涨幅为2.23%收于3.529；上证50指数周涨幅为3.40%收于3134.32；科创50ETF周涨幅为9.67%收于1.55；易方达科创50ETF周涨幅为9.69%收于1.51。 1.3股指期货基差与月差 四个股指期货品种基差：IF与IH基差处于正常分位数水平，IM与IC表现为期货远月大幅贴水状态。IC与IM的期货当季-下季跨期价差有所回落，这说明市场情绪偏平稳，远月不确定性风险回落。 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 数据来源：IFind、宝城期货金融研究所 2期权指标 2.1 PCR指标 上证50ETF期权成交量PCR为64.34,上一交易日