氧化铝周报：期现分歧 氧化铝上方压力仍大

期现分歧 氧化铝上方压力仍大 核心观点及策略 ⚫矿端，国产矿供应较前略有增加，北方地区铝土矿有复产。进口矿几内亚铝土矿发运稳定，澳大利亚雨季影响矿山开采及发运较前期降幅显著。不过矿石成交近期表现清淡，下游氧化铝厂利润压缩，矿石供应宽松，观望心理抬升。供应端增加产均有，其中山西地区氧化铝前期检修产能复产，贵州地区增加新减产产能，整体开工较上周略增加0.12%。下游电解铝工厂开工保持小幅抬升，需求增加较为有限。仓单库存16万吨周内增加4814吨。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫整体，有色板块整体上行，市场多头氛围带动，加上前期反内卷消息和市场普遍对1月份氧化铝执行完长单的亏损企业抱有较高减产预期的共同助推下，期价上周展开了一定反弹。基本面氧化铝实际供需格局并未见明显变化，反而期价上行给到进口流入机会以及或使国内计划减产脚步推后，预期先行期价有筑底机会，但现实端仍是氧化铝上方较大压力，预计短时氧化铝走势仍是在反弹之后回落寻找支撑的走势节奏。 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 赵凯熙从业资格号：F031122984投资咨询号：Z00210404 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：矿端扰动，氧化铝集中减产 一、交易数据 二、行情评述 氧化铝期货主力上周涨2.34%，收2843元/吨。现货市场全国加权平均周五报2693元/吨，较上周跌4元/吨。 铝土矿方面，国产矿供应偏紧格局较前期缓解。据SMM调研，北方地区铝土矿正逐步复产，叠加远期新增矿区有望投产，国产矿石供应偏紧格局有望逐步缓解。进口矿石方面，几内亚主要港口铝土矿周度出港总量为408.08万吨，较前一周增加18万吨，出港量仍在高位，几内亚铝土矿发运稳定；澳大利亚受雨季影响，矿山开采及发运较前期降幅显著。 供应端，据SMM，全国冶金级氧化铝建成总产能11032万吨/年，运行总产能8882万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周增加0.12个百分点至80.51%，国内氧化铝厂维持高位运行。 消费端，新疆、内蒙古地区电解铝企业继续释放新投产产能，开工产能较上周增加，氧化铝需求稍有增多。 库存方面，上周五氧化铝期货仓单库存16万吨周内增加4814万吨，厂库0吨，持平。 三、行情展望 矿端，国产矿供应较前略有增加，北方地区铝土矿有复产。进口矿几内亚铝土矿发运稳定，澳大利亚雨季影响矿山开采及发运较前期降幅显著。不过矿石成交近期表现清淡，下游氧化铝厂利润压缩，矿石供应宽松，观望心理抬升。供应端增加产均有，其中山西地区氧化铝前期检修产能复产，贵州地区增加新减产产能，整体开工较上周略增加0.12%。下游电解铝工厂开工保持小幅抬升，需求增加较为有限。仓单库存16万吨周内增加4814吨。整体，有色板块整体上行，市场多头氛围带动，加上前期反内卷消息和市场普遍对1月份氧化铝执行完长单的亏损企业抱有较高减产预期的共同助推下，期价上周展开了一定反弹。基本面氧化铝实际供需格局并未见明显变化，反而期价上行给到进口流入机会以及或使国内计划减产脚步推后，预期先行期价有筑底机会，但现实端仍是氧化铝上方较大压力，预计短时氧化铝走势仍是在反弹之后回落寻找支撑的走势节奏。。 四、行业要闻 1.当地时间2026年1月6日，Metro Mining有限公司发布了2025年12月运营报告显示，其铝土矿矿区实现2025年年度发运量620万湿公吨，达到修订后指引区间的下限，同比增长50万湿公吨，增幅9%。2.根据Canyon Resources公司发布的公告确认，其位于喀麦隆的Minim Martap铝土矿项目开发进展顺利，露天采矿机已进入喀麦隆境内，预计将于2026年2月开始采矿作业。3.1月5日，山西省自然资源厅对《山西省汾西县羊马坪区块铝土矿探矿权勘查方案》的文本及评审结果进行了公示，公示结果无异议，准予通过。 五、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：百川盈孚，iFinD，铜冠金源期货 数据来源：SMM，铜冠金源期货 氧化铝周报 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司 深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。