关注下周的USDA报告，豆菜粕短期或宽幅震荡

周度观点及策略

• 基本面观点：美豆暂无炒作题材；南美巴西降雨良好，阿根廷需关注；国内一季度大豆进口量少、海关政策收紧导致库存下滑，3月后油厂或缺豆，近期油厂挺价；加菜籽和加菜粕关税问题受关注。南美新作丰产预期下，豆菜粕短期宽幅震荡，关注USDA报告。
• 策略观点与展望：单边建议豆粕2605压力位参考2850-2950；套利暂观望；关注南美天气、大豆到港、国内需求及中加、中美贸易关系。
• 产业链结构：无具体内容。
• 期现市场：
  • 豆粕期货上周震荡偏弱。
  • 12月USDA报告未调整美豆和南美豆数据，偏中性。
  • 豆菜粕价差震荡偏强，目前处于历史低位，建议暂观望。
  • 豆粕3-5价差震荡偏强，建议暂观望。
  • 现货基差无具体数据。
• 供给端：
  • 美豆销售数据：无具体数据。
  • 美豆压榨数据：截至2025年12月12日，美国大豆压榨利润为2.33美元/蒲式耳，环比减4.90%，同比增7.87%。
  • 中国大豆进口量：2025年11月进口810.7万吨，环比减少137.30万吨，同比增13.32%；1-11月累计进口10378.14万吨，同比增6.89%。
  • 中国菜籽进口量：无具体数据。
  • 国内大豆&菜籽压榨数据：无具体数据。
• 需求端：
  • 生猪价格&养殖利润：无具体数据。
  • 鸡养殖利润：无具体数据。
• 库存：
  • 国内大豆&豆粕库存：截至1月2日，港口大豆库存710.25万吨，较上周增8.53%，同比增19.48%；豆粕库存117.02万吨，较上周增0.22%，同比增71.18%。
  • 国内饲料厂豆粕物理库存天数：截至1月9日，全国饲料企业豆粕物理库存9.53天，较上一期增0.13天，同比增0.14天。
  • 国内菜籽&菜粕库存：截至2026年第1周，全国主要地区菜粕库存总计45.31万吨，较上周减0.78万吨。