饲料周报：关注8月USDA报告的单产数据 豆粕短期或宽幅震荡为主

关 注8月U S D A报 告 的 单 产 数 据豆 粕 短 期 或 宽 幅 震 荡 为 主20240811 邓 丹交易咨询号：Z0011401从业资格号：F03009220769-22111252 审核：萧勇辉交易咨询号：Z0019917 周度观点及策略 基本面观点 ◆美豆方面，未来一周密苏里、堪萨斯、内布拉斯加州等7月雨水偏少的玉米带西部和大平原中北部的降雨相对良好；未来一周玉米带东部等地的降雨比较少或没有，不过未来一周整个中西部主产区的气温比较凉爽，多在28度以下。第二周整个中西部的雨势可能比较一般，暂时缺乏强降雨的预报，同时大概从8月15日起温度比未来一周有所提升，但多数主产区，特别是玉米带区域最高也多在32度而已，没有太多的绝对高温。8月中下旬仍需要关注各产区的天气情况。 ◆南美方面，巴西大豆基本定产，后期暂无可炒作的题材。 ◆国内方面，国内四季度买船进度仍偏慢，关注后期买船情况。下游需求方面，由于豆粕性价比低于葵菜粕，饲料企业豆粕库存维持低位，下游仍维持随采随用为主，豆粕库存压力仍集中在油厂。总体来说，豆粕需求仍相对偏弱。 ◆总的来说，目前市场在等待8月USDA报告的出炉，短期豆粕或宽幅震荡为主，重点关注8月USDA报告的单产数据。 策略观点与展望 ◆单边：操作上建议暂观望；期权方面，暂观望。 ◆套利：豆菜粕价差套利暂观望，建议可介入豆粕11-1正套。 ◆展望：关注几个点，首先就是美豆产区天气情况。第二看进口大豆到港的情况。第三看国内豆粕的需求情况。总体来看，豆菜粕短期或宽幅震荡为主。 产业链结构 产业链结构 期现市场 饲料期货主力合约 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周豆粕期货窄幅震荡偏弱，主要原因是美豆主产区天气良好以及宏观面的疲弱。 7月USDA报告：根据6月底的面积报告调整了这次今年的美豆面积预估，导致24/25年度的总供给下调0.15亿蒲式耳，同时23/24年度的进口减少量0.05亿蒲式耳，导致23/24年度的结转库存从6月的3.5亿下调到3.45亿蒲式耳，新年度的出口和压榨并没有调整，从而新年度的期末库存下调了0.2亿蒲式耳，从上个月的4.55亿到4.35亿蒲式耳。 品种间期货价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 豆菜粕价差震荡偏强，目前价差处于历史中间位置，建议暂时观望。 豆粕月间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 豆粕9-1价差震荡偏弱，建议暂观望；豆粕11-1价差震荡偏弱，建议可介入正套机会。 现货基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供给端 美豆销售数据 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，8月1日截至当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增32.54万吨，较之前一周增加2%，较前四周均值增加66%，市场此前预估为净增10.0万吨至净增30.0万吨。当周，美国2024/25年度大豆出口销售净增98.52万吨，市场此前预估为净增40.0万吨至净增90.0万吨。 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 美豆压榨数据 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 美国农业部发布的压榨周报显示，过去一周（7月29日-8月2日）美国大豆压榨利润较7月26日当周上涨11.7%，较去年同期下跌13.93%。截至2024年8月2日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳3.37美元，一周前为3.01美元/蒲式耳，去年同期为3.91美元/蒲式耳。 中国大豆进口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海关总署：2024年6月中国大豆进口1111.4万吨，去年同期1027万吨，同比增加8.2%；2024年1-6月份中国大豆进口量4848.1万吨，同比去年减少106.7万吨，同比减幅2.2%。 中国菜籽进口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国内大豆&菜籽压榨数据 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求端 生猪价格&养殖利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 鸡养殖利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 国内大豆&豆粕库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据Mysteel调研显示，截至8月2日，当周全国港口大豆库存667.2万吨，较上周增加20.54万吨，增幅3.18%，同比去年增加101.39万吨，增幅17.92%；国内油厂豆粕库存141.21万吨，较上周增加6.62万吨，增幅4.92%，同比去年增加57.98万吨，增幅69.66%。 国内饲料厂豆粕物理库存天数 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截止到2024年8月2日（第31周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为7.18天，较7月26日继续减少0.24天，减幅3.39%，较去年同期减少16.52%。 国内菜籽&菜粕库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据Mysteel调研显示，截至8月2日，沿海地区主要油厂菜籽库存34.7万吨，环比上周减少1.10万吨；菜粕库存2.75万吨，环比上周减少1.50万吨；未执行合同为26.5万吨，环比上周增加7.30万吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。