饲料周报：短期利空出尽 豆粕短期或宽幅震荡为主

短 期 利 空 出 尽豆粕 短 期 或 宽 幅 震 荡 为 主20240818 邓 丹交易咨询号：Z0011401从业资格号：F03009220769-22111252 审核：萧勇辉交易咨询号：Z0019917 周度观点及策略 基本面观点 ◆美豆方面，8月USDA报告意外调高美豆种植面积同时大幅上调单产，报告影响利空，且近期美豆优良率维持在68%的较高水平，天气预报显示产区降雨略偏少，但无高温，天气凉爽，市场或维持美豆丰产预期。 ◆南美方面，巴西大豆基本定产，后期暂无可炒作的题材。 ◆国内方面，国内四季度买船进度仍偏慢，关注后期买船情况。下游需求方面，由于豆粕性价比低于葵菜粕，豆粕价格下跌后刺激下游补库需求，关注下游买货情绪及库存回升持续性。 ◆总的来说，8月USDA报告出炉后短期利空出尽，预计豆粕大幅下跌后企稳震荡。 策略观点与展望 ◆单边：操作上建议暂观望；期权方面，暂观望。 ◆套利：豆菜粕价差套利暂观望，建议可介入豆粕11-1正套。 ◆展望：关注几个点，首先就是美豆产区天气情况。第二看进口大豆到港的情况。第三看国内豆粕的需求情况。总体来看，豆菜粕短期或宽幅震荡为主。 产业链结构 产业链结构 期现市场 饲料期货主力合约 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 上周豆粕期货窄幅震荡偏弱，主要原因是8月USDA报告利空。 8月USDA报告：8月USDA报告将美豆种植面积意外上调了100万英亩，美豆单产预估为53.2蒲式耳/英亩，种植面积意外调高以及单产高于市场预期，报告利空. 品种间期货价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 豆菜粕价差震荡偏强，目前价差处于历史中间位置，建议暂时观望。 豆粕月间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 豆粕11-1价差窄幅震荡，建议可介入正套机会。 现货基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供给端 美豆销售数据 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，美国农业部（USDA）周四公布的出口销售报告显示，8月8日截至当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增22.17万吨，较之前一周减少32%，较前四周均值减少1%，市场此前预估为净增10.0万吨至净增50.0万吨。当周，美国下一市场年度大豆出口销售净增134.42万吨，市场此前预估为净增40.0万吨至净增100.0万吨。 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 美豆压榨数据 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 美国农业部发布的压榨周报显示，过去一周（8月5日-8月9日）美国大豆压榨利润较8月2日当周下跌15.11%，较去年同期下跌26.93%。截至2024年8月9日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳2.86美元，一周前为3.37美元/蒲式耳，去年同期为3.91美元/蒲式耳。 中国大豆进口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海关总署：2024年6月中国大豆进口1111.4万吨，去年同期1027万吨，同比增加8.2%；2024年1-6月份中国大豆进口量4848.1万吨，同比去年减少106.7万吨，同比减幅2.2%。 中国菜籽进口量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国内大豆&菜籽压榨数据 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求端 生猪价格&养殖利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 鸡养殖利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存 国内大豆&豆粕库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据Mysteel调研显示，截至8月9日，当周全国港口大豆库存714.78万吨，较上周增加47.58万吨，增幅7.13%，同比去年增加131.18万吨，增幅22.48%；国内油厂豆粕库存147.01万吨，较上周增加5.80万吨，增幅4.11%，同比去年增加75.67万吨，增幅106.07%。 国内饲料厂豆粕物理库存天数 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据Mysteel农产品对全国主要地区的50家饲料企业样本调查显示，截止到2024年8月9日（第32周），国内饲料企业豆粕库存天数（物理库存天数）为7.28天，较8月2日增加0.1天，增幅1.32%，较去年同期减少18.85%。 国内菜籽&菜粕库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据Mysteel调研显示，截至8月9日，沿海地区主要油厂菜籽库存52.7万吨，环比上周增加18.00万吨；菜粕库存1.85万吨，环比上周减少0.90万吨；未执行合同为23.8万吨，环比上周减少2.70万吨。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。