基本面观点
- 美豆方面：8月USDA报告意外调高美豆种植面积并大幅上调单产，利空市场，且美豆优良率维持在68%的较高水平，产区天气凉爽，市场或维持丰产预期。
- 南美方面：巴西大豆基本定产，后期暂无可炒作题材。
- 国内方面：四季度买船进度偏慢，关注后期买船情况；下游需求方面，豆粕性价比低于葵菜粕，豆粕价格下跌后刺激下游补库，关注下游买货情绪及库存回升持续性。
策略观点与展望
- 单边：操作上建议暂观望；期权方面，暂观望。
- 套利：豆菜粕价差套利暂观望，建议可介入豆粕11-1正套。
- 展望：关注美豆产区天气、进口大豆到港情况、国内豆粕需求情况，总体来看，豆菜粕短期或宽幅震荡为主。
产业链结构
- 期现市场：
- 豆粕期货主力合约上周窄幅震荡偏弱，主要原因是8月USDA报告利空。
- 豆菜粕价差震荡偏强，目前价差处于历史中间位置，建议暂时观望。
- 豆粕11-1价差窄幅震荡，建议可介入正套机会。
- 现货基差变化趋势需进一步观察。
- 供给端：
- 美豆销售数据：8月8日截至当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增22.17万吨，较之前一周减少32%，较前四周均值减少1%。
- 美豆压榨数据：过去一周（8月5日-8月9日）美国大豆压榨利润较8月2日当周下跌15.11%，较去年同期下跌26.93%。
- 中国大豆进口量：2024年6月中国大豆进口1111.4万吨，同比增加8.2%；1-6月份中国大豆进口量4848.1万吨，同比减少2.2%。
- 中国菜籽进口量及国内大豆&菜籽压榨数据需进一步关注。
- 需求端：
- 生猪价格&养殖利润：需关注生猪价格及养殖利润变化。
- 鸡养殖利润：需关注鸡养殖利润变化。
- 库存：
- 国内大豆&豆粕库存：截至8月9日，全国港口大豆库存714.78万吨，较上周增加47.58万吨，增幅7.13%；豆粕库存147.01万吨，较上周增加5.80万吨，增幅4.11%。
- 国内饲料厂豆粕物理库存天数：截止到2024年8月9日，国内饲料企业豆粕库存天数为7.28天，较8月2日增加0.1天，增幅1.32%，较去年同期减少18.85%。
- 国内菜籽&菜粕库存：截至8月9日，沿海地区主要油厂菜籽库存52.7万吨，环比上周增加18.00万吨；菜粕库存1.85万吨，环比上周减少0.90万吨；未执行合同为23.8万吨，环比上周减少2.70万吨。
